Στα 18,1 ευρώ ανεβάζει την τιμή στόχο για την μετοχή της Quest η Eurobank Equities αναφέροντας πως η μετοχή του ομίλου βρίσκεται ήδη υψηλότερα σε σχέση με τα προ πανδημίας επίπεδα, ενώ σημειώνει πως η αξία της μετοχής έχει μεγάλα περιθώρια ανόδου καθώς τρέχει οπ ψηφιακός μετασχηματισμός της χώρας και ενισχύεται το ηλεκτρονικό εμπόριο.
Όπως αναφέρει η Eurobank Equities, τα αποτελέσματα εννεαμήνου της Quest επιβεβαίωσαν ότι ο όμιλος βρίσκεται σε σταθερή βάση, με την ανάπτυξη να παραμένει ισχυρή σε όλα τα τμήματα. Τα συνεχιζόμενα έσοδα του ομίλου διαμορφώθηκαν 40% υψηλότερα σε ετήσια βάση στα 637 εκατ. ευρώ, με το τρίτο τρίμηνο να παρουσιάζει συγκρατημένες –αν και πολύ ισχυρές– τάσεις (έσοδα +26% από >40% το πρώτο εξάμηνο).
Η αύξηση των λειτουργικών κερδών ήταν επίσης σημαντική, με τα EBITDA εννεαμήνου να σημειώνουν 35% αύξηση σε ετήσια βάση και 15% στο γ' τρίμηνο. Τα καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες διαμορφώθηκαν σε 29,7 εκατ. ευρώ την περίοδο του εννεαμήνου, σημαντικά υψηλότερα σε ετήσια βάση, και ενισχύθηκαν περαιτέρω από το κεφαλαιακό κέρδος που σχετίζεται με την πώληση της Cardlink, οδηγώντας σε ένα αναφερόμενο καθαρό κέρδος κοντά στα 110 εκατ. ευρώ, τόσο από συνεχιζόμενες όσο και από διακοπείσες δραστηριότητες.
Σημειώνει επίσης ότι η μετοχή της Quest βρίσκεται κατά 87% πάνω από τα προ πανδημίας επίπεδα, ξεπερνώντας τα τελευταία 2 χρόνια, σημαντικά τις επιδόσεις αντιπάλων. Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή, η τρέχουσα αποτίμηση <9x 2022e EV/EBITDA συνιστά μια συναρπαστική πρόταση ανταμοιβής κινδύνου, καθώς θεωρεί ότι υπάρχει σημαντική υποτίμηση της αξίας της που θα αποκρυσταλλωθεί με την πάροδο του χρόνου από τις αυξανόμενες αποδόσεις των μετοχών.
Όπως αναφέρει η αποτίμηση της βασίζεται σε ένα άθροισμα των μερών (SOTP) των 4 βασικών τομέων που περιλαμβάνουν τον όμιλο στον οποίο εφαρμόζεται μια έκπτωση 10%, καταλήγοντας σε μια ενδεικτική βασική εύλογη αξία κοντά στα 18,1 ευρώ ανά μετοχή. Σημειώνει επίσης ότι αυτή η βασική αξία είναι σε βάση ex-div και τώρα προϋποθέτει πολύ υψηλότερο μέρισμα από πριν (δηλαδή περιλαμβάνει η διανομή προσωρινού μερίσματος ύψους 1,25 ευρώ ανά μετοχή). Εξαιρουμένου του τελευταίου, η υπολογιζόμενη βασική εγγενής αξία της Quest φαίνεται να βρίσκεται στα 19,4 ευρώ, αντικατοπτρίζοντας τις εκτιμώμενες αλλαγές των προβλέψεων της και τοποθετώντας ουσιαστικά τη μετοχή σε 9,9x 2022e EV/EBITDA, που δικαιολογείται από το υψηλό προφίλ ανάπτυξης.
Η Eurobank Equities αναφέρει πως πραγματοποίησε μικρές αλλαγές στις προβλέψεις της, μετά την πώληση της Cardlink ενώ σημειώνει ότι συνυπολογίζονται και οι αρρυθμίες στην εφοδιαστική αλυσίδα που αναμένονται στο τέταρτο τρίμηνο. Η χρηματιστηριακή αναμένει τα EBITDA του 2021 να διαμορφωθούν στα 59 εκατ. ευρώ (χωρίς την Cardlink), κάτι που δείχνει ότι στο τέταρτο τρίμηνο θα υπάρξει επιβράδυνση 5% σε ετήσια βάση. Κάτι λογικό δεδομένου του ισχυρού προηγούμενου έτους. Επίσης η Eurobank Equities αναμένει πως τα EBITDA θα αυξηθούν κατά 9% το 2022, βάσει της υπόθεσης ότι οι προκλήσεις που επηρεάζουν την προσφορά ( και αναμένεται να επηρεάσουν το α’ τρίμηνο του '22), θα μετριαστούν σταδιακά μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του 2022, με τη ζήτηση σε όλες τις θυγατρικές του ομίλου να παραμένει ισχυρή. Συνολικά, αναμένεται να αυξηθούν κατά 13% τα EBITDA στην τριετία 2020-2023, εξαιτίας της ανόδου της ψηφιοποίησης, την ισχυρή ζήτηση για προϊόντα πληροφορικής και την αυξημένη διείσδυση του ηλεκτρονικού εμπορίου.
Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, η Quest ολοκλήρωσε επιτυχώς την πώληση της θυγατρικής της Cardlink το τρίτο τρίμηνο του 2021 για 89 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας σημαντικά τη ρευστότητά της και μεταβαίνοντας σε καθαρή ταμειακή θέση 81 εκατ. ευρώ από τον Σεπτέμβριο του 2021. Ως εκ τούτου, η εταιρεία αποφάσισε να επιστρέψει το ήμισυ των εσόδων στους μετόχους με τη μορφή ειδικού μερίσματος (1,25 €/μετοχή πληρωτέα τον Φεβρουάριο του 2022). Η επιλογή του ισολογισμού έχει γίνει έτσι πιο διαδεδομένη, υπό το πρίσμα της άφθονης ρευστότητας του ομίλου. Δεδομένου του σταθερού ιστορικού, η χρηματιστηριακή τονίζει πως η άποψη της είναι ότι η Quest βρίσκεται σε θέση να προσφέρει πρόσθετη αξία για τους μετόχους είτε μέσω υψηλότερων αποδόσεων μετρητών είτε μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
