Τη συνέχιση της πτωτικής πορείας των ευρωπαϊκών επιτοκίων προανήγγειλε η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ, χωρίς μάλιστα να αποκλείει μια μεγάλη μείωση κατά μισή μονάδα στις αρχές του 2025, που, όπως σημείωσε, συζητήθηκε και σήμερα με βάση σχετικές εισηγήσεις κεντρικών τραπεζιτών, αλλά τελικά όλοι συμφώνησαν στη μείωση των βασικών επιτοκίων κατά 0,25%, που φέρνει τη σωρευτική μείωση από το καλοκαίρι στο 1%.
Σε ερώτηση για την πρόβλεψη της αγοράς ότι η επόμενη μείωση επιτοκίων θα είναι κατά μισή μονάδα, η πρόεδρος της ΕΚΤ απέφυγε να κάνει οποιοδήποτε σχόλιο.
Η κ. Λαγκάρντ σημείωσε ότι το διοικητικό συμβούλιο σήμερα δεν αναγνώρισε οριστική νίκη κατά του πληθωρισμού, όμως συμφώνησε ότι ο πληθωρισμός παραμένει στα σταθερά πτωτική πορεία, για να υποχωρήσει το 2025 στον στόχο του 2% και, μάλιστα, ίσως αυτό να γίνει νωρίτερα από τις σημερινές εκτιμήσεις. Μάλιστα, η ΕΚΤ σήμερα αναγνωρίζει ότι υπάρχει διπλός κίνδυνος για τον πληθωρισμό, δηλαδή όχι μόνο να ξεφύγει ανοδικά σε σχέση με τις προβλέψεις, αλλά και να υποχωρήσει χαμηλότερα από τον στόχο (undershooting).
Δεν είναι τυχαίο ότι η ΕΚΤ αφαίρεσε από το σημερινό ανακοινωθέν της για τα επιτόκια τη φράση περί δέσμευσης ότι θα διατηρηθεί επαρκώς περιοριστική πολιτική στο ορατό μέλλον, καθώς αυτό δεν δικαιολογείται πλέον από την πορεία του πληθωρισμού ως τώρα, αλλά και από τις έξι συνεχείς προβλέψεις των υπηρεσιών της ΕΚΤ ότι θα αποκλιμακωθεί κοντά στον στόχο μέσα στο 2025.
Υπέρ της συνέχισης των μειώσεων επιτοκίων συνηγορούν και οι αναθεωρημένες προς το χειρότερο προβλέψεις της ΕΚΤ για την οικονομική ανάπτυξη. Όπως ανέφερε η κ. Λαγκάρντ, υπάρχει υποχώρηση της μεταποίησης, μείωση επενδύσεων και δυσκολίες στις εξαγωγές με κάμψη της ευρωπαϊκής ανταγωνιστικότητας. Επιπλέον, υπάρχουν κίνδυνοι που προέρχονται από το εξωτερικό περιβάλλον, όπως είναι οι πιθανές εντάσεις στο παγκόσμιο εμπόριο με επιβολή μέτρων προστατευτισμού, αλλά και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι.
Για το μεγάλο ερώτημα, που αφορά το ουδέτερο επιτόκιο, στο οποίο τελικά θα «προσγειωθούν» τα επιτόκια της ΕΚΤ, η κ. Λαγκάρντ δεν άνοιξε τα χαρτιά της, σημειώνοντας ότι είναι μια συζήτηση στο συμβούλιο που δεν έχει καταλήξει σε συμφωνία και θα συνεχισθεί στην επόμενη συνεδρίαση. Για το ύψος του ουδέτερου επιτοκίου υπάρχουν ακόμη αντιτιθέμενες απόψεις εντός του συμβουλίου, καθώς οι κεντρικοί τραπεζίτες το προσεγγίζουν διαφορετικά, ανάλογα με τις ανάγκες των εθνικών οικονομιών.
