Με σύσταση «αγορά» (Buy) και τιμή-στόχο τα 15 ευρώ ανά μετοχή ξεκινά η Ambrosia Capital την κάλυψη της AKTOR, βλέποντας περιθώριο ανόδου 64% έναντι της τιμής αναφοράς των 9,13 ευρώ.
Η χρηματιστηριακή εστιάζει στον μετασχηματισμό του ομίλου σε έναν ολοκληρωμένο παίκτη υποδομών και ενέργειας στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με τις κατασκευές να παραμένουν η βάση της ανάπτυξής του.
Το στρατηγικό σχέδιο προβλέπει επενδύσεις 3 δισ. ευρώ, με το 88% να κατευθύνεται σε παραχωρήσεις, ΑΠΕ και LNG.
Σύμφωνα με τη διοίκηση, όπως αναφέρει η Ambrosia, περίπου το 65% του μεσοπρόθεσμου στόχου EBITDA καλύπτεται ήδη από υφιστάμενες συμφωνίες και διαπραγματεύσεις σε προχωρημένο στάδιο. Επιπλέον, περίπου τα δύο τρίτα του επενδυτικού προγράμματος των 3 δισ. ευρώ αφορούν έργα που έχουν ήδη ανατεθεί ή υπογραφεί.
Το πρόγραμμα χρηματοδοτείται μέσω της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου των 650 εκατ. ευρώ, του ομολόγου των 300 εκατ. ευρώ και δανεισμού σε επίπεδο έργων.
Συνολικά, η Ambrosia εκτιμά ότι τα παραπάνω θα οδηγήσουν σε σημαντική αύξηση του προσαρμοσμένου EBITDA, με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 25% την περίοδο 2025-2032.
Κατασκευές και LNG οδηγούν την ανάπτυξη
Οι κατασκευές διατηρούν κεντρικό ρόλο, με το ανεκτέλεστο του ομίλου να ανέρχεται σε 4,5 δισ. ευρώ τον Ιούνιο του 2026 και το μερίδιο στην ελληνική αγορά να προσεγγίζει το 30%. Το μικτό περιθώριο κέρδους έχει ενισχυθεί από 9% στο πρώτο εξάμηνο του 2024 σε 14% στο αντίστοιχο διάστημα του 2026. Παράλληλα, η κατασκευαστική δραστηριότητα υποστηρίζει την υλοποίηση των επενδύσεων στις υπόλοιπες δραστηριότητες.
Στο LNG, ο όμιλος διαθέτει συμφωνίες εικοσαετούς διάρκειας για ποσότητες 1,5 δισ. κυβικών μέτρων ετησίως σε Αλβανία και Βοσνία, ενώ επιπλέον 4 δισ. κυβικά μέτρα καλύπτονται από μνημόνια συνεργασίας. Η κατ’ αρχήν συμφωνία απόκτησης του 50% της Dioriga Gas και η σχεδιαζόμενη μονάδα ηλεκτροπαραγωγής στην Αλβανία δημιουργούν, κατά την Ambrosia, πρόσθετες προοπτικές ανάπτυξης.
Νέα πηγή κερδοφορίας αποτελεί η συμφωνία εξαγοράς του 75% των Ηλέκτωρ και Θαλής. Η χρηματιστηριακή αναμένει συνεισφορά περίπου 40 εκατ. ευρώ στα προσαρμοσμένα EBITDA από το 2027, η οποία δεν περιλαμβάνεται στους υφιστάμενους στόχους της διοίκησης. Η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται έως το πρώτο τρίμηνο του 2027, υπό την έγκριση της Επιτροπής Ανταγωνισμού.
Η έκθεση επισημαίνει, πάντως, κινδύνους από το κόστος χρηματοδότησης, πιθανές καθυστερήσεις σε έργα και αδειοδοτήσεις, καθώς και από αλλαγές στο ενεργειακό περιβάλλον. Η διοίκηση θέτει μακροπρόθεσμο στόχο καθαρού δανεισμού προς EBITDA στις 3,5-4 φορές.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
