Η σημαντική αύξηση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες, ο υψηλός πληθωρισμός και ο επακόλουθος φόβος για διολίσθηση της παγκόσμιας οικονομίας σε ύφεση οδήγησαν σε «βουτιά» τη δραστηριότητα στον τομέα των εξαγορών και συγχωνεύσεων στο α’ τρίμηνο του 2023, η οποία έφθασε στο χαμηλότερο επίπεδο δέκα ετών.
Σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας Dealogic η αξία των εξαγορών και συγχωνεύσεων υποχώρησε 48% και έφθασε στα 575,1 δισ. δολάρια από την αρχή του έτους έως και τις 30 Μαρτίου, έναντι 1,1 τρισ. δολαρίων στο αντίστοιχο περσινό διάστημα.
«Βαρίδι» γι’ αυτήν την πορεία αποτέλεσαν και τα προβλήματα στις περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ και κυρίως τη Silicon Valley Bank και φυσικά η αναταραχή με την Credit Suisse και την τελική εξ ανάγκης εξαγορά της από τη UBS, που άλλαξαν σημαντικά τις διαθέσεις επενδυτών και επιχειρήσεων κατά τη διάρκεια του Μαρτίου.
«Το πρώτο τρίμηνο είχε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα μεταβλητότητας και αβεβαιότητας - περισσότερα από τα αναμενόμενα κατά την έναρξη του έτους. Και αυτό έχει ως αποτέλεσμα την αναβολή ορισμένων», συμφωνιών, όπως εκτιμά ο Anu Aiyengar, επικεφαλής του τμήματος συγχωνεύσεων και εξαγορών της JPMorgan Chase & Co.
Ο όγκος των συγχωνεύσεων και εξαγορών μειώθηκε κατά 44% στα 282,7 δισ. δολάρια στις ΗΠΑ και κατά 70% στα 81,87 δισ. δολάρια στην Ευρώπη. Ο όγκος των συμφωνιών στην Ασία και τον Ειρηνικό μειώθηκε κατά 29% στα 176,1 δισ. δολάρια.
Η μεγαλύτερη πτώση 10 ετών για εξαγορές και συγχωνεύσεις
«Η ύπαρξη μιας καλά λειτουργούσας αγοράς χρηματοδότησης αποτελεί κρίσιμο συστατικό για τις συγχωνεύσεις και εξαγορές. Η αστάθεια της αγοράς αποτέλεσε σαφώς μια πρόκληση και επιβάρυνε τον όγκο των συμφωνιών κατά το τρίμηνο», σημειώνει από την πλευρά του ο Brian Haufrect, συν-επικεφαλής του τμήματος συγχωνεύσεων και εξαγορών για την Αμερική στη Goldman Sachs.
Ελλείψει χρηματοδότησης μέσω χρέους, οι εταιρείες ιδιωτικών συμμετοχών αναγκάστηκαν να γράψουν μεγαλύτερες επιταγές μετοχικού κεφαλαίου για τις συμφωνίες τους. «Εάν αυτό το αρνητικό περιβάλλον χρηματοδότησης μέσω χρέους συνεχιστεί για μερικά χρόνια, οι άνθρωποι μπορεί να μετανιώσουν για το γεγονός ότι έχουν υπερκεφαλαιοποιήσει τις συμφωνίες στην αρχή. Αλλά αν έχετε κάποια εμπιστοσύνη ότι μέσα στους επόμενους 12-18 μήνες η αγορά χρηματοδότησης θα βελτιωθεί και τα επιτόκια θα μειωθούν, εξακολουθεί να είναι μια εξαιρετική στιγμή για να πραγματοποιήσετε συναλλαγές τώρα», τονίζει ο Daniel Wolf, εταίρος της Kirkland & Ellis.
Ο συνολικός αριθμός των συμφωνιών αξίας άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων μειώθηκε κατά πολύ σε σχέση με πέρυσι, καθώς η διάθεση για μεγάλες στρατηγικές συμπράξεις εξατμίστηκε εν μέσω ενός αυστηρότερου αντιμονοπωλιακού περιβάλλοντος και μακροοικονομικής αβεβαιότητας. «Το πρώτο τρίμηνο εξελίχθηκε όπως το περιμέναμε, με εξαίρεση την τραπεζική κρίση, η οποία είναι το τελευταίο πράγμα που χρειαζόμασταν», δήλωσε ο Damien Zoubek, συν-επικεφαλής του τμήματος συγχωνεύσεων και εξαγορών στις ΗΠΑ της Freshfields Bruckhaus Deringer.
