Οι αγορές έχουν προεξοφλήσει ότι οι Fed και ΕΚΤ θα προχωρήσουν σε νέες αυξήσεις επιτοκίων εντός της τρέχουσας εβδομάδας, με τη βασική διαφορά ότι για τη μεν πρώτη εκτιμούν ότι θα είναι 0,25% ενώ για τη δεύτερη κατά 0,50%.
Το ερωτηματικό και στις δύο περιπτώσεις είναι οι επόμενες κινήσεις τους και κατά πόσο θα επιβεβαιώσουν τις εκτιμήσεις των αναλυτών, οι οποίοι βλέπουν τα αμερικανικά επιτόκια να κινούνται μεταξύ 5% και 5,25% έως το τέλος του α’ εξαμήνου και για το βασικό ευρωπαϊκό επιτόκιο εκτιμούν ότι θα φθάσει στο 3,50%.
Επιπρόσθετα, όλα δείχνουν ότι το σήμα για «πάγωμα» των αυξήσεων και πιθανή στροφή σε μειώσεις θα αργήσει αρκετά, ενώ ιδιαίτερα στην περίπτωση της ΕΚΤ, η οποία δεν αναμένει ο πληθωρισμός να υποχωρήσει χαμηλότερα του 2% μέχρι το 2025, μία τέτοια στροφή εκτιμάται ότι θα χρειαστεί ακόμη μεγαλύτερο διάστημα.
Οι αυξήσεις επιτοκίων από BoE, Fed και ΕΚΤ το 2022
Fed: Ενδείξεις χαλάρωσης της επιθετικότητας
Όπως αναφέρεται σε πληθώρα εκθέσεων, έχοντας αυξήσει το εύρος των επιτοκίων της κατά 425 μονάδες, με αυξήσεις κατά 75 και 50 μονάδες βάσης, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είναι έτοιμη να καταστεί λιγότερο επιθετική.
Ενώ ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι πολύ πάνω από τον στόχο και η ανεργία βρίσκεται σε χαμηλό επίπεδο, υπάρχουν ενδείξεις ότι η οικονομία ανταποκρίνεται στην αυστηρότερη νομισματική πολιτική και η Fed θα λάβει υπόψη της τους φόβους ότι η πολύ σκληρή και γρήγορη αύξηση των επιτοκίων ενέχει τον κίνδυνο να οδηγήσει σε ύφεση πιο βαθιά από αυτή που η ίδια στοχεύει.
Σύμφωνα με την ΙNG, η Fed θα δώσει σήμα ότι θα υπάρξει μία ακόμη αύξηση επιτοκίων τον Μάρτιο, αλλά από εκεί και μετά θα σταματήσει αυτήν την πολιτική.
ΕΚΤ: Κλειδί και το πρόγραμμα ποσοτικής σύσφιξης
Σε αντίθεση με τη Fed η ΕΚΤ έχει να αντιμετωπίσει ένα διαφορετικό τύπο πληθωρισμού, ενώ το πρόγραμμα μείωσης του ισολογισμού, περαιτέρω λεπτομέρειες για το οποίο θα ανακοινωθούν την Πέμπτη, αποτελεί ένα ακόμη εργαλείο για τον περιορισμό του. Μέχρι τώρα έχει ανακοινωθεί μόνο ότι η μείωση των τοποθετήσεων σε ομόλογα θα αρχίσει τον Μάρτιο με ρυθμό 15 δισ. ευρώ τον μήνα.
«Θα ακούσουμε πολύ προσεκτικά τι θα ειπωθεί σχετικά με τις μελλοντικές κινήσεις των επιτοκίων, αν θα είναι το ίδιο επιθετικές ή ακόμη πιο επιθετικές σε σχέση με τον Δεκέμβριο -ή αν ο τόνος μαλακώσει λίγο», σημειώνει σε έκθεσή της η UBS, η οποία εκτιμά ότι πέραν της αύξησης στις 2/2 ο κύκλος τους θα κλείσει τον Μάιο, με συνολικά δύο αυξήσεις επιτοκίων έως τότε.
Αφού σταμάτησε το forward guidance το περασμένο καλοκαίρι, η ΕΚΤ επιμένει ότι όλες οι αποφάσεις λαμβάνονται από συνεδρίαση σε συνεδρίαση και ανάλογα με τα δεδομένα. Αυτό δεν εμπόδισε την επικεφαλής της, Κριστίν Λαγκάρντ, να υποσχεθεί την κίνηση 50 μονάδων βάσης του Φεβρουαρίου και ίσως μια πανομοιότυπη κίνηση τον επόμενο μήνα, ενώ ο «διχασμός» στο εσωτερικό της εξακολουθεί να υπάρχει.
Από τη μία πλευρά ο επικεφαλής της Bundesbank, Γ. Νάγκελ και ο Γάλλος ομόλογός του Φρ. Βιλερουά έχουν ταχθεί υπέρ δύο αυξήσεων κατά 50 μονάδες βάσης, ενώ ανάλογη διάθεση φαίνεται ότι έχουν οι κεντρικοί τραπεζίτες από Αυστρία, Σλοβενία, Σλοβακία, Φινλανδία, Ιρλανδία και Βαλτικές χώρες. Στα «γεράκια» και ο επικεφαλής της Κεντρικής Τράπεζας της Ολλανδίας, Κλάους Νοτ. Στα «περιστέρια», οι τραπεζίτες του Νότου, μεταξύ των οποίων ο Ιγ. Βίσκο της Ιταλίας και ο Γ. Στουρνάρας της ΤτΕ, που θεωρούν ότι τα βήματα θα πρέπει να είναι πιο ήπια και προσεκτικά.
«Η σαφής «μεταφορά» του μηνύματος που θέλει να στείλει η ΕΚΤ θα είναι η βασική πρόκληση τους επόμενους μήνες», εκτιμά η Societe Generale και προσθέτει ότι «καθώς ο γενικός πληθωρισμός υποχωρεί, θα είναι σημαντικό να τονιστεί ότι μια περιοριστική πολιτική θα πρέπει να παραμείνει σε ισχύ μέχρι ο δομικός πληθωρισμός να υποχωρήσει εντός του στόχου».
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
