Μια πρωτοφανής στα χρονικά μετακίνηση διεθνών κεφαλαίων προς το χρυσό συντελείται στις διεθνείς αγορές, με τα ειδικά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) που επενδύουν στο πολύτιμο μέταλλο να δέχονται εισροές κεφαλαίων άνω των 49 δισ. δολ. μέσα στους επτά μήνες του 2020 και να έχουν γίνει ο δεύτερος μεγαλύτερος κάτοχος χρυσού στον κόσμο, μετά την αμερικανική κυβέρνηση, συγκεντρώνοντας 3.785 τόνους χρυσού.
Τα στοιχεία που Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού (World Gold Council) που καλύπτουν την περίοδο ως το τέλος Ιουλίου αποκαλύπτουν τις μεγάλες μετακινήσεις διεθνών κεφαλαίων στα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) του χρυσού, δηλαδή στα επενδυτικά οχήματα που επιτρέπουν σε επενδυτές να αποκτούν εύκολα, ρευστές τοποθετήσεις στο χρυσό με πολύ μικρό κόστος διαχείρισης (κατά κανόνα δεν υπερβαίνει το 1% των υπό διαχείριση κεφαλαίων).
Όπως φαίνεται στον πίνακα, οι εισροές στα ETF χρυσού μέσα σε επτά μήνες ξεπέρασαν τα 68,9 δισ. δολ. και οι εκροές τα 19,8 δισ. δολ., δηλαδή οι καθαρές εισροές ήταν άνω των 49 δισ. δολ., ποσό - ρεκόρ στην ιστορία των ETF, που έκαναν τα πρώτα βήματά τους στις αγορές το 2003 και σήμερα έχουν γίνει οι σημαντικότεροι «παίκτες» της αγοράς χρυσού, ξεπερνώντας ακόμη και μεγάλες κεντρικές τράπεζες.
Όπως έγραφε πρόσφατα το "Bloomberg", τα ETF χρυσού έχουν περισσότερο χρυσό από τη γερμανική Bundesbank -3.785 τόνους, στο τέλος Ιουλίου- και τα ξεπερνά μόνο το θησαυροφυλάκιο των ΗΠΑ, με περισσότερους από 8.000 τόνους. Με τις εισροές κεφαλαίων του επταμήνου, είναι χαρακτηριστικό ότι τα ETF πρόσθεσαν στις τοποθετήσεις τους 898,5 τόνους χρυσού. Πρόκειται για μια ποσότητα περίπου 6πλάσια των εθνικών αποθεμάτων χρυσού της Ελλάδας (150 τόνοι).
Οι εισροές κεφαλαίων στο χρυσό
Οι εισροές αυτές, που, όπως σημειώνει το World Gold Council, συνεχίσθηκαν και τις πρώτες ημέρες του Αυγούστου, ενώ η τιμή βρισκόταν σε επίπεδα - ρεκόρ, πάνω και από τα 2.000 δολ./ουγκιά, εξηγούν τη συνεχή ανοδική πορεία του χρυσού φέτος, σε μια περίοδο έντονης αβεβαιότητας για την παγκόσμια οικονομία. Μάλιστα, το World Gold Council επισημαίνει ότι η τιμή του χρυσού μπορεί να βρίσκεται, σε απόλυτες τιμές, σε επίπεδο ρεκόρ, ξεπερνώντας την υψηλή τιμή του 2011, αλλά, αν συνεκτιμηθεί και ο πληθωρισμός θα πρέπει να φθάσει τα 2.850 δολ. για να βρεθεί σε τιμή - ρεκόρ.
Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι το ράλι του χρυσού έχει κι άλλο δρόμο. Η Goldman Sachs δίνει τιμή - στόχο για το επόμενο 12μηνο τα 2.300 δολ., ενώ η Bank of America, ήδη από τον Απρίλιο, προέβλεπε άνοδο στα 3.000 δολ. ως τα τέλη του 2021.