Η κ. Λαγκάρντ τόνισε με έμφαση ότι η ΕΚΤ έχει αποστολή να ελέγχει τον πληθωρισμό και θα πρέπει τα κράτη μέλη να κάνουν τη δουλειά που τους αναλογεί, δηλαδή να εφαρμόσουν το νέο δημοσιονομικό πλαίσιο που έχουν συμφωνήσει. Σημείωσε ότι αυτή τη στιγμή τουλάχιστον τέσσερα κράτη δεν έχουν υποβάλει προϋπολογισμό για το 2025 και αυτό αυξάνει την αβεβαιότητα.
Τέλος, σχετικά με τα προγράμματα στήριξης, η πρόεδρος της ΕΚΤ επιβεβαίωσε ότι το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων που εφαρμόσθηκε στη διάρκεια της πανδημίας (PEPP) φθάνει στο τέλος του, καθώς τον Δεκέμβριο θα γίνουν οι τελευταίες επανεπενδύσεις εσόδων από λήξεις ομολόγων σε άλλους τίτλους.
Για το πρόγραμμα TPI, που έχει συμφωνηθεί ως ένα μέτρο στήριξης κρατών που πιέζονται από αστάθεια στην αγορά ομολόγων, η κ. Λαγκάρντ διευκρίνισε ότι σήμερα δεν έγινε συζήτηση και ότι οι όροι υπαγωγής στο πρόγραμμα είναι γνωστοί (περιλαμβάνουν και συμφωνία για μέτρα σταθεροποίησης). Με τον τρόπο αυτό διαψεύσθηκαν οι φήμες παρεμβάσεων της ΕΚΤ για στήριξη των ομολόγων της Γαλλίας.
Η ομιλία της Κρ. Λαγκάρντ
Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να μειώσει τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης. Ειδικότερα, η απόφαση για μείωση του επιτοκίου της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων – του επιτοκίου μέσω του οποίου κατευθύνουμε την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής – βασίζεται στην επικαιροποιημένη αξιολόγησή μας για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό, τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ισχύ της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.
Η διαδικασία αποπληθωρισμού βρίσκεται σε καλό δρόμο. Το προσωπικό βλέπει τον ονομαστικό πληθωρισμό κατά μέσο όρο 2,4% το 2024, 2,1% το 2025, 1,9% το 2026 και 2,1% το 2027, όταν τεθεί σε λειτουργία το διευρυμένο σύστημα εμπορίας εκπομπών της ΕΕ. Για τον πληθωρισμό χωρίς την ενέργεια και τα τρόφιμα, το προσωπικό προβλέπει κατά μέσο όρο 2,9% το 2024, 2,3% το 2025 και 1,9% τόσο το 2026 όσο και το 2027.
Οι περισσότεροι δείκτες του υποκείμενου πληθωρισμού υποδηλώνουν ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί γύρω στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας του δύο τοις εκατό σε σταθερή βάση. Ο εγχώριος πληθωρισμός έχει μειωθεί, αλλά παραμένει υψηλός, κυρίως επειδή οι μισθοί και οι τιμές σε ορισμένους τομείς εξακολουθούν να προσαρμόζονται στην προηγούμενη άνοδο του πληθωρισμού με σημαντική καθυστέρηση.
Οι συνθήκες χρηματοδότησης χαλαρώνουν, καθώς οι πρόσφατες μειώσεις των επιτοκίων μας καθιστούν σταδιακά τον νέο δανεισμό λιγότερο δαπανηρό για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά. Ωστόσο, εξακολουθούν να είναι αυστηρές επειδή η νομισματική πολιτική μας παραμένει περιοριστική και οι προηγούμενες αυξήσεις των επιτοκίων εξακολουθούν να μεταδίδονται στο ανεξόφλητο απόθεμα πιστώσεων.
