Ιδιαίτερα ανθεκτικά εμφανίζονται τα ελληνικά ομόλογα το τελευταίο διάστημα, παρά το παγκόσμιο «ξεπούλημα» στις αγορές ομολόγων. Σύμφωνα με πρόσφατη μελέτη του Γραφείου Προϋπολογισμού της Βουλής, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα διατηρούν σταθερή εικόνα και παρουσιάζουν συγκρίσιμα ή ακόμη και καλύτερα spreads σε σχέση με άλλες χώρες της περιφέρειας, όπως η Ιταλία.
Από την έναρξη της διεθνούς κρίσης, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου δεν έχει ξεπεράσει το 4%, σε αντίθεση με τα αντίστοιχα γαλλικά και ιταλικά ομόλογα. Η διατήρηση πρωτογενών πλεονασμάτων, η μείωση του δημοσίου χρέους και οι αναπτυξιακές μεταρρυθμίσεις αποτελούν καθοριστικούς παράγοντες για το χαμηλό κόστος δανεισμού και την ανθεκτικότητα των ελληνικών τίτλων, περιορίζοντας τον αντίκτυπο από τις διεθνείς αναταράξεις.
Το κόστος δανεισμού του ελληνικού δημοσίου παραμένει σταθερά χαμηλότερο από εκείνο άλλων χωρών της Ευρωζώνης, όπως της Ιταλίας (κατά 13 μονάδες βάσης) και της Γαλλίας (κατά 17 μονάδες βάσης). Αυτή η εξέλιξη ενισχύει τόσο το δημόσιο όσο και τις ελληνικές επιχειρήσεις, επιτρέποντας χαμηλότερο κόστος δανεισμού και προσφέροντας σημαντικά οφέλη για την ανάπτυξη της οικονομίας.
Από τις αρχές του 2026, οι διεθνείς χρηματοπιστωτικές συνθήκες έχουν επιδεινωθεί λόγω της αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας στη Μέση Ανατολή και των πληθωριστικών πιέσεων από την άνοδο των τιμών ενέργειας. Οι αγορές αναθεώρησαν προς τα πάνω τις προσδοκίες τους για τον πληθωρισμό και τα βασικά επιτόκια, οδηγώντας σε μεγαλύτερη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές ομολόγων και μετοχών.
Παρά τις διεθνείς αναταράξεις, η αγορά ελληνικών κρατικών ομολόγων συνεχίζει να εμφανίζει σημαντική ανθεκτικότητα. Οι αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής αξιολόγησης, η διατήρηση υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων και η μείωση του δημόσιου χρέους ενισχύουν το επενδυτικό ενδιαφέρον για τους ελληνικούς τίτλους. Ως αποτέλεσμα, οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων διατηρούνται σε ευνοϊκά επίπεδα, ενώ οι θετικές εξελίξεις επηρεάζουν θετικά και τις πιστοληπτικές αξιολογήσεις του τραπεζικού τομέα, μειώνοντας το κόστος χρηματοδότησης των ελληνικών συστημικών τραπεζών και διευκολύνοντας την πρόσβαση στις διεθνείς κεφαλαιαγορές.
Τα τελευταία στοιχεία της Τραπέζης της Ελλάδος καταγράφουν έντονο διεθνές ενδιαφέρον για τους ελληνικούς τίτλους, με τις τοποθετήσεις μη κατοίκων σε ελληνικά ομόλογα και έντοκα γραμμάτια να αυξάνονται κατά 9,1 δισ. ευρώ, ενώ επιπλέον 1,5 δισ. ευρώ κατευθύνθηκε σε μετοχές εγχώριων επιχειρήσεων.
Αρκετοί καταλύτες αναμένεται να διατηρήσουν τη θετική πορεία των ελληνικών ομολόγων, με το υποστηρικτικό μακροοικονομικό περιβάλλον και τη συνεχιζόμενη δημοσιονομική υπεραπόδοση να ενισχύουν τις προοπτικές για περαιτέρω αναβαθμίσεις της αξιολόγησης του ελληνικού χρέους.
Αναβαθμίσεις πιστοληπτικής ικανότητας
Οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης διατηρούν θετική στάση για τα ελληνικά ομόλογα και για το 2026, αν και το αρνητικό παγκόσμιο γεωπολιτικό κλίμα δημιουργεί αβεβαιότητα για το μέλλον. Η Ελλάδα αναμένει νέες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας από τους οίκους αξιολόγησης.