Το βασικό σκεπτικό πίσω από την προσδοκώμενη άνοδο του χρυσού σχετίζεται με μακροοικονομικό σενάριο που θεωρείται το πλέον πιθανό μεσοπρόθεσμα, ιδιαίτερα μετά το πλήγμα της πανδημίας στην παγκόσμια οικονομία: οι κεντρικές τράπεζες και οι κυβερνήσεις θα είναι υποχρεωμένες να «ρίξουν χρήμα» για να επαναφέρουν την οικονομία σε ανάπτυξη, κάτι που θα μειώσει την αξία του χρήματος, αυξάνοντας την αξία του χρυσού.
Αυτό είναι ήδη προφανές, αν ρίξει κανείς μια ματιά στο δολάριο, που είναι και το νόμισμα με βάση το οποίο τιμολογείται διεθνώς ο χρυσός. Ο προθεσμιακός δείκτης της ισοτιμίας του δολαρίου με έξι βασικά νομίσματα (US Dollar Index Futures) εκτινάχθηκε στις αρχές της κρίσης, όταν παρουσιάσθηκε έλλειψη ρευστότητας σε δολάρια παγκοσμίως, ως την τιμή του 103,57, αλλά την περασμένη Παρασκευή είχε υποχωρήσει σχεδόν 10% χαμηλότερα. Την ίδια περίοδο, ο χρυσός εκτινάχθηκε 38% υψηλότερα, στα 2.035 δολ., την περασμένη Παρασκευή.
Η εξασθένηση του δολαρίου
Μια άλλη σημαντική παράμετρος της ανόδου του χρυσού είναι η κατάρρευση των επιτοκίων, που σημαίνει ότι πλέον ένας επενδυτές όχι μόνο δεν χρειάζεται να ανησυχεί ότι θα χάσει τόκους, επενδύοντας στο χρυσό, αλλά αντίθετα αποφεύγει μια αρνητική απόδοση. Είναι χαρακτηριστικό ότι, πλέον, όλα τα ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου, ακόμη και αυτά με διάρκεια 30 ετών, έχουν αρνητική πραγματική απόδοση (μετά την αφαίρεση του πληθωρισμού). Το 10ετές ομόλογο αναφοράς δίνει αρνητική πραγματική απόδοση που ξεπερνά το 1%. Έτσι, ακόμη και τα αμοιβαία κεφάλαια σταθερού εισοδήματος/ομολόγων, που διαχειρίζονται ποσά πολλών τρισεκατομμυρίων, αρχίζουν να βλέπουν το χρυσό ως μία εύλογη διέξοδο για την προστασία των κεφαλαίων από τα χαμηλά επιτόκια.
Σε αυτό το πλαίσιο, θα μπορούσε να υποθέσει ένας επενδυτής ότι η μόνη κατεύθυνση της τιμής του χρυσού είναι προς τα πάνω, άρα δεν θα φαίνονται και παράλογες οι «φουσκωμένες» προβλέψεις κάποιων «χρυσοκάνθαρων» για τιμή ακόμη και 15.000 δολ. Όμως, μακροπρόθεσμα το αν η τιμή του χρυσού θα συνεχίσει τέτοια πορεία θα εξαρτηθεί από την επιτυχία των μέτρων που λαμβάνονται για τόνωση της ανάπτυξης, με κοινό παρονομαστή την εκτύπωση χρήματος: αν αυτά τα μέτρα επαναφέρουν την παγκόσμια οικονομία σε ισχυρή ανάπτυξη, τα επιτόκια θα πρέπει να ανεβούν και ο χρυσός θα αρχίσει να χάνει τη λάμψη του. Μόνο στο σενάριο της αποτυχίας των μέτρων, το οποίο δεν επιβεβαιώθηκε στη διάρκεια της προηγούμενης χρηματοπιστωτικής κρίσης, θα μπορούσε ο πλανήτης να διολισθήσει σε στασιμοπληθωρισμό (στασιμότητα με υψηλό πληθωρισμό), ο οποίος θα οδηγούσε συνεχώς σε νέα ύψη το χρυσό.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