Το προσωπικό αναμένει τώρα βραδύτερη οικονομική ανάκαμψη από ό,τι στις προβολές του Σεπτεμβρίου. Αν και η ανάπτυξη επιταχύνθηκε το τρίτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, οι δείκτες ερευνών υποδηλώνουν ότι έχει επιβραδυνθεί το τρέχον τρίμηνο. Το προσωπικό βλέπει την οικονομία να αναπτύσσεται κατά 0,7% το 2024, 1,1% το 2025, 1,4% το 2026 και 1,3% το 2027. Η προβλεπόμενη ανάκαμψη βασίζεται κυρίως στην αύξηση των πραγματικών εισοδημάτων – η οποία αναμένεται να επιτρέψει στα νοικοκυριά να καταναλώνουν περισσότερο – και στην αύξηση των επενδύσεων από τις επιχειρήσεις. Με την πάροδο του χρόνου, οι σταδιακά εξασθενημένες επιδράσεις της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής αναμένεται να στηρίξουν την ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης.
Είμαστε αποφασισμένοι να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί με βιώσιμο τρόπο στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας του 2%. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση εξαρτώμενη από τα δεδομένα και ανά συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Ειδικότερα, οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της έντονης μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων σε μια συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.
Θα περιγράψω τώρα λεπτομερέστερα πώς βλέπουμε να εξελίσσεται η οικονομία και ο πληθωρισμός και στη συνέχεια θα εξηγήσω την εκτίμησή μας για τις χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες.
Οικονομική δραστηριότητα
Η οικονομία αναπτύχθηκε κατά 0,4% το τρίτο τρίμηνο, υπερβαίνοντας τις προσδοκίες. Η ανάπτυξη προήλθε κυρίως από την αύξηση της κατανάλωσης, αντανακλώντας εν μέρει έκτακτους παράγοντες που έδωσαν ώθηση στον τουρισμό κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, και από τη δημιουργία αποθεμάτων από τις επιχειρήσεις. Αλλά οι τελευταίες πληροφορίες δείχνουν ότι χάνει τη δυναμική της. Οι έρευνες δείχνουν ότι η μεταποίηση εξακολουθεί να συρρικνώνεται και η ανάπτυξη των υπηρεσιών επιβραδύνεται. Οι επιχειρήσεις συγκρατούν τις επενδυτικές τους δαπάνες ενόψει της ασθενούς ζήτησης και των εξαιρετικά αβέβαιων προοπτικών. Οι εξαγωγές είναι επίσης αδύναμες, με ορισμένες ευρωπαϊκές βιομηχανίες να δυσκολεύονται να παραμείνουν ανταγωνιστικές.
Η αγορά εργασίας παραμένει ανθεκτική. Η απασχόληση αυξήθηκε κατά 0,2% το τρίτο τρίμηνο, και πάλι περισσότερο από το αναμενόμενο. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο ιστορικό χαμηλό του 6,3% τον Οκτώβριο. Εν τω μεταξύ, η ζήτηση για εργασία συνεχίζει να εξασθενεί. Το ποσοστό κενών θέσεων εργασίας μειώθηκε στο 2,5% το τρίτο τρίμηνο, 0,8 ποσοστιαίες μονάδες κάτω από την κορύφωσή του, και οι έρευνες δείχνουν επίσης ότι δημιουργήθηκαν λιγότερες θέσεις εργασίας το τρέχον τρίμηνο.
Η οικονομία αναμένεται να ενισχυθεί με την πάροδο του χρόνου, αν και με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως. Η αύξηση των πραγματικών μισθών αναμένεται να ενισχύσει τις δαπάνες των νοικοκυριών. Η πιο προσιτή πίστωση αναμένεται να τονώσει την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Υπό την προϋπόθεση ότι οι εμπορικές εντάσεις δεν θα κλιμακωθούν, οι εξαγωγές θα πρέπει να στηρίξουν την ανάκαμψη καθώς αυξάνεται η παγκόσμια ζήτηση.
