NBG Sec.: Περιθώριο ανόδου έως 38% για τις τραπεζικές μετοχές

Σε αναβάθμιση των τιμών – στόχων για τις τραπεζικές μετοχές προχωρά η NBG Securities, τονίζοντας ότι συνεχίζει να διατηρεί θετική στάση έναντι του κλάδου και εκτιμώντας ότι η ανοδική τους πορεία θα συνεχιστεί και το επόμενο διάστημα, με τους στόχους που έχουν τεθεί στα business plans να είναι φιλόδοξοι αλλά και ταυτόχρονα επιτεύξιμοι. 

Η χρηματιστηριακή δίνει σύσταση «outperform» για τις μετοχές των Alpha Bank, Eurobank και Τρ. Πειραιώς. Για την Alpha Bank η νέα τιμή – στόχος είναι στα 1,95 ευρώ, ενώ πριν ήταν «υπό εξέταση» («under review»), δηλαδή με περιθώριο ανόδου 28% από τα τρέχοντα επίπεδα, με αυτή για τη Eurobank να αυξάνεται στα 1,70 ευρώ (από 1,40 ευρώ πριν) με περιθώριο ανόδου 13% και για την Τρ. Πειραιώς στα 3,90 ευρώ (από 2,5 ευρώ πριν) και περιθώριο ανόδου 38%. 

Σύμφωνα με τους αναλυτές της NBG Sec., οι θετικές προοπτικές για τον τομέα οφείλονται τόσο στην επιτυχή υλοποίηση των επιχειρηματικών σχεδίων των τραπεζών μέχρι σήμερα όσο και στα πολλά υποσχόμενα νέα επιχειρηματικά σχέδια που έχουν παρουσιάσει για τα επόμενα 3 χρόνια.

Με τις ελληνικές τράπεζες να έχουν σημειώσει σημαντική πρόοδο στην ποιότητα του ενεργητικού τους, να έχουν βελτιώσει τη ρευστότητα και τη θέση χρηματοδότησης, να έχουν επιτύχει υγιή επίπεδα κεφαλαίων και αποθέματα ασφαλείας και να έχουν αυξήσει την κάλυψη, έχουν πλέον στρέψει την προσοχή τους στην επέκταση του δανειακού τους χαρτοφυλακίου, στη βελτίωση της κερδοφορίας τους και στην επιστροφή αξίας στους μετόχους τους μέσω μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν επιστρέψει στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος των επενδυτών, έχοντας κερδίσει 34% και 61% τους τελευταίους 3 μήνες και από την αρχή του έτους και διαπραγματεύονται τώρα 0,5-0,7x την TBV για το 2024, με περαιτέρω ανοδική δυναμική..

Σημειώνεται ακόμη ότι τα ειδικά χαρακτηριστικά των τραπεζών αντικατοπτρίζονται στις σχετικές αποτιμήσεις τους, με τις υψηλότερες τιμές - στόχους να αντανακλούν κυρίως την αναβάθμιση των εκτιμήσεων, λαμβάνοντας υπόψη τα νέα επιχειρηματικά σχέδια. Η Τράπεζα Πειραιώς συνεχίζει να αποτελεί την κορυφαία επιλογή στον κλάδο κυρίως για λόγους αποτίμησης, καθώς «δείχνει» μια πιο ελκυστική ανταμοιβή κινδύνου σε περίπτωση που το επιχειρηματικό της σχέδιο υλοποιηθεί όπως παρουσιάστηκε.

Οι στόχοι των τραπεζών

Οι ελληνικές τράπεζες παρουσίασαν τα νέα επιχειρηματικά τους σχέδια για το 2023-25, θέτοντας φιλόδοξους στόχους σε όλα τα μέτωπα. Όλες στοχεύουν στην επέκταση των καθαρών δανείων τους κατά 4% CAGR έως το 2025, εκμεταλλευόμενες την οικονομική ανάπτυξη που αναμένεται στην Ελλάδα, υποστηριζόμενες από έργα και επενδύσεις που σχετίζονται με το Ταμείο Ανάκαμψης. Η αύξηση των επιτοκίων της ΕΚΤ αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση των εσόδων, παρά το κόστος αποπληρωμής του TLTRO και το κόστος καταθέσεων. Τέλος, μετά από χρόνια υψηλών προβλέψεων, τα υγιή δανειακά βιβλία των τραπεζών τους επιτρέπουν να μειώσουν το κόστος κινδύνου, στηρίζοντας περαιτέρω την κερδοφορία. Θεωρείται βέβαιο ότι οι ελληνικές τράπεζες θα καταφέρουν να υλοποιήσουν τους στόχους που έχουν τεθεί, φέρνοντας την αποτίμησή τους πιο κοντά στις αντίστοιχες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Ο παράγοντας εκλογές

Μετά το εκλογικό αποτέλεσμα της 21ης Μαΐου, οι μετοχές των τραπεζών σημείωσαν αλματώδη άνοδο, στο 14% κατά μέσο όρο και υπεραπόδοση 2,7% έναντι του Γενικού Δείκτη. Για τις δεύτερες εκλογές, αναμένεται ένα αποτέλεσμα φιλικό προς την αγορά, με χαμηλούς κινδύνους όσον αφορά την καθυστέρηση των μεταρρυθμίσεων ή/και μια ουσιαστική αλλαγή στη δημοσιονομική και οικονομική πολιτική, η οποία θα αποτελέσει αναμφίβολα θετικό καταλύτη για τις ελληνικές τράπεζες. Η επίτευξη της επενδυτικής βαθμίδας από την Ελλάδα θα αποτελέσει αναμφίβολα έναν ακόμη θετικό καταλύτη για τις ελληνικές τράπεζες, οδηγώντας ενδεχομένως σε μείωση του κόστους χρηματοδότησής τους. Το ίδιο ισχύει και για την αποεπένδυση του ΤΧΣ, αναδεικνύοντας την πλήρη ανάκαμψη των τραπεζών από τα χρόνια της ελληνικής χρηματοπιστωτικής κρίσης, καθώς και την αύξηση της ελεύθερης ρευστότητάς τους. Τέλος, η διανομή μερίσματος θα λειτουργήσει επίσης ως ένδειξη της επιστροφής των ελληνικών τραπεζών στην κανονικότητα μετά τα χρόνια της κρίσης, προσελκύοντας έτσι ακόμη μεγαλύτερη προσοχή από τους επενδυτές.