Μεταξύ των αναδυόμενων αγορών που διαθέτουν ισχυρά περιθώρια ανόδου σε ορίζοντα 12μηνου συγκαταλέγει το Χρηματιστήριο Αθηνών η Goldman Sachs, θέτοντας ως τιμή – στόχο το επίπεδο των 1.325 μονάδων για τον Γενικό Δείκτη, δηλαδή με άνοδο που ξεπερνά το 7,5% σε σύγκριση με το επίπεδο που έχει διαμορφωθεί στη σημερινή συνεδρίαση.
Για τον εγχώριο βασικό χρηματιστηριακή δείκτη, η πρόβλεψη του αμερικανικού ομίλου είναι ότι η αποτίμηση των μετοχών του, βάσει του πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη P/E, για το επόμενο δωδεκάμηνο υπολογίζεται σε 6,8 φορές, λίγο κάτω από την αποτίμηση των 7 φορών, που θεωρεί δίκαιη. Όπως σημειώνεται στην έκθεση ο μέσος όρος των αναλυτών εκτιμά ότι θα υπάρξει μηδενική ανάπτυξη των κερδών ανά μετοχή το επόμενο δωδεκάμηνο, ενώ η Goldman Sachs προβλέπει αύξηση κατά 8% των κερδών ανά μετοχή για το ίδιο χρονικό διάστημα.
Οι εκτιμήσεις για τις αναδυόμενες αγορές
Η έκθεση σε μετοχές των αναδυόμενων αγορών έχει προσφέρει παρόμοιες αποδόσεις με τις αντίστοιχες για τις ανεπτυγμένες εκτός ΗΠΑ κατά την τελευταία πενταετία (ο MSCI EM ex-China και ο MSCI World ex USA σημείωσαν άνοδο 8% σε όρους δολαρίου).
Η πρόκληση της "μεγάλης εικόνας" για τις παγκόσμιες μετοχές είναι κοινή για τις περισσότερες αναδυόμενες και ανεπτυγμένες: τα επιτόκια παραμένουν εμπόδιο για υψηλότερες αποτιμήσεις, γεγονός που υποδηλώνει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη είναι ο απαραίτητος μοχλός για τις μελλοντικές αποδόσεις των μετοχών. Κατά συνέπεια, προβλέπεται ότι ο MSCI EM θα αυξηθεί κατά 9% στα 1050 σε 12 μήνες.
Ο S&P 500 έχει επιτύχει ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 7% την τελευταία δεκαετία, αλλά τα κέρδη ανά μετοχή του MSCI EM έχουν μειωθεί με μέσο ετήσιο ρυθμό 2%. Υπήρξαν αρκετοί μίνι κύκλοι στην πορεία, με την αδυναμία του συναλλαγματικού ισοζυγίου των αναδυόμενων αγορών και την αποδυνάμωση των μετοχών να παίζουν σημαντικό ρόλο στην άνευρη αύξηση των κερδών ανά μετοχή. Οι αναλυτές της Goldman Schs προβλέπουν ανάκαμψη των κερδών ανά μετοχή το 2024 κατά 13%.
Ελλείψει σημαντικής αναπτυξιακής ανάκαμψης, οι στρατηγικές περιστροφής και αξίας τείνουν να αναδεικνύουν τις καλύτερες επιλογές. Για τις περιοχές των αναδυόμενων αγορών υποδεικνύει ότι o MSCI China, η Βόρεια Ασία και η αναδυόμενη Ευρώπη και η Νότια Αφρική ξεχωρίζουν ως οι περιοχές με τις μεγαλύτερες δυνατότητες απόδοσης προς το 2024 (ενώ η MENA και η Λατινική Αμερική προέρχονται σε γενικές γραμμές από δύο χρόνια υπεραπόδοσης ήδη). Υπάρχουν περαιτέρω δυνατότητες υπεραπόδοσης στον MSCI China λόγω της υποστηρικτικής πολιτικής και των καλύτερων στοιχείων για την ανάπτυξη. Εντός της Βόρειας Ασίας, υπάρχει προτίμηση για την Κορέα δεδομένης της ευρύτερης έκθεσης στον παγκόσμιο κύκλο.
Η Λατινική Αμερική προσφέρει μια σειρά από εκθέσεις ευαίσθητες στα επιτόκια και το Μεξικό ξεχωρίζει (μετά την πρόσφατη υποαπόδοση) ως μια αγορά που είναι έτοιμη να επωφεληθεί από την επέκταση του κύκλου στις ΗΠΑ, καθώς και από το ενδεχόμενο περικοπών στα μέσα του κύκλου. Η Νότια Αφρική είναι μια άλλη αγορά που επηρεάζεται σε μεγάλο βαθμό από τα τοπικά επιτόκια και έχει υποαποδώσει σημαντικά το 2023 (-19% έναντι του EM ex-China), καθιστώντας την κορυφαία υποψήφια για εναλλαγή. Εντός της Ασίας S&SE, η Ινδία συνεχίζει να παρέχει σταθερή αύξηση των κερδών ανά μετοχή (+15% φέτος) και θα πρέπει να προσφέρει μια σχετικά "ασφαλή" επένδυση το 2024, με μέτριες δυνατότητες υπεραπόδοσης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
