Η Citi διατηρεί την αισιόδοξη της εκτίμηση για το ασήμι, βλέποντας περιθώρια ανόδου έως τα 90 δολάρια ανά ουγγιά μέσα στους επόμενους 6-12 μήνες, παρά την αναμενόμενη εξασθένηση της βιομηχανικής ζήτησης.
Το βασικό «στοίχημα» της αμερικανικής τράπεζας είναι ότι οι επενδυτικές ροές θα αναλάβουν πλέον μεγαλύτερο μέρος της στήριξης της αγοράς.
Η Citi διατήρησε τον βραχυπρόθεσμο στόχο της για την τιμή του ασημιού στα 75 δολάρια ανά ουγγιά για τους επόμενους τρεις μήνες και στα 90 δολάρια για τους επόμενους 6-12 μήνες, έναντι τρέχουσες τιμής περίπου 65 δολαρίων.
Η εκτίμηση βασίζεται στην προσδοκία για περαιτέρω ανάκαμψη της επενδυτικής ζήτησης, την οποία θα μπορούσαν να ενισχύσουν μια αποκλιμάκωση της έντασης στα Στενά του Ορμούζ και μια λιγότερο επιθετική Federal Reserve.
Σύμφωνα με τη Citi, το ασήμι αναμένεται να συνεχίσει να ακολουθεί την κατεύθυνση του χρυσού, αλλά με μεγαλύτερες διακυμάνσεις. Αυτό μπορεί να του προσφέρει μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου όταν το επενδυτικό περιβάλλον ευνοεί τα πολύτιμα μέταλλα, συνεπάγεται όμως και υψηλότερο κίνδυνο σε περιόδους διόρθωσης.
Έκτη χρονιά με έλλειμμα
Σημαντικό στήριγμα για την αγορά παραμένει η εικόνα της προσφοράς και της ζήτησης. Σύμφωνα με το World Silver Survey 2026 της Metals Focus για το Silver Institute, η παγκόσμια αγορά ασημιού αναμένεται να παραμείνει ελλειμματική για έκτη συνεχόμενη χρονιά το 2026, με το έλλειμμα να εκτιμάται σε 46,3 εκατ. ουγγιές.
Τα διαδοχικά ελλείμματα έχουν περιορίσει τα διαθέσιμα αποθέματα και αυξάνουν την ευαισθησία της αγοράς όταν ενισχύεται απότομα η επενδυτική ζήτηση. Η εικόνα, ωστόσο, δεν είναι μονοδιάστατα θετική.
Το «φρένο» από τα φωτοβολταϊκά
Η βιομηχανική ζήτηση, που αποτέλεσε έναν από τους βασικούς μοχλούς ανόδου τα προηγούμενα χρόνια, αρχίζει να εξασθενεί. Το 2024 είχε φτάσει στο ιστορικό υψηλό των 680,5 εκατ. ουγγιών, με σημαντική συμβολή από τα φωτοβολταϊκά, τα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας και την ηλεκτροκίνηση.
Το 2025, όμως, υποχώρησε κατά 3% στα 657,4 εκατ. ουγγιές. Ένας βασικός λόγος είναι ότι οι κατασκευαστές φωτοβολταϊκών χρησιμοποιούν μικρότερες ποσότητες ασημιού, ενώ εξελίσσονται τεχνολογίες που μπορούν να περιορίσουν περαιτέρω τη χρήση του μετάλλου.
Η Citi επισημαίνει ειδικά την τεχνολογία κυψελών οπίσθιας επαφής (back-contact ή BC), η οποία αναμένεται να αποκτήσει μεγαλύτερη παρουσία στην αγορά.
Από την άλλη πλευρά, η ζήτηση από data centers, τεχνητή νοημοσύνη, δίκτυα 5G και ηλεκτρικά οχήματα παραμένει ένας σημαντικός θετικός παράγοντας. Το Silver Institute εκτιμά ότι οι συγκεκριμένες εφαρμογές μπορούν να αντισταθμίσουν μέρος της υποχώρησης που καταγράφεται στα φωτοβολταϊκά.
Η επενδυτική ζήτηση γίνεται το κλειδί
Εδώ βρίσκεται και ένα απο τα βασικά σημεία της εκτίμησης της Citi. Με τη βιομηχανική κατανάλωση να μην προσφέρει πλέον την ίδια ώθηση, η επενδυτική ζήτηση αποκτά μεγαλύτερη σημασία για την πορεία της τιμής.
Η ζήτηση για ράβδους και νομίσματα ασημιού αυξήθηκε κατά 14% το 2025, ενώ στην Ινδία η άνοδος έφτασε το 33%, σύμφωνα με το Silver Institute.
Η Citi επισημαίνει επίσης την ισχυρή εικόνα της ινδικής αγοράς, όπου καταγράφεται εγχώριο premium περίπου 7%, και περιμένει ενίσχυση της ζήτησης το τέταρτο τρίμηνο λόγω της εορταστικής περιόδου και των γάμων.
Η εικόνα επομένως είναι σύνθετη. Η αγορά παραμένει ελλειμματική και η επενδυτική ζήτηση αποτελεί ισχυρό στήριγμα, αλλά οι υψηλές τιμές αρχίζουν να περιορίζουν ορισμένες πηγές βιομηχανικής κατανάλωσης.
Για να επιβεβαιωθεί ο στόχος των 90 δολαρίων της Citi, κρίσιμο θα είναι εάν οι επενδυτικές εισροές συνεχίσουν να ενισχύονται. Αντίθετα, ένα ισχυρότερο δολάριο, υψηλότερα πραγματικά επιτόκια ή υποχώρηση της επενδυτικής ζήτησης αποτελούν τους βασικούς κινδύνους για το ανοδικό σενάριο.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