Οι σημαντικότερες συναλλαγές κατά τη διάρκεια του τριμήνου περιλάμβαναν την εξαγορά της Seagen, μιας βιοτεχνολογικής εταιρείας από την Pfizer ύψους 43 δισεκατομμυρίων δολαρίων, τη συμφωνία 12,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων μιας κοινοπραξίας υπό την ηγεσία της Silver Lake για την εταιρεία παραγωγής λογισμικού Qualtrics International και την εξαγορά του παρόχου πρωτοβάθμιας περίθαλψης Oak Street Health από την CVS Health ύψους 10,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
«Οι καλά κεφαλαιοποιημένοι αγοραστές είναι σε θέση να δανειστούν χρήματα για να κάνουν συμφωνίες. Δεν βλέπω να συνεχίζεται αυτή η «παγωμένη» δραστηριότητα το επόμενο διάστημα», ανέφερε ο Adam Emmerich, εταίρος στη Wachtell, Lipton, Rosen & Katz.
Ο Kevin Brunner, συν-επικεφαλής των παγκόσμιων συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Bank of America, παραμένει αισιόδοξος και επισημαίνει ότι ορισμένες μεγάλες εταιρείες εκμεταλλεύονται τις μειωμένες αποτιμήσεις και θα προχωρήσουν σε εξαγορές ακόμη και επιθετικές το επόμενο διάστημα. «Θα υπάρξουν κάποιες ευκαιρίες για αυτή τη συσσωρευμένη ζήτηση στις συγχωνεύσεις και εξαγορές να επωφεληθούν από τη χαμηλότερη μεταβλητότητα και τις σαφέστερες προοπτικές ως προς το πού βαδίζουμε», τονίζει.
Ισχυρότερο το πλήγμα για την Ευρώπη
Οι μειωμένες αποτιμήσεις της αγοράς αποτέλεσαν επίσης μια ευκαιρία για ακτιβιστές επενδυτές, να ξεκινήσουν νέες μάχες με τις διοικήσεις ορισμένων εταιρειών, με τους διαπραγματευτές να αναμένουν μια ώθηση στον όγκο των εξαγορών και συγχωνεύσεων από τις εκστρατείες ακτιβιστών τα επόμενα τρίμηνα.
«Υπάρχουν πολλές εταιρείες που έχουν στοιχεία που αρέσουν στους ακτιβιστές όσον αφορά τα μη βασικά περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να πωληθούν ή να αποσχιστούν, ή τη συσσώρευση μετρητών που θα μπορούσαν να αξιοποιηθούν με καλύτερο τρόπο, μεταξύ άλλων μέσω επαναγοράς μετοχών. Έτσι, όλα αυτά οδηγούν σε περισσότερο ακτιβισμό», δήλωσε ο Krishna Veeraraghavan, εταίρος της Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP.
Οι αγορές χρηματοδότησης investment grade αποτέλεσαν ένα σχετικά θετικό σημείο κατά τη διάρκεια του τριμήνου, καθώς ορισμένες μικρότερες εταιρείες κατόρθωσαν να «διώξουν» τους μεγάλους του κλάδου και να αντλήσουν χρηματοδότηση.
Θα μπορούσε να περάσει λίγος καιρός προτού τα θεμελιώδη στοιχεία γίνουν και πάλι ευνοϊκά για τη σύναψη συμφωνιών, δήλωσε ο Jim Langston, συν-επικεφαλής του τμήματος συγχωνεύσεων και εξαγορών στις ΗΠΑ της Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP. «Οι πληθωριστικές πιέσεις δεν υποχωρούν τόσο γρήγορα όσο περίμενε ο κόσμος- υπάρχουν ακόμη πολλές γεωπολιτικές εντάσεις και με πολλούς τρόπους, η αναστάτωση στην αγορά χρηματοδότησης εντείνεται», σημείωσε ο Langston.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
