Από κυρίαρχη θέση έναντι των επενδυτών της αγοράς ομολόγων υποδέχεται το 2020 ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους, καθώς το Δημόσιο έχει μικρές χρηματοδοτικές ανάγκες, γεγονός που δίνει στον ΟΔΔΗΧ την άνεση να απευθυνθεί στην αγορά για την άντληση σχετικά μικρών ποσών, ώστε να συνεχισθεί η συμπίεση του κόστους χρηματοδότησης.
Δημοσιοποιώντας σήμερα τη στρατηγική χρηματοδότησης για το 2020, ο ΟΔΔΗΧ επιβεβαίωσε ότι και στα δύο σενάρια για τις χρηματοδοτικές ανάγκες του επόμενους έτους και για την κάλυψή τους το Δημόσιο δεν θα χρειασθεί να προχωρήσει σε μεγάλου ύψους νέες εκδόσεις ομολόγων, αφού στο πρώτο σενάριο υπολογίζεται ότι θα χρειασθεί να αντληθούν μόλις 4 δισ. ευρώ και στο δεύτερο 8 δισ. ευρώ.
Πρόκειται για στόχους που, όπως εκτιμούν τα στελέχη της αγοράς, θέτουν πολύ χαμηλά τον πήχη για την άντληση δανεισμού από την αγορά, σε μια περίοδο, μάλιστα, που η Ελλάδα προσελκύει μεγάλο ενδιαφέρον επενδυτών, όχι πλέον μόνο από την κατηγορία των hedge funds, αλλά και από τους λεγόμενους «real money investors», δηλαδή από τα συντηρητικά χαρτοφυλάκια που παίρνουν επενδυτικές θέσεις με μακροχρόνιο ορίζοντα. Έτσι, οι συσχετισμοί προσφοράς – ζήτησης τίτλων θα είναι, αναμφίβολα, υπέρ του ΟΔΔΗΧ και του Ελληνικού Δημοσίου, κάτι που θα επιτρέψει να συνεχισθεί η αποκλιμάκωση των αποδόσεων.
Τα δύο σενάρια
Και στα δύο σενάρια του ΟΔΔΗΧ, τα χρεολύσια υπολογίζονται σε ποσό μόλις 2,90 δισ. ευρώ, ενώ οι τόκοι (στους οποίους περιλαμβάνονται και 600 εκατ. ευρώ που θα πληρωθούν σε δημόσιους οργανισμούς για ρέπος) φθάνουν τα 6,15 δισ. ευρώ. Αυτά «αντικρίζονται» από ένα πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 6,36 δισ. ευρώ, το οποίο υπερκαλύπτει το ποσό που πρέπει να πληρωθεί για τόκους.
Η μόνη διαφορά που υπάρχει ανάμεσα στα δύο σενάρια είναι ότι στο πρώτο προβλέπεται πρόωρη εξόφληση εντόκων γραμματίων και χρέους στον επίσημο τομέα (δάνεια ΔΝΤ), ύψους 4,40 δισ. ευρώ, ενώ στο δεύτερο σενάριο οι πρόωρες εξοφλήσεις αυξάνονται στα 7,40 δισ. ευρώ. Έτσι, στο πρώτο σενάριο οι χρηματοδοτικές ανάγκες διαμορφώνεται σε 7,65 δισ. ευρώ, ενώ στο δεύτερο ανεβαίνουν στα 10,65 δισ. ευρώ.
Για τη χρηματοδότηση των αναγκών του πρώτου σεναρίου, ο ΟΔΔΗΧ υπολογίζει ότι θα χρειασθεί να εκδοθούν νέα ομόλογα ύψους μόλις 4 δισ. ευρώ, ενώ στο δεύτερο σενάριο το ποσό των νέων εκδόσεων ανεβαίνει στα 8 δισ. ευρώ. Επιπλέον, στο δεύτερο σενάριο αυξάνεται το ποσό που θα αντληθεί από το «μαξιλάρι» ρευστότητας του Δημοσίου κατά 1 δισ. ευρώ, σε σχέση με το πρώτο σενάριο (από 0,52 σε 1,52 δισ. ευρώ).
Το τελικό αποτέλεσμα και των δύο σεναρίων για τη χρηματοδότηση του Δημοσίου είναι εντυπωσιακό: παρότι η χώρα θα εκδώσει νέο χρέος, αποτέλεσμα θα είναι η μείωση του χρέους σε απόλυτα ποσά, κατά 3,3 δισ. ευρώ στο πρώτο σενάριο και κατά 2,3 δισ. ευρώ στο δεύτερο.
Τα σενάρια χρηματοδότησης
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
