Ως θετικά χαρακτηρίζουν τα μεγέθη α’ τριμήνου της Εθνικής Τράπεζας οι Deutsche Bank, Goldman Sachs και JP Morgan, των οποίων η τιμή – στόχο για τη μετοχή της ΕΤΕ είναι 6,15 ευρώ, 6,20 ευρώ και 6,30 ευρώ αντίστοιχα.
Deutsche Bank: Ισχυρή κερδοφορία για την ΕΤΕ
Όπως σημειώνει ο γερμανικός όμιλος η Εθνική τα συνολικά της αποτελέσματα ήταν σταθερά θετικά με αύξηση 29% των καθαρών κερδών, πορεία που στηρίχθηκε στην καλύτερη από αναμενόμενες επιδόσεις σε όλους τους τομείς, ισχυρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) αλλά και από συναλλαγές, χαμηλότερα έξοδα σε σύγκριση με τις προβλέψεις, κάτι που αντισταθμίστηκε έως ένα βαθμό από τους υψηλότερος φόρους.
Ο δείκτης CET 1 FL βελτιώθηκε σημαντικά και έφθασε στο 16,5%. Όμως παρά τα θετικά μεγέθη η διοίκηση δεν έχει παράσχει συγκεκριμένες αναθεωρήσεις στις προηγούμενες κατευθυντήριες γραμμές της σε αυτό το σημείο (αυτό αναμένεται να συμβεί αργότερα μέσα στο έτος). Ωστόσο, η διοίκηση είναι βέβαιη για το σημαντικό περιθώριο ανόδου στις προηγούμενες προβλέψεις για το 2023, κυρίως λόγω του NII και υποστηριζόμενο από περαιτέρω βελτίωση του κόστους κινδύνου.
Η Deutsche Bank σημειώνει επίσης ότι δεν πρόκειται να καταβληθεί μέρισμα το 2023 από τα κέρδη του 2022, παρά το γεγονός ότι έχουν ήδη συσσωρευτεί 20 μονάδες βάσης (λόγω της συντηρητικής στάσης της ρυθμιστικής αρχής όσον αφορά τις πληρωμές μερισμάτων στον ελληνικό τραπεζικό τομέα επί του παρόντος). Ωστόσο, η πληρωμή είναι τώρα πιθανό να είναι μεταξύ 20% και 30% το 2024 (από τα κέρδη του 2023).
Goldman Sachs: Ορόσημο η επαναφορά των μερισμάτων
Ανάλογες απόψεις εκφράζει και η GS, σημειώνοντας ότι τα μεγέθη α’ τριμήνου ήταν ανώτερα των εκτιμήσεων, με το ROTE στο 14,8%, δηλαδή πολύ πιο ψηλά από το 11% που αναμένονταν για το σύνολο του 2023.
Η τράπεζα κατέγραψε περίπου 80 μ.β. βελτίωση του δείκτη CET1 σε 16,5%, ενώ ο δείκτης NPE παρέμεινε αμετάβλητος στο 5,2%. Σύμφωνα με τη διοίκηση της ΕΤΕ, η ρυθμιστική αρχή των ελληνικών τραπεζών συνέστησε στις ελληνικές τράπεζες να μην καταβάλουν μέρισμα από τα κέρδη του 2022 (κάτι που συγκρίνεται με την προσδοκία για 20% διανομή και το προηγούμενο σχέδιο της διοίκησης για διανομή μερίσματος για το 2022) εν μέσω αβέβαιης μακροοικονομικής κατάστασης στην Ευρώπη.
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η υπερκάλυψη έναντι των προσδοκιών, οι σταθερές τάσεις στην ποιότητα του ενεργητικού και η πιθανή αναβάθμιση των κατευθυντήριων γραμμών είναι θετικά στοιχεία. Η Goldman Sachs καταλήγει ότι και οι τέσσερις ελληνικές τράπεζες στην κάλυψή της έχουν σχέδιο επαναφοράς/καταβολής μερίσματος το 2023Ε. Η ανατροφοδότηση από τους επενδυτές που έχει λάβει υποδηλώνει ότι η επαναφορά του μερίσματος από τις ελληνικές τράπεζες (για πρώτη φορά μετά από περισσότερο από μια δεκαετία) θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντικό ορόσημο.
JP Morgan: Ισχυρό α’ τρίμηνο για Εθνική Τράπεζα
Τα έσοδα από τόκους ήταν το σημείο – κλειδί σύμφωνα με τον αμερικανικό όμιλο, ο οποίος σημειώνει ότι το μέρισμα θα καθυστερήσει και θα καταφθάσει το 2024 αλλά θα έχει μεγαλύτερο μέγεθος.
Προσθέτει ότι τα καθαρά κέρδη α’ τριμήνου τριμήνου ήταν 29%/28% υψηλότερα από τη συναίνεση, λόγω του NII και των προμηθειών 12%/2%, του κόστους και των προβλέψεων 15% κάτω από τις προσδοκίες. Συνολικά, αυτό οδηγεί σε 14,8% τον τριμηνιαίο δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων ROTE, εμφανώς υψηλότερα από το 11% του guidance, και αντανακλά 57% αύξηση του βασικού εσόδου σε ετήσια βάση.
Η τράπεζα δεν έχει αναθεωρήσει τις προβλέψεις για το 2023, αλλά η δυναμική του α΄ τριμήνου υποδηλώνει σαφώς ανοδικό κίνδυνο που οφείλεται κυρίως στο NII. Από την άλλη πλευρά, η Εθνική δεν έλαβε έγκριση από τον SSM για την καταβολή μερίσματος από τα κέρδη του 2022 (ίσο με περίπου 20 μ.β. του CET1), σημειώνοντας ότι, δεδομένων των οικονομικών αβεβαιοτήτων, η ρυθμιστική αρχή θεώρησε πρόωρες τις πληρωμές μερίσματος των ελληνικών τραπεζών, κάτι που η JP Morgan πιστεύει ότι μπορεί να αποτελέσει απογοήτευση βραχυπρόθεσμα, ιδιαίτερα μετά την εγκεκριμένη από το Eurobank επαναγορά μετοχών 1,4%.
Την ίδια ώρα, όμως, ο δείκτης CET1 είναι ο καλύτερος στην κατηγορία του, με την Εθνική να σχεδιάζει τώρα ένα μεγαλύτερο ποσοστό διανομής 20-30% από τα κέρδη του 2023 που θα καταβληθεί το επόμενο έτος. Η υφιστάμενη καθοδήγηση βλέπει το βασικό ROTE στο 11% το 2023 (έναντι 10% το 2022, 14,8% το α' 3μηνο του 2023) και >12% μέχρι το 2025.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