Τον επόμενο μήνα, η ελληνική οικονομία θα αξιολογηθεί από τους οίκους DBRS, Moody's και Scope, ενώ οι αξιολογήσεις θα συνεχιστούν τον Οκτώβριο από τη Standard & Poor's και το Νοέμβριο από την Fitch. Όλοι οι οίκοι που είναι αποδεκτοί με βάση το πλαίσιο του Ευρωσυστήματος (Fitch, Moody's, Morningstar-DBRS, Scope Ratings και S&P) τοποθετούν το ελληνικό αξιόχρεο εντός της επενδυτικής κατηγορίας, με τους S&P, Fitch, Morningstar-DBRS και Scope Ratings στο BBB και τη Moody's σε Baa3 (ισοδύναμο του BBB-).
Πρόωρες αποπληρωμές του χρέους
Η κυβέρνηση επιδιώκει να στείλει θετικό σήμα στις αγορές με την επιτάχυνση της μείωσης του δημοσίου χρέους, μέσω πρόωρων αποπληρωμών δανείων που θα ωρίμαζαν μεταξύ 2033 και 2042. Με αυτή την κίνηση, το ελληνικό δημόσιο ενισχύει τη διαφάνεια και τη σταθερότητα, μειώνοντας τις ετήσιες μικτές χρηματοδοτικές ανάγκες και μετά το 2032.
Το συνολικό ποσό των πρόωρων αποπληρωμών για το 2026 εκτιμάται σε περίπου 12,84 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, η μέση σταθμική διάρκεια του προεξοφλούμενου χρέους είναι 7,1 έτη, ενώ το μέσο σταθμικό κόστος εξυπηρέτησης διαμορφώνεται σε περίπου 2,9%.
Το ετήσιο όφελος που προκύπτει για το δημόσιο από τη μείωση των δαπανών τόκων ανέρχεται σε περίπου 370 εκατ. ευρώ, ενώ το συνολικό όφελος κατά τη διάρκεια επτά ετών εκτιμάται σε τουλάχιστον 2,6 δισ. ευρώ.
Σημαντική μείωση του δημοσίου χρέους
Με τις κινήσεις αυτές, η Ελλάδα αναμένεται να πάψει να είναι η πλέον υπερχρεωμένη χώρα της Ευρώπης, περνώντας στη δεύτερη θέση πίσω από την Ιταλία με ποσοστό 137% του ΑΕΠ. Σύμφωνα με τον οίκο Scope Ratings, το χρέος προβλέπεται να υποχωρήσει στο 107% του ΑΕΠ το 2031, κάτω από τα επίπεδα της Ιταλίας, της Γαλλίας και του Βελγίου, πλησιάζοντας τον μέσο όρο χρέους της Ευρωζώνης.
BofA-ΗΠΑ: «Οτιδήποτε εκτός από ομόλογα»
Με το εθνικό χρέος των ΗΠΑ να πλησιάζει τα 40 τρισ. δολάρια, η Bank of America προειδοποιεί τους επενδυτές ομολόγων: «Οτιδήποτε εκτός από ομόλογα» και εκτιμά ότι το χρέος θα φτάσει τα 50 τρισ. δολάρια έως το 2029.
Η βασική ανησυχία δεν αφορά το ύψος του χρέους, αλλά την ανάγκη συνεχούς αναχρηματοδότησης και έκδοσης νέων ομολόγων, γεγονός που αυξάνει την προσφορά και απαιτεί υψηλότερα επιτόκια για την προσέλκυση επενδυτών. Τα νέα ομόλογα προσφέρουν υψηλότερο εισόδημα, αλλά τα υφιστάμενα χάνουν αξία όταν αυξάνονται οι αποδόσεις της αγοράς.
Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια του ομολόγου, τόσο πιο ευαίσθητη είναι η τιμή του στις μεταβολές των επιτοκίων, καθιστώντας τα μακροπρόθεσμα ομόλογα ιδιαίτερα ευάλωτα σε περίπτωση που οι επενδυτές συνεχίσουν να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους δημοσιονομικούς και πληθωριστικούς κινδύνους.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