Οι δημοσιονομικές και διαρθρωτικές πολιτικές θα πρέπει να καταστήσουν την οικονομία πιο παραγωγική, ανταγωνιστική και ανθεκτική. Είναι ζωτικής σημασίας να δοθεί γρήγορα συνέχεια, με συγκεκριμένες και φιλόδοξες διαρθρωτικές πολιτικές, στις προτάσεις του Μάριο Ντράγκι για την ενίσχυση της ευρωπαϊκής ανταγωνιστικότητας και στις προτάσεις του Ενρίκο Λέτα για την ενδυνάμωση της ενιαίας αγοράς. Χαιρετίζουμε την αξιολόγηση από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή των μεσοπρόθεσμων σχεδίων των κυβερνήσεων για τις δημοσιονομικές και διαρθρωτικές πολιτικές, ως μέρος του αναθεωρημένου πλαισίου οικονομικής διακυβέρνησης της ΕΕ. Οι κυβερνήσεις θα πρέπει τώρα να επικεντρωθούν στην υλοποίηση των δεσμεύσεών τους βάσει αυτού του πλαισίου πλήρως και χωρίς καθυστέρηση. Αυτό θα συμβάλει στη μείωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και των δεικτών χρέους σε σταθερή βάση, δίνοντας παράλληλα προτεραιότητα στις μεταρρυθμίσεις και τις επενδύσεις που ενισχύουν την ανάπτυξη.
Πληθωρισμός
Ο ετήσιος πληθωρισμός αυξήθηκε στο 2,3% τον Νοέμβριο, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση της Eurostat, από 2,0% τον Οκτώβριο. Η αύξηση ήταν αναμενόμενη και αντανακλούσε κυρίως μια ανοδική επίδραση της βάσης σύγκρισης που σχετίζεται με την ενέργεια. Ο πληθωρισμός των τιμών των τροφίμων υποχώρησε στο 2,8% και ο πληθωρισμός των υπηρεσιών στο 3,9%. Ο πληθωρισμός των αγαθών αυξήθηκε στο 0,7%.
Ο εγχώριος πληθωρισμός, ο οποίος παρακολουθεί στενά τον πληθωρισμό των υπηρεσιών, υποχώρησε και πάλι κάπως τον Οκτώβριο. Αλλά στο 4,2%, παραμένει υψηλό. Αυτό αντανακλά τις έντονες μισθολογικές πιέσεις και το γεγονός ότι ορισμένες τιμές υπηρεσιών εξακολουθούν να προσαρμόζονται με καθυστέρηση στην προηγούμενη αύξηση του πληθωρισμού. Τούτου λεχθέντος, ο υποκείμενος πληθωρισμός αναπτύσσεται συνολικά παράλληλα με τη διαρκή επάνοδο του πληθωρισμού στον στόχο.
Η αύξηση της μισθολογικής δαπάνης ανά απασχολούμενο μετριάστηκε στο 4,4% το τρίτο τρίμηνο από 4,7% το δεύτερο. Εν μέσω σταθερής παραγωγικότητας, αυτό συνέβαλε σε βραδύτερη αύξηση του κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος. Το προσωπικό αναμένει ότι το κόστος εργασίας θα αυξηθεί με βραδύτερο ρυθμό στη διάρκεια του χρονικού ορίζοντα προβολής ως αποτέλεσμα της χαμηλότερης αύξησης των μισθών και της υψηλότερης αύξησης της παραγωγικότητας. Επιπλέον, τα κέρδη αναμένεται να συνεχίσουν να αντισταθμίζουν εν μέρει τις επιπτώσεις του υψηλότερου κόστους εργασίας στις τιμές, ιδίως βραχυπρόθεσμα.
