Αλλάζει τα δεδομένα στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο η συμφωνία της Eurobank με τη Fairfax για την εξαγορά του 80% της Eurolife , όπως σημειώνει η JP Morgan, που βλέπει την ελληνική τράπεζα να ισχυροποιείται σημαντικά, με αποτέλεσμα να διατηρήσει τη σύσταση «outperform» και να ανεβάζει την τιμή στόχο για την μετοχή στα 4,1 ευρώ.
Σύμφωνα με την αμερικανική επενδυτική τράπεζα, η εξαγορά είναι «διπλά θετική» για την Eurobank, καθώς προσθέτει σταθερές ροές προμηθειών μέσω bancassurance, και επιπλέον βελτιώνει τους δείκτες κερδοφορίας χωρίς σημαντική επιβάρυνση κεφαλαίων.
Όπως αναφέρει η JP Morgan, η συναλλαγή αυτή ενισχύει σημαντικά την κερδοφορία και την αποδοτικότητα της Eurobank, οδηγώντας τον δείκτη RoTE στο 17,3% το 2027, έναντι 16,1% πριν τη συναλλαγή, διατηρώντας προβάδισμα 150 μονάδων βάσης έναντι Εθνικής και Πειραιώς. Ο οίκος εκτιμά αύξηση κέρδους ανά μετοχή 5%-6% και βελτίωση του RoTE κατά 115 μονάδες βάσης, με περιορισμένη κατανάλωση κεφαλαίων, η οποία μπορεί να μειωθεί περαιτέρω μέσω του Danish Compromise.
Η συναλλαγή, ύψους 813 εκατ. ευρώ, παρέχει στη Eurobank πλήρη ιδιοκτησία στις δραστηριότητες ζωής της Eurolife, από 20% προηγουμένως, ενώ η Fairfax διατηρεί τον έλεγχο της δραστηριότητας γενικών ασφαλειών (P&C). Παράλληλα, η Eurobank θα μεταβιβάσει στη Fairfax 45% της ERB Asfalistiki στην Κύπρο για 59 εκατ. ευρώ, με δικαίωμα εξαγοράς του υπολοίπου ποσοστού στο μέλλον.
Η αποτίμηση των 813 εκατ. ευρώ αντιστοιχεί σε 1,45 φορές τη λογιστική αξία (Αύγουστος 2025) και περίπου 10 φορές τα καθαρά κέρδη του 2024, επίπεδα που θεωρούνται εύλογα για ασφαλιστικό όμιλο με απόδοση ιδίων κεφαλαίων άνω του 17%.
Η Eurolife κατέχει 22% μερίδιο αγοράς στην Ελλάδα και το 2024 παρήγαγε 600 εκατ. ευρώ σε ασφάλιστρα, με το 77% να προέρχεται από το δίκτυο της Eurobank. Το 70% των προϊόντων είναι Unit-Linked, χαμηλής κεφαλαιακής επιβάρυνσης, γεγονός που ενισχύει την αποδοτικότητα και μειώνει τον κίνδυνο για την τράπεζα.
Η JP Morgan σημειώνει ότι η ενσωμάτωση της Eurolife δεν ενέχει ουσιαστικούς κινδύνους, καθώς η συνεργασία των δύο εταιρειών μετρά περισσότερα από 20 χρόνια, με το bancassurance να αποτελεί ήδη θεμελιωμένο κανάλι διανομής. Επισημαίνει παράλληλα ότι με αυτή την εξαγορά η Eurobaank αποδεικνύει πως αξιοποιεί το πλεονάζον κεφάλαιό της, ενώ έχει υποχωρήσει κάτω από 12% η απόδοση των επαναγορών μετοχών επιβεβαιώνοντας ότι η τράπεζα μπορεί να διατηρήσει μόνιμο premium αποτίμησης έναντι των ανταγωνιστών της.
Η μετοχή της τράπεζας αποτιμάται σε 1,25 φορές τη λογιστική αξία και 7,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, ενώ οι προμήθειες αναμένεται να φθάσουν το 30% των συνολικών εσόδων, ενισχύοντας το ανθεκτικό και διαφοροποιημένο προφίλ κερδοφορίας της Eurobank.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
