Στις ράγες και επίσημα πλέον μπαίνει η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 1 δισ. ευρώ του ΑΔΜΗΕ, ύστερα από το «πράσινο φως» που έλαβε χθες η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών από τους μετόχους της για κεφαλαιακή ενίσχυση έως 530 εκατ. ευρώ.
Η χθεσινή έγκριση με απαρτία 66,24% εξασφαλίζει στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών τη δυνατότητα άντλησης των απαιτούμενων κεφαλαίων για τη συμμετοχή της στην επικείμενη αύξηση του Διαχειριστή και κατ’ επέκταση τη διατήρηση του ποσοστού της σε αυτόν.
Στη χθεσινή Έκτακτη Γενική Συνέλευση της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών οι μέτοχοί της ενέκριναν την ΑΜΚ έως 530 εκατ. ευρώ με κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης των υφιστάμενων μετόχων, και παράλληλα, εξουσιοδότησαν το Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρείας να καθορίσει τους όρους της, καθώς και τον τρόπο και τις λοιπές προϋποθέσεις διάθεσης των νέων μετοχών.
Σύμφωνα με τον σχεδιασμό, η διάθεση των νέων μετοχών θα πραγματοποιηθεί μέσω συνδυασμού δημόσιας προσφοράς στην ελληνική αγορά και ιδιωτικής τοποθέτησης προς θεσμικούς επενδυτές του εξωτερικού, γεγονός που αναμένεται να ενισχύσει τον ανταγωνισμό μεταξύ των επενδυτών, συμβάλλοντας στη διαμόρφωση της βέλτιστης δυνατής τιμής διάθεσης των νέων μετοχών.
Κατάργηση δικαιωμάτων προτίμησης και προνομιακή κατανομή
Σύμφωνα με τη διοίκηση της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, η κατάργηση των δικαιωμάτων προτίμησης των υφιστάμενων μετόχων εξυπηρετεί τα συμφέροντα της εταιρείας, καθώς διευκολύνει τη διεύρυνση της μετοχικής βάσης, ενισχύει τη διασπορά και την εμπορευσιμότητα της μετοχής.
Η διοίκηση εκτιμά ότι η συγκεκριμένη επιλογή καθιστά την αύξηση κεφαλαίου πιο ελκυστική για μεγάλα ελληνικά και διεθνή θεσμικά χαρτοφυλάκια, καθώς αποφεύγεται η αβεβαιότητα που δημιουργεί η άσκηση δικαιωμάτων προτίμησης από τους υφιστάμενους μετόχους.
Επιπλέον, η κατάργηση των δικαιωμάτων επιτρέπει την ταχύτερη ολοκλήρωση της συναλλαγής, περιορίζοντας τους κινδύνους που συνδέονται με τις διακυμάνσεις των αγορών και διευκολύνοντας την προσέλκυση νέων επενδυτικών κεφαλαίων.
Παρά ταύτα, σύμφωνα με όσα ανέφερε χθες ο Ιωάννης Καράμπελας, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, η εταιρεία προβλέπει προνομιακή κατανομή για τους υφιστάμενους μετόχους που θα συμμετάσχουν στη δημόσια προσφορά.
Αντίστροφη μέτρηση για το βιβλίο προσφορών, μεγάλο το ενδιαφέρον
Μετά την έγκριση της Γενικής Συνέλευσης, όλα τα βλέμματα στρέφονται πλέον στην επικείμενη διαδικασία book building, με το βιβλίο προσφορών να αναμένεται να ανοίξει, εκτός απροόπτου, στις 16 Ιουνίου και, όπως είπε ο κ. Καράμπελας, «υπό τις παρούσες συνθήκες η ΑΜΚ της εταιρείας αναμένεται να ολοκληρωθεί την 23η Ιουνίου».
Τον συντονισμό της διαδικασίας έχουν αναλάβει οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες, με επικεφαλής τη Eurobank και τη συμμετοχή της Εθνικής Τράπεζας, της Alpha Bank και της Τράπεζας Πειραιώς.
Παράλληλα, τη διεθνή διάσταση της συναλλαγής υποστηρίζουν κορυφαίοι επενδυτικοί οίκοι, όπως η Morgan Stanley και η Goldman Sachs.
