Οι «ξεχασμένες» μετοχές του ΧΑ με μεγάλο discount έναντι της λογιστικής αξίας

Θα μπορούσε να χαρακτηριστεί και χρηματιστηριακό παράλογο: άλλες μετοχές να κάνουν ράλι και να μην σταματούν να αυξάνουν την αποτίμησή τους και άλλες να συμπληρώνουν πολλά χρόνια στο περιθώριο. 

Όμως αυτές είναι οι αγορές και ίσως αυτή να είναι και η άγρια ομορφιά τους. 

Από την άλλη, αν κάποιος κοιτάζει ψυχρά το ταμπλό και δεν εξετάζει μόνο έναν δείκτη, μπορεί εύκολα να εξηγήσει τη συμπεριφορά κάποιων μετοχών.

Όπως και να το δει κάποιος, μέσα σε μία τέτοια πολυετή άνοδο, όπως αυτή του Χρηματιστηρίου Αθηνών ή της Euronext Athens, όπως λέγεται πλέον, δεν μπορεί να δικαιολογηθεί και τόσο εύκολα ένας δείκτης P/BV που δείχνει ότι μία εταιρεία διαπραγματεύεται στη μισή φορά των ιδίων κεφαλαίων της.

Συνήθως τέτοιους δείκτες έχουν μετοχές με οικονομικά προβλήματα, οι οποίες δημοσιεύουν συνεχώς ζημιές. 

Όπως λένε οι αναλυτές, «καίνε λίπος» και η αγορά προεξοφλεί ότι, λόγω των ζημιών, τα ίδια κεφάλαια κάποια στιγμή θα φτάσουν την αποτίμηση.

Όμως η εγχώρια αγορά έχει εταιρείες που προσπαθούν, μειώνουν τον δανεισμό τους και αναλαμβάνουν δουλειές που αποφέρουν κέρδη και δημιουργούν καλύτερες προοπτικές. Δεν είναι όλες στην ίδια μοίρα.

Οι μετοχές με τους χαμηλότερους δείκτες P/BV

Παρακάτω θα δούμε μερικές περιπτώσεις εταιρειών, όπου ίσως ο χαμηλός δείκτης P/BV να μη δικαιολογείται σε όλες.

Με βάση τα ετήσια στοιχεία, οι Αφοί Κορδέλλου και η Δρομέας έχουν αυτή τη στιγμή τον χαμηλότερο δείκτη αποτίμησης προς ίδια κεφάλαια, στις 0,4 φορές. 

Προφανώς ο δείκτης είναι χαμηλός, έστω και αν δεν έχουν ικανοποιήσει με τα μεγέθη τους τα τελευταία χρόνια. 

Η Χαϊδεμένος επίσης δεν έχει δείξει κάτι ιδιαίτερο τα τελευταία χρόνια, αλλά διαθέτει αξιόλογα ακίνητα που θα μπορούσαν να δημιουργήσουν υπεραξία. Έχει δείκτη 0,44 φορές.

Η Έλαστρον προφανώς είναι φθηνή, με δείκτη 0,47 φορές, και είναι από τις καλύτερες μικρές εταιρείες του κλάδου της. Μάλιστα, είχε και καλά κέρδη το 2025. 

Η Τεχνική Ολυμπιακή έχει δείκτη 0,52 φορές και μάλλον είναι μία από τις πιο φθηνές μετοχές του Χ.Α. με βάση αυτόν τον δείκτη. Διαθέτει επίσης σημαντική ρευστότητα και ισχυρά περιουσιακά στοιχεία. Στο ταμπλό, όμως, υστερεί.

Η Medicon είναι επίσης μία ακόμη μετοχή που αδικείται, με δείκτη 0,54 φορές και παράλληλα χαμηλό P/E. 

Η Μουζάκης έχει ουσιαστικά μόνο τα ακίνητα, ενώ η βασική της δραστηριότητα εμφανίζει ζημιές. Γι' αυτό μάλλον η αγορά την αποτιμά με discount, με δείκτη 0,56 φορές.

Η μετοχή των Μύλων Λούλη μάλλον αδικείται, με P/BV 0,58 φορές, ενώ έχει και χαμηλό P/E και διανέμει μέρισμα.

Η Noval επίσης έχει μεγάλο discount έναντι της εσωτερικής της αξίας και ο δείκτης P/BV το αποτυπώνει, αφού βρίσκεται στις 0,59 φορές. Προφανώς δεν δικαιολογείται ούτε αυτή η μετοχή να βρίσκεται τόσο χαμηλά.

Το ίδιο ισχύει και για την Premia, η οποία διαπραγματεύεται επίσης στις 0,59 φορές.

Η Ελινόιλ έχει απογοητεύσει με τα αποτελέσματά της και η αγορά την αποτιμά στις 0,63 φορές. Οι Βογιατζόγλου και Έλτον βρίσκονται λίγο υψηλότερα από την Ελινόιλ και μάλλον και οι δικοί τους δείκτες είναι χαμηλοί. Το ίδιο ισχύει και για τη Flexopack, η οποία διαπραγματεύεται στις 0,68 φορές. 

Οι Trade Estates, Interlife, Πλαστικά Θράκης και Intracom είναι επίσης περιπτώσεις μετοχών με αδικαιολόγητα χαμηλό δείκτη P/BV.