Επιστροφή των εσόδων στα προ πανδημίας επίπεδα αναμένει για την Aegean Airlines το 2023, η Eurobank Equities σε έκθεσή της, διατηρώντας τη σύσταση «αγορά» («buy») και την τιμή στόχο στα 6,30 ευρώ, δηλαδή με περιθώριο ανόδου άνω του 23% σε σύγκριση με τα τρέχοντα επίπεδα.
Όπως τονίζεται στην έκθεση τα έσοδα της εταιρεία επιστρέφουν σταδιακά στην κανονικότητα. Η Aegean Airlines είναι ένας από τους μεγαλύτερους «παίκτες» στον τουρισμό, καθώς έχει μερίδιο αγοράς 35% έως 40% στον κεντρικό της κόμβο στο Ελ. Βενιζέλος. Με τη συνολική πτητική δραστηριότητά της να παραμένει 42% κάτω από τα προ-COVID επίπεδα το 2021, που μεταφράζεται σε έσοδα περίπου 48% χαμηλότερα από τα προ-πανδημικά επίπεδα, ο όμιλος είναι προετοιμασμένος για σημαντική ανάκαμψη των εσόδων το 2022 ως αποτέλεσμα της χαλάρωσης των περιορισμών και της ώθησης από την επαναλειτουργία των οικονομιών.
Με βάση την υπόθεση ότι η χωρητικότητα που αναπτύχθηκε θα επιστρέψει στο περίπου 89% των κανονικών επιπέδων φέτος, προβλέπονται έσοδα ύψους 1,1 δισ. ευρώ, τα οποία εξακολουθούν να είναι κατά 13% χαμηλότερα από τα προ της πανδημίας επίπεδα. Οι ανταγωνιστές, τονίζει η Eurobank Equities, φαίνεται να σχεδιάζουν να αναπτύξουν περίπου 7-10% υψηλότερη χωρητικότητα το καλοκαίρι σε σχέση με το 2019, διοχετευόμενη κυρίως στα νησιά. Από την πλευρά της, η Aegean θα έχει περίπου παρόμοια χωρητικότητα σε σχέση με την περίοδο του 2019, καθώς εστιάζει κυρίως στην ενίσχυση των συντελεστών πληρότητας.
Από την πλευρά της ζήτησης, η δυναμική των κρατήσεων εμφανίζεται ισχυρή, πορεία αρκετά φυσιολογική, δεδομένης της συσσωρευμένης ζήτησης μετά από 2 χρόνια περιορισμών λόγω COVID. Σε αυτό το πλαίσιο, εκτιμάται ότι το περιβάλλον τιμολόγησης θα είναι αρκετά εύρωστο κατά τους καλοκαιρινούς μήνες, και συγκεκριμένα κατά την κορύφωση της περιόδου αναψυχής. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι τα έσοδα ανά επιβάτη θα φθάσουν φέτος στο +2,3% και στο 1% το 2023.
Το κόστος των καυσίμων έχει εκτοξευθεί μετά τον πόλεμο, με το καύσιμο τζετ να κυμαίνεται πάνω από τα 1.000 δολάρια/mt. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Eurobank, ο πληθωρισμός του κόστους καυσίμων θα μεταφραστεί σε πρόσθετο κόστος περίπου 6 ευρώ/επιβάτη την περίοδο 2022 – 2026 σε σχέση με τα επίπεδα του 2019, υπό την προϋπόθεση ότι το brent θα κυμανθεί μεταξύ 80 και 90 δολαρίων την ίδια περίοδο. Αυτή η πορεία μπορεί να μεταφραστεί σε πλήγμα στα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) κατά περίπου 9% το 2022, με αποτέλεσμα 15 – 16 εκατ. ευρώ υψηλότερο ενεργειακό κόστος.
Για το 2023, δεδομένης της χαμηλότερης θέσης αντιστάθμισης κινδύνου, εκτιμάται ότι το ποσό αυτό θα διπλασιαστεί σε περίπου 30 εκατ. ευρώ (πλήγμα στα EBITDA κοντά στο 13%). Για να αντισταθμίσει πλήρως μια μεταβολή της τιμής του πετρελαίου κατά 10 δολάρια/βαρέλι μέσω της τιμολόγησης, η Eurobank Equities εκτιμά ότι η Aegean θα πρέπει να προωθήσει μια περαιτέρω αύξηση των ναύλων κατά περίπου 2% το 2023.
Στην έκθεση σημειώνεται ακόμη ότι η Aegean κατόρθωσε να βγει αλώβητη από την πανδημία χάρη στη δική της πολιτική (έλεγχος κόστους, νέες υπηρεσίες, ευελιξία στόχου), την κρατική στήριξη 120 εκατ. ευρώ και την ΑΜΚ ύψους 60 εκατ. ευρώ. Σε αυτή τη βάση, οι προοπτικές της είναι σίγουρα δύσκολες, αλλά πολύ λιγότερο αβέβαιες από εκείνες άλλων αεροπορικών εταιρειών. Από την άποψη της τιμής, η μετοχή έχει αποδώσει σε γενικές γραμμές περίπου όσο και οι αεροπορικές εταιρείες της ΕΕ, οι οποίες εξακολουθούν να βρίσκονται περίπου 40% κάτω από τα επίπεδα πριν από την πανδημία.
Οι εκτιμήσεις της Eurobank Equities για τα μεγέθη της Aegean Airlines
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
