Οι κρυφές αξίες για τη Lamda από τα σπίτια των 7.800 ευρώ ανά τ.μ.

Υπάρχουν κρυφές αξίες στις δραστηριότητες της Lamda Development που δεν έχουν αντικατοπτριστεί πλήρως στην αποτίμηση της μετοχής, υποστήριξε η διοίκηση προς τους αναλυτές κατά τη διάρκεια του investor day της εταιρείας.

Όπως εξήγησαν τα στελέχη της Lamda, η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) σύμφωνα με τα διεθνή λογιστικά πρότυπα αντικατοπτρίζει μόνο το κόστος απόκτησης γης για οικιστικά έργα στo Ελληνικό, υποτιμώντας την ουσιαστική αξία της οικιστικής ανάπτυξης. Δηλαδή δεν ενσωματώνει τη δημιουργία αξίας από το παραλιακό μέτωπο κατοικιών αξίας προπώλησης 1,2 δισ. ευρώ, ούτε αντιπροσωπεύει την αξία που δημιουργείται μέσω της αδειοδότησης, του σχεδιασμού και της εμπορευματοποίησης των υπόλοιπων οικοπέδων. 

Η καθαρή αξία ενεργητικού διαμορφώθηκε στο τέλος του 2022 στα 1,4 δισ. προερχόμενη κατά 600 εκατ. από το Ελληνικό, κατά 600 εκατ. ευρώ από τα malls και κατά 200 εκατ. από άλλες επενδύσεις.

Στην πρώτη φάση υλοποίησης του έργου -έως το 2026- η NAV θα φτάσει τα 3 δισ. ευρώ, λόγω της δυνητικής δημιουργία αξίας από το Ελληνικό, καθώς και της οργανικής ανάπτυξης των εμπορικών κέντρων.

Η διοίκηση τόνισε ότι παρά το γεγονός ότι δεν έχει ξεκινήσει διεθνής εκστρατεία μάρκετινγκ, υπάρχει εξαιρετική ζήτηση για κατοικίες στο Ελληνικό, ξεπερνώντας τη διαθέσιμη προσφορά.  

Η χρηματοδότηση της πρώτης φάσης του έργου του Ελληνικού (2021- 2026) έχει εξασφαλιστεί και μέχρι το τέλος του 2023 θα έχουν ολοκληρωθεί όλες οι κατασκευαστικές συμβάσεις για την πρώτη φάση, εκτός από το Vouliagmenis Mall. Το συμβόλαιο του Vouliagmenis Mall έχει προγραμματιστεί να υπογραφεί το 1ο τρίμηνο του 2024.

Το 2023 ο όμιλος θα κλείσει με ταμείο 400 εκατ. ευρώ. Το 2024 λόγω των υψηλών δαπανών για οικιστικά έργα και έργα υποδομής τα μετρητά του ομίλου αναμένεται να υποχωρησουν στα 200 εκατ. πριν βελτιωθούν σε 400 εκατ. το 2025 και στα 800 εκατ. το 2026, λόγω της πώλησης κατοικιών.

Το χρέος του ομίλου αναμένεται να διατηρηθεί  σταθερό από έτος σε έτος, παραμένοντας στα 1,2 δισ. το 2023 και το 2024, πριν αυξηθεί σε 1,5 δισ. ευρώ και 1,7 δισ. ευρώ το 2025 και το 2026, αντίστοιχα, λόγω πρόσθετου χρέους που σχετίζεται με την ανέγερση των δύο εμπορικών κέντρων στο Ελληνικό. 

Τα έσοδα κατά την πρώτη φάση ανάπτυξης του Ελληνικού (2021-2026) θα ανέλθουν στα 3,3 δισ, ευρώ. Τα 2,3 δισ. θα προέλθουν από τις κατοικίες, τα 300 εκατ. ευρώ ευρώ από το ξενοδοχειακό συγκρότημα με Casino (IRC) και περίπου 700 εκατ. από πωλήσεις γης. Ηδη, οι προπωλήσεις οικοπέδων για βίλες, κατοικιών στο Riviera Tower και τριώροφων κατοικιών έφτασαν τα 1,2 δισ. ευρώ, εκ των οποίων εντός του 2023 θα εισπραχθούν 600-700 εκατ. ευρώ. 