Το ενδιαφέρον που καταγράφεται από την επενδυτική κοινότητα είναι ήδη μεγάλο, όπως, άλλωστε, έγινε φανερό και κατά τον κύκλο επαφών που πραγματοποίησαν τις τελευταίες ημέρες οι επικεφαλής του ΑΔΜΗΕ και της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, Μάνος Μανουσάκης και Ιωάννης Καράμπελας αντίστοιχα, τόσο κατά τα roadshows του Λονδίνου όσο και στις πολλές τηλεδιασκέψεις που πραγματοποιήθηκαν με μεγάλα επενδυτικά σχήματα των ΗΠΑ.
Η διοίκηση παρουσίασε στους επενδυτές ένα σχέδιο που προβλέπει ισχυρή αύξηση της κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια, με τις εκτιμήσεις να κάνουν λόγο για ετήσια άνοδο κερδών της τάξης του 25%-30% έως το 2029, στοιχείο που έχει βρεθεί στο επίκεντρο των παρουσιάσεων των προηγούμενων ημερών.
Σύμφωνα με πηγές που παρακολουθούν τη διαδικασία, η επικείμενη αύξηση αναμένεται να προσελκύσει δύο διαφορετικές κατηγορίες επενδυτών, μεγάλα διεθνή infrastructure funds με μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα και hedge funds που αναζητούν τοποθετήσεις σε εταιρείες με ισχυρές αναπτυξιακές προοπτικές.
Μικρό ποσό τα 250 εκατ. και η «γκρίνια» των μικρομετόχων
Η συνολική αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ ανέρχεται σε 1 δισ. ευρώ. Η συμμετοχή του ελληνικού Δημοσίου στην αύξηση κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ αναμένεται να διαμορφωθεί στα 530 εκατ. ευρώ, αντανακλώντας το συνολικό ποσοστό 51% που διατηρεί στον Διαχειριστή μέσω της ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ (25,5%) και της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (26,1%).
Θυμίζουμε πως η χρηματοδότηση της κρατικής συμμετοχής έχει ήδη διασφαλιστεί μέσω της πρόσφατης νομοθετικής ρύθμισης του Υπουργείου Περιβάλλοντος και Ενέργειας, με το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων, περίπου 370 εκατ. ευρώ, να προέρχεται από πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας.
Τα υπόλοιπα κεφάλαια θα καλυφθούν από τα διαθέσιμα της ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, τα οποία ανέρχονται σε περίπου 147 εκατ. ευρώ.
Σε ό,τι αφορά το υπόλοιπο ποσό που απαιτείται για την ολοκλήρωση της αύξησης του 1 δισ. ευρώ, περίπου 240 εκατ. ευρώ αναλογούν στη συμμετοχή της κινεζικής State Grid, η οποία κατέχει το 24% του μετοχικού κεφαλαίου του Διαχειριστή, ενώ τα εναπομείναντα 250 εκατ. ευρώ είναι εκείνα που θα αντληθούν μέσω της διαδικασίας διάθεσης μετοχών προς τους επενδυτές της αγοράς.
Όπως προκύπτει από τις έως τώρα διερευνητικές επαφές, το προφορικό ενδιαφέρον που έχει καταγραφεί εκτιμάται ότι υπερβαίνει ήδη το ύψος των 250 εκατ. ευρώ που αναμένεται να αναζητηθούν από την αγορά.
Μάλιστα, κοινός παρονομαστής στις επαφές που είχαν Μανουσάκης και Καράμπελας με ξένους επενδυτές φέρεται να ήταν η εκτίμηση ότι το ποσό αυτό, που επιδιώκουν να αντλήσουν μέσω της δημόσιας προσφοράς αποτελεί σχετικά περιορισμένο μέγεθος σε σχέση με το ενδιαφέρον που έχει εκδηλωθεί.
Πάντως, δεδομένου ότι οι βασικοί μέτοχοι θα διατηρήσουν αμετάβλητα τα ποσοστά συμμετοχής τους, σύμφωνα με πληροφορίες, επικρατεί δυσαρέσκεια μεταξύ των μετόχων της ελεύθερης διασποράς, καθώς η συμμετοχή τους στο μετοχικό κεφάλαιο θα περιοριστεί αναλογικά μετά την έκδοση των νέων μετοχών.