Αναμένουμε ότι ο πληθωρισμός θα κυμανθεί γύρω από το τρέχον επίπεδό του βραχυπρόθεσμα, καθώς οι προηγούμενες απότομες πτώσεις των τιμών της ενέργειας εξακολουθούν να υποχωρούν από τους ετήσιους ρυθμούς. Στη συνέχεια, θα πρέπει να εγκατασταθεί με βιώσιμο τρόπο γύρω στον μεσοπρόθεσμο στόχο του δύο τοις εκατό. Η άμβλυνση των πιέσεων στο κόστος εργασίας και ο συνεχιζόμενος αντίκτυπος της προηγούμενης σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής μας στις τιμές καταναλωτή αναμένεται να βοηθήσουν αυτή τη διαδικασία. Οι περισσότεροι δείκτες των πιο μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό ανέρχονται σε περίπου 2% και οι δείκτες μεσομακροπρόθεσμων αντισταθμίσεων για τον πληθωρισμό που βασίζονται στην αγορά έχουν μειωθεί μετρήσιμα μετά τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου τον Οκτώβριο.
Εκτίμηση κινδύνου
Οι κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη εξακολουθούν να κλίνουν προς τα κάτω. Ο κίνδυνος μεγαλύτερων τριβών στο παγκόσμιο εμπόριο θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την ανάπτυξη της ζώνης του ευρώ, περιορίζοντας τις εξαγωγές και αποδυναμώνοντας την παγκόσμια οικονομία. Η χαμηλότερη εμπιστοσύνη θα μπορούσε να εμποδίσει την ανάκαμψη της κατανάλωσης και των επενδύσεων τόσο γρήγορα όσο αναμενόταν. Αυτό θα μπορούσε να ενισχυθεί από γεωπολιτικούς κινδύνους, όπως ο αδικαιολόγητος πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας και η τραγική σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, που θα μπορούσαν να διαταράξουν τον ενεργειακό εφοδιασμό και το παγκόσμιο εμπόριο. Η ανάπτυξη θα μπορούσε επίσης να είναι χαμηλότερη εάν οι καθυστερημένες επιδράσεις της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής διαρκέσουν περισσότερο από το αναμενόμενο. Θα μπορούσε να είναι υψηλότερο εάν οι ευκολότερες συνθήκες χρηματοδότησης και η μείωση του πληθωρισμού επιτρέψουν στην εγχώρια κατανάλωση και τις επενδύσεις να ανακάμψουν ταχύτερα.
Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αποδειχθεί υψηλότερος εάν οι μισθοί ή τα κέρδη αυξηθούν περισσότερο από το αναμενόμενο. Ανοδικοί κίνδυνοι για τον πληθωρισμό απορρέουν επίσης από τις αυξημένες γεωπολιτικές εντάσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να ωθήσουν τις τιμές της ενέργειας και το κόστος μεταφοράς σε υψηλότερα επίπεδα βραχυπρόθεσμα και να διαταράξουν το παγκόσμιο εμπόριο. Επιπλέον, τα ακραία καιρικά φαινόμενα, και η εξελισσόμενη κλιματική κρίση ευρύτερα, θα μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές των τροφίμων περισσότερο από το αναμενόμενο. Αντίθετα, ο πληθωρισμός μπορεί να εκπλήξει καθοδικά εάν η χαμηλή εμπιστοσύνη και οι ανησυχίες για γεωπολιτικά γεγονότα εμποδίσουν την ανάκαμψη της κατανάλωσης και των επενδύσεων να ανακάμψουν τόσο γρήγορα όσο αναμενόταν, εάν η νομισματική πολιτική περιορίσει τη ζήτηση περισσότερο από το αναμενόμενο ή εάν το οικονομικό περιβάλλον στον υπόλοιπο κόσμο επιδεινωθεί απροσδόκητα. Η αύξηση των τριβών στο παγκόσμιο εμπόριο θα καθιστούσε τις προοπτικές για τον πληθωρισμό στη ζώνη του ευρώ πιο αβέβαιες.
Χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες
Τα επιτόκια της αγοράς στη ζώνη του ευρώ μειώθηκαν περαιτέρω μετά τη συνεδρίαση του Οκτωβρίου, αντανακλώντας την διαφαινόμενη επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών. Αν και οι συνθήκες χρηματοδότησης παραμένουν περιοριστικές, οι μειώσεις των επιτοκίων μας καθιστούν σταδιακά λιγότερο δαπανηρό τον δανεισμό για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά.
Το μέσο επιτόκιο για νέα δάνεια προς επιχειρήσεις ήταν 4,7% τον Οκτώβριο, περισσότερο από μισή ποσοστιαία μονάδα κάτω από την κορύφωσή του ένα χρόνο νωρίτερα. Το κόστος έκδοσης χρέους που βασίζεται στην αγορά έχει μειωθεί κατά περισσότερο από μία ποσοστιαία μονάδα από την κορύφωσή του. Το μέσο επιτόκιο των νέων στεγαστικών δανείων, στο 3,6% τον Οκτώβριο, είναι περίπου μισή ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερο από το υψηλότερο σημείο του το 2023, παρόλο που το μέσο επιτόκιο του ανεξόφλητου αποθέματος στεγαστικών δανείων εξακολουθεί να αναμένεται να αυξηθεί.
Ο τραπεζικός δανεισμός προς τις επιχειρήσεις ανέκαμψε σταδιακά από τα χαμηλά επίπεδα και αυξήθηκε κατά 1,2% τον Οκτώβριο σε σύγκριση με ένα χρόνο νωρίτερα. Τα χρεόγραφα που εκδόθηκαν από επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 3,1% σε ετήσιους όρους, ποσοστό παρόμοιο με την αύξηση των προηγούμενων μηνών. Τα ενυπόθηκα δάνεια συνέχισαν να αυξάνονται σταδιακά τον Οκτώβριο, με ετήσιο ρυθμό αύξησης 0,8%.
Σύμφωνα με τη στρατηγική νομισματικής πολιτικής μας, το Διοικητικό Συμβούλιο αξιολόγησε διεξοδικά τη σχέση μεταξύ νομισματικής πολιτικής και χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Οι τράπεζες της ζώνης του ευρώ παραμένουν ανθεκτικές και υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις πίεσης στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ωστόσο, οι κίνδυνοι για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα παραμένουν αυξημένοι. Η μακροπροληπτική πολιτική παραμένει η πρώτη γραμμή άμυνας κατά της συσσώρευσης χρηματοπιστωτικών ευπαθειών, ενισχύοντας την ανθεκτικότητα και διατηρώντας τον μακροπροληπτικό χώρο.
Συμπέρασμα
Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να μειώσει τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης. Ειδικότερα, η απόφαση για μείωση του επιτοκίου της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων – του επιτοκίου μέσω του οποίου κατευθύνουμε την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής – βασίζεται στην επικαιροποιημένη αξιολόγησή μας για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό, τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και την ισχύ της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Είμαστε αποφασισμένοι να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί με βιώσιμο τρόπο στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας του 2%. Θα ακολουθήσουμε μια προσέγγιση εξαρτώμενη από τα δεδομένα και ανά συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης κατεύθυνσης της νομισματικής πολιτικής. Ειδικότερα, οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού υπό το πρίσμα των εισερχόμενων οικονομικών και χρηματοπιστωτικών στοιχείων, της δυναμικής του υποκείμενου πληθωρισμού και της έντονης μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Δεν δεσμευόμαστε εκ των προτέρων σε μια συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων.
Σε κάθε περίπτωση, είμαστε έτοιμοι να προσαρμόσουμε όλα τα μέσα που διαθέτουμε στο πλαίσιο της εντολής μας για να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός σταθεροποιείται διατηρήσιμα στο επίπεδο του μεσοπρόθεσμου στόχου μας και να διαφυλάξουμε την ομαλή λειτουργία της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
