Σε σημαντική αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τα ελληνικά διυλιστήρια προχωρά η Eurobank Equities, μετά την περαιτέρω ενίσχυση των περιθωρίων διύλισης κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού.
Ο χρηματιστηριακός οίκος αυξάνει τις τιμές-στόχους για τη Motor Oil και τη HELLENiQ ENERGY, υιοθετώντας ωστόσο πιο επιλεκτική στάση μετά το ισχυρό χρηματιστηριακό ράλι.
Η Eurobank Equities αυξάνει την τιμή-στόχο της Motor Oil στα 73,90 ευρώ, από 53,20 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση «Buy». Παρά το περιθώριο ανόδου άνω του 15%, αφαιρεί τη μετοχή από τις κορυφαίες επιλογές της, καθώς η σχέση κινδύνου-απόδοσης έχει γίνει λιγότερο ελκυστική μετά το ράλι. Για τη HELLENiQ ENERGY, η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 17,50 ευρώ, από 12,60 ευρώ. Ωστόσο, καθώς η νέα τιμή-στόχος βρίσκεται πλέον κοντά στην τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή, η σύσταση υποβαθμίζεται από «Buy» σε «Hold».
Η στενότητα στην προσφορά καυσίμων οδήγησε τα περιθώρια για ντίζελ και αεροπορικά καύσιμα κοντά στα 80 δολάρια ανά βαρέλι. Το μοντέλο της Eurobank Equities υποδεικνύει περιθώριο διύλισης άνω των 30 δολαρίων ανά βαρέλι στο τρίτο τρίμηνο του 2026, σηματοδοτώντας νέα σημαντική ενίσχυση της κερδοφορίας σε τριμηνιαία βάση.
Υπό αυτό το πρίσμα, ο οίκος προβλέπει για το 2026 προσαρμοσμένα EBITDA 2,52 δισ. ευρώ για τη Motor Oil και 2,27 δισ. ευρώ για τη HELLENiQ ENERGY. Οι νέες εκτιμήσεις είναι αυξημένες κατά περισσότερο από 80% σε σύγκριση με εκείνες του Ιουνίου και υπερβαίνουν αισθητά τα επίπεδα κερδοφορίας των 1,4-1,5 δισ. ευρώ που προεξοφλούσε η αγορά στις αρχές του έτους.
Το 2027 αναμένεται να αποτελέσει ακόμη μία εξαιρετική χρονιά, με τα περιθώρια διύλισης να διατηρούνται στα 25-26 δολάρια ανά βαρέλι. Εκτιμάται ότι τα EBITDA των δύο ομίλων θα κινηθούν μεταξύ 2 και 2,25 δισ. ευρώ, σχεδόν διπλάσια από τις προηγούμενες προβλέψεις, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη υπολογίζονται μεταξύ 1,2 και 1,6 δισ. ευρώ.
Για το 2028 προβλέπεται σημαντική εξομάλυνση των περιθωρίων, χωρίς όμως επιστροφή στα παλαιότερα επίπεδα. Η εξάρτηση της Ευρώπης από εισαγωγές μεσαίων αποσταγμάτων, η περιορισμένη πλεονάζουσα παραγωγική δυναμικότητα και τα χαμηλά αποθέματα εκτιμάται ότι θα διατηρήσουν τη βιώσιμη κερδοφορία σε υψηλότερα επίπεδα από ό,τι στο παρελθόν.
Οι αυξημένες ταμειακές ροές αναμένεται να επιταχύνουν την αποκλιμάκωση του δανεισμού και να στηρίξουν υψηλότερες διανομές προς τους μετόχους.
Για τη HELLENiQ ENERGY προβλέπονται μερίσματα 1,64 ευρώ το 2026 και 1,40 ευρώ το 2027, με αποδόσεις 9,2% και 7,9% αντίστοιχα. Για τη Motor Oil οι προβλέψεις διαμορφώνονται σε 4 ευρώ και 4,23 ευρώ ανά μετοχή, με αποδόσεις 6,1% και 6,4%.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