Τα βλέμματα στην τιμή διάθεσης
Με βάση τις αποφάσεις της Γενικής Συνέλευσης, η τελική τιμή διάθεσης των νέων μετοχών θα προσδιοριστεί από το Διοικητικό Συμβούλιο, λαμβάνοντας υπόψη τη ζήτηση που θα καταγραφεί κατά τη διαδικασία του διεθνούς βιβλίου προσφορών (book building) στο πλαίσιο της ιδιωτικής τοποθέτησης σε επενδυτές.
Η τιμή διάθεσης θα είναι ενιαία για όλους τους επενδυτές που θα συμμετάσχουν στη συνδυασμένη προσφορά, δεν θα μπορεί να είναι χαμηλότερη από 2,12 ευρώ ανά μετοχή, θα καθοριστεί με στόχο τη μεγιστοποίηση της ζήτησης και τη βέλτιστη αποτίμηση των νέων μετοχών.
Ωστόσο, οι εκτιμήσεις της αγοράς τοποθετούν το πιθανό εύρος τιμολόγησης μεταξύ 3,75 και 3,9 ευρώ ανά μετοχή, με ένα περιορισμένο discount σε σχέση με την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία, λόγω της σημαντικής ζήτησης που έχει ήδη καταγραφεί από ξένους θεσμικούς επενδυτές.
«Κλειδί» η σταθερότητα ρυθμιζόμενων εσόδων
Το επενδυτικό ενδιαφέρον στηρίζεται κυρίως στη σταθερότητα των ρυθμιζόμενων εσόδων του Ομίλου, αλλά και στην προβλεψιμότητα που προσφέρει το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο έως το 2029.
Σύμφωνα με τις αποφάσεις της Ρυθμιστικής Αρχής, το επιτρεπόμενο έσοδο του Διαχειριστή διαμορφώνεται στα 568,1 εκατ. ευρώ για το 2026, αυξάνεται στα 598,8 εκατ. ευρώ το 2027, φτάνει τα 670,4 εκατ. ευρώ το 2028 και αγγίζει τα 792,2 εκατ. ευρώ το 2029.
Παράλληλα, η ΡΑΑΕΥ διατήρησε τις πρόσθετες αποδόσεις για έργα στρατηγικής σημασίας, στοιχείο που ενισχύει περαιτέρω τη χρηματοοικονομική εικόνα του Διαχειριστή.
Στις ράγες επενδύσεις με αιχμή τις διασυνδέσεις
Η «ένεση» του 1 δισ. ευρώ θα βάλεις στις ράγες το Στρατηγικό Σχέδιο 2026-2029, το οποίο επί του παρόντος προβλέπει κεφαλαιουχικές δαπάνες ύψους περίπου 6 δισ. για την επέκταση και αναβάθμιση του συστήματος.
Ο βασικός αναπτυξιακός σχεδιασμός του ΑΔΜΗΕ περιλαμβάνει σημαντικά έργα εσωτερικών διασυνδέσεων και διασυνοριακών διασυνδέσεων, ανάμεσα σε άλλα έργα, τη δεύτερη ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας-Ιταλίας με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2033, την διασύνδεση των νησιών του Βορείου Αιγαίου με αναμενόμενη ολοκλήρωση το 2030, καθώς και την διασύνδεση των Δωδεκανήσων με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2030.
Αυτό που έχει τη σημασία του είναι πως η κεφαλαιακή αυτή ενίσχυση αναμένεται να λειτουργήσει ως βασικός καταλύτης για τον διπλασιασμό της ρυθμιζόμενης περιουσιακής βάσης του ΑΔΜΗΕ στα 7 δισ. ευρώ έως το 2029, από 3,3 δισ. ευρώ το 2025.
Οι βασικοί χρηματοοικονομικοί στόχοι του ΑΔΜΗΕ μέσω του επενδυτικού πλάνου για την περίοδο 2026-2029 είναι η επίτευξη EBITDA ύψους 350-380 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2026, έναντι 305 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2025, με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 18-25% μεσοπρόθεσμα και καθαρών κερδών μετά από φόρους ύψους 165-185 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2026, έναντι 130 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2025, με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 25-30% μεσοπρόθεσμα.
Όπως έχει γίνει ήδη γνωστό, καθ’ όλη τη διάρκεια του Στρατηγικού Σχεδίου 2026-2029, η ΑΔΜΗΕ αναμένει να διατηρήσει ποσοστό διανομής μερίσματος ύψους 50% προς τους μετόχους της, συμπεριλαμβανομένης της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