Πανάκριβες οι κατοικίες και κατά τη δεύτερη φάση της ανάπλασης

Μέχρι το 2026 που ολοκληρώνεται η πρώτη φάση των οικιστικών αναπτύξεων, θα κατασκευαστούν συνολικά 1.500 κατοικίες, ενώ στη δεύτερη φάση -2027-2037- θα αναπτυχθούν ακόμη 8.000 κατοικίες.

Από την πώληση κατοικιών κατά τη δεύτερη φάση του έργου θα εισπραχθούν επιπλέον 9,5 δισ. ευρώ με μικτό κέρδος 3,3 δισ. ευρώ. Όπως έκανε γνωστό η διοίκηση, κατά τη δεύτερη φάση ανάπτυξης οικιστικών συγκροτημάτων στο Ελληνικό θα αναπτυχθούν συνολικά 900.000 τετραγωνικά μέτρα.

Τα 500.000 τ.μ θα αφορούν σε κτίρια άνω των 50 μέτρων με μέση τιμή πώλησης 9.000 ευρώ ανά τ.μέτρο. Τα 300.000 τ.μ. κατοικιών θα απευθύνονται και αυτά σε υψηλά βαλάντια με μέση τιμή πώλησης τα 7.200 ευρώ ανά τ.μ, ενώ τα υπόλοιπα 100.000 τ.μ. θα αφορούν φθηνότερες κατοικίες με μέση τιμή πώλησης 5.900 ευρώ ανά τ.μέτρο.

Συνολικά ο μέσος όρος πώλησης των νέων κατοικιών ανέρχεται στα 7.800 ευρώ ανά τ. μέτρο. Η διοίκηση τόνισε ότι οι εκτιμήσεις της για την πώληση οικιστικών ακινήτων είναι συντηρητικές (η μέση τιμή των 7.800 ευρώ/τμ) και ότι κάθε επιπλέον αύξηση 1.000 ευρώ/τμ στις τιμές κατοικιών θα οδηγεί σε 1 δισ. ευρώ επιπλέον μετρητά.

Προμίσθωση της μισής χωρητικότητας των malls

Η διοίκηση έδωσε στοιχεία και για την πορεία των τεσσάρων malls που διαθέτει η Lamda αλλά και των δύο νέων που θα λειτουργήσουν από το 2027 στο Ελληνικό (το Vouliagmenis Mall και το Riviera Galleria).

Τα τέσσερα υφιστάμενα malls θα εμφανίσουν  EBITDA 75 εκατ. ευρώ το 2023, 89 εκατ. ευρώ το 2025 και και 96 εκατ ευρώ το 2027.

Μαζί με την πλήρη λειτουργία των δύο νέων malls στο Ελληνικό, τα EBITDA το 2027 θα ανέλθουν αθροιστικά στα 168 εκατ. ευρώ. Τα 72 εκατ. ευρώ των δύο νέων malls στο Ελληνικό θα προέλθουν κατά 55 εκατ ευρώ από το Vouliagmenis Mall και κατά 17 εκατ. ευρώ από το Riviera Galleria.

 Όσον αφορά τις συμβάσεις μίσθωσης, έως τις 23 Μαϊου, είχαν συναφθεί συμβάσεις μίσθωσης για το 53% της ενοικιαζόμενης περιοχής του Vouliagmenis Mall, με εκτιμώμενο ποσοστό συμφωνίας 70% μέχρι το τέλος του 2023, ενώ για το  Riviera Galleria, συμφωνίες μίσθωσης έχουν ολοκληρωθεί για το 30% της ενοικιαζόμενης έκτασης, με το ποσοστό να αναμένεται να φτάσει το 50% μέχρι το τέλος του έτους.

H δημόσια εγγραφή της εταιρείας στην οποία έχουν περάσει τα malls για την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο (εντός του 2024) υπολογίζεται στα 150 εκατ. ευρώ τα οποία θα διατεθούν για την ανάπτυξη των εμπορικών κέντρων και τη μείωση του δανεισμού.