Τα stablecoins, μια κατηγορία κρυπτονομισμάτων που μέχρι πρόσφατα ήταν σχετικά άγνωστη, έχουν εξελιχθεί σε σημαντικό παράγοντα στο παγκόσμιο σύστημα πληρωμών. Η δυναμική τους έχει προκαλέσει το έντονο ενδιαφέρον νομισματικών και οικονομικών Αρχών, αλλά και διεθνών οργανισμών, οι οποίοι τα παρακολουθούν και τα μελετούν συστηματικά.
Η κεφαλαιοποίηση των stablecoins αυξήθηκε θεαματικά τα τελευταία έξι χρόνια, από περίπου 3 δισ. δολάρια το 2019 σε σχεδόν 300 δισ. δολάρια στα τέλη Σεπτεμβρίου του 2025. Σύμφωνα με το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, η αγορά αυτή αναμένεται να εκτιναχθεί στα 2 τρισ. δολάρια έως το 2028. Για σύγκριση, η συνολική κεφαλαιοποίηση των κρυπτονομισμάτων αγγίζει σήμερα τα 3,7 τρισ. δολάρια, με τη θεαματική άνοδο του bitcoin να διαδραματίζει καθοριστικό ρόλο.
Σε αντίθεση με το bitcoin και άλλα tokens, τα stablecoins δεν προσελκύουν επενδυτές με την προοπτική γρήγορων και υψηλών αποδόσεων. Το κύριο πλεονέκτημά τους είναι η δυνατότητα άμεσων και χαμηλού κόστους πληρωμών παγκοσμίως, ενώ η αξία τους παραμένει σταθερή έναντι μεγάλων νομισμάτων, κυρίως του δολαρίου ΗΠΑ. Τα περισσότερα stablecoins διατηρούν ισοτιμία 1:1 με το δολάριο και δεν προσφέρουν σταθερή απόδοση στους κατόχους τους, αν και ορισμένες πλατφόρμες παρέχουν τέτοιες επιλογές. Όπως σημειώνει το ΔΝΤ, αυτό τα καθιστά λιγότερο ελκυστικά σε σχέση με τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος.
Ουσιαστικά, τα stablecoins βρίσκονται μεταξύ των παραδοσιακών κρυπτονομισμάτων και των πραγματικών νομισμάτων. Εντάσσονται στα κρυπτονομίσματα επειδή είναι ψηφιακά νομίσματα που εκδίδονται από ιδιωτικές εταιρείες μέσω blockchain, χωρίς κεντρική τραπεζική παρέμβαση. Παράλληλα, μοιάζουν με τα παραδοσιακά νομίσματα, καθώς χρησιμοποιούνται για πληρωμές και διατηρούν σταθερή ισοτιμία, αν και αυτό δεν έχει διασφαλιστεί πάντα στο παρελθόν.
Η αγορά των stablecoins κυριαρχείται από αμερικανικές εταιρείες, που κατέχουν το 99% της συνολικής κεφαλαιοποίησης των 300 δισ. δολαρίων. Η Ευρώπη συμμετέχει με μόλις 0,1% της αγοράς (περίπου 300 εκατ. ευρώ). Οι μεγαλύτεροι παίκτες είναι η Tehter, που εκδίδει το USDT, και η Circle με το USDC.
Για να διασφαλιστεί η δυνατότητα μετατροπής των stablecoins σε δολάρια με ισοτιμία 1:1, οι εκδότριες εταιρείες επενδύουν τα κεφάλαια των πελατών τους σε ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία, όπως ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου και τραπεζικές καταθέσεις.
Οι επενδυτικές πρακτικές των εταιρειών που εκδίδουν stablecoins καθορίζονται από τον νόμο GENIOUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act), που θεσπίστηκε στις ΗΠΑ τον Ιούλιο. Ο νόμος αυτός διευκολύνει την έκδοση stablecoins από ιδιωτικές εταιρείες, επιβάλλοντας όμως εποπτεία από τις ρυθμιστικές Αρχές. Αντίστοιχο πλαίσιο έχει υιοθετήσει και η Ευρωπαϊκή Ένωση με τον κανονισμό MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation), αν και ο αμερικανικός νόμος θεωρείται πιο «χαλαρός».
Οι δυνατότητες για άμεσες, διασυνοριακές και χαμηλού κόστους μεταβιβάσεις μέσω stablecoins έχουν προσελκύσει το ενδιαφέρον μεγάλων επιχειρήσεων. Η PayPal έχει ήδη εκδώσει το δικό της token από το 2023, ενώ Amazon και Walmart εξετάζουν ανάλογες κινήσεις. Μεγάλες τράπεζες επίσης κινούνται προς αυτή την κατεύθυνση. Για εξαγωγικές επιχειρήσεις, η χρήση stablecoins από πελάτες μπορεί να μειώσει το συναλλαγματικό ρίσκο και το σχετικό κόστος. Σε χώρες με υψηλό πληθωρισμό και περιορισμένη πρόσβαση σε ξένο συνάλλαγμα, τα stablecoins προσφέρουν προστασία από την απώλεια της αξίας του χρήματος.
Η ευρωπαϊκή απάντηση και οι ρυθμιστικές προκλήσεις
Αυτοί οι παράγοντες εξηγούν το αυξημένο ενδιαφέρον για τα stablecoins και στην Ευρώπη. Οκτώ ευρωπαϊκές τράπεζες, μεταξύ των οποίων η UniCredit, ανακοίνωσαν τον Σεπτέμβριο την πρόθεση να εκδώσουν stablecoin σε ευρώ. Στόχος είναι να προσφέρουν μια εναλλακτική στα αμερικανικά tokens, με σχεδόν άμεσες και χαμηλού κόστους πληρωμές, καθώς και 24ωρη πρόσβαση σε διασυνοριακές συναλλαγές.
Το θέμα των stablecoins βρέθηκε πρόσφατα και στην ατζέντα του Eurogroup. Όπως επισήμανε ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, Κυριάκος Πιερρακάκης, το ζήτημα απαιτεί "να βρούμε το σωστό σημείο ισορροπίας ανάμεσα στα ρίσκα και στις ευκαιρίες". Υπογράμμισε ότι τα stablecoins "δεν είναι πειραματικές τεχνολογίες" αλλά "ένα καθιερωμένο νομισματικό μέσο", το οποίο πρέπει να συμμορφώνεται με το ευρωπαϊκό πλαίσιο MiCA, χωρίς υπέρμετρους περιορισμούς για την Ευρώπη.
Ανάλογη ήταν και η θέση του Προέδρου του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας, Πιερ Γκραμένια. Τόνισε ότι "η Ευρώπη δεν πρέπει να εξαρτάται από τα stablecoins με νόμισμα αναφοράς το δολάριο" και πως πρέπει να κλείσουν τα ρυθμιστικά κενά, ενθαρρύνοντας τη δημιουργία stablecoins με αναφορά στο ευρώ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
