Ισχυρό περιθώριο ανόδου για τη μετοχή της Motor Oil διαβλέπει η NBG Securities, η οποία αναβάθμισε την τιμή-στόχο στα 51 ευρώ από 41 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση «Υπεραπόδοση».
Με βάση την τιμή κλεισίματος της μετοχής στα 39,88 ευρώ στις 12 Ιουνίου, η χρηματιστηριακή εκτιμά περιθώριο ανόδου της τάξης του 28%, υποστηρίζοντας ότι η αγορά δεν αποτιμά πλήρως ούτε τις ισχυρές προοπτικές του διυλιστηριακού κλάδου ούτε την αξία του χαρτοφυλακίου ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και των δραστηριοτήτων κυκλικής οικονομίας του ομίλου.
Η αναβάθμιση των εκτιμήσεων της NBG Securities έρχεται μετά τα ιδιαίτερα ισχυρά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2026, τα οποία ξεπέρασαν τόσο τις προβλέψεις της αγοράς όσο και τις ίδιες τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής. Η Motor Oil κατέγραψε προσαρμοσμένα EBITDA ύψους 381 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο, αυξημένα κατά 76% σε ετήσια βάση, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη υπερδιπλασιάστηκαν στα 203 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η ισχυρή δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών ύψους 378 εκατ. ευρώ οδήγησε σε σημαντική μείωση του καθαρού δανεισμού στα 1,26 δισ. ευρώ από 1,58 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.
Καθοριστικός παράγοντας για τη βελτίωση των προβλέψεων είναι η εκτίμηση της NBG Securities ότι τα περιθώρια διύλισης θα παραμείνουν ισχυρά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αρχικά αναμενόταν.
Σύμφωνα με τη διοίκηση της Motor Oil, οι συνθήκες στην αγορά μεσαίων αποσταγμάτων παραμένουν ευνοϊκές, καθώς οι γεωπολιτικές εξελίξεις εξακολουθούν να περιορίζουν την προσφορά. Παράλληλα, η αντικατάσταση των ιρακινών προμηθειών αργού πετρελαίου έχει ολοκληρωθεί χωρίς να επηρεαστεί η τροφοδοσία του διυλιστηρίου.
Υπό αυτές τις συνθήκες, η NBG Securities προχώρησε σε σημαντικές αναβαθμίσεις των προβλέψεών της για την περίοδο 2026-2028. Οι εκτιμήσεις για τα EBITDA του 2026 αυξήθηκαν κατά 37%, ενώ οι προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή ενισχύθηκαν κατά 41%. Πλέον, η χρηματιστηριακή αναμένει προσαρμοσμένα EBITDA 1,42 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 821 εκατ. ευρώ το 2026, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για υποχώρηση της κερδοφορίας.
Η ισχυρή λειτουργική επίδοση αναμένεται να μεταφραστεί και σε υψηλότερες αποδόσεις για τους μετόχους. Η NBG Securities προβλέπει συνολικό μέρισμα 2 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση του 2026, το υψηλότερο στην ιστορία της εταιρείας, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση περίπου 5%.
Για τα επόμενα χρόνια εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα διατηρηθούν κοντά στα 700 εκατ. ευρώ ετησίως, επιτρέποντας τη διατήρηση ελκυστικών μερισμάτων και απόδοσης περίπου 4,5%.
Η χρηματιστηριακή εξακολουθεί να θεωρεί ότι η Motor Oil διαθέτει ένα από τα πλέον ανταγωνιστικά και σύνθετα διυλιστήρια της Μεσογείου. Με δείκτη πολυπλοκότητας Nelson Complexity Index 12,61, τον δεύτερο υψηλότερο στην Ευρώπη, και δυναμικότητα επεξεργασίας 220 χιλιάδων βαρελιών ημερησίως, ο όμιλος έχει τη δυνατότητα να επιτυγχάνει διαχρονικά περιθώρια διύλισης υψηλότερα από τα αντίστοιχα διεθνή benchmarks. Επιπλέον, οι επενδύσεις που πραγματοποιήθηκαν μετά το περσινό περιστατικό πυρκαγιάς έχουν ενισχύσει περαιτέρω τις δυνατότητες επεξεργασίας του συγκροτήματος.
Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδεται και στις δραστηριότητες της ενεργειακής μετάβασης. Η Motor Oil διαθέτει ήδη χαρτοφυλάκιο ανανεώσιμων πηγών ενέργειας με εγκατεστημένη ισχύ 847 MW, εκ των οποίων το 93% αφορά αιολικά πάρκα, ενώ ενισχύει σταδιακά την παρουσία της σε έργα αποθήκευσης ενέργειας και κυκλικής οικονομίας.
Σύμφωνα με την NBG Securities, η πρόσφατη συμφωνία με τη ΔΕΗ για την πώληση 107 MW αιολικών πάρκων και συμμετοχών σε υπό ανάπτυξη φωτοβολταϊκά έργα συνολικής ισχύος 1.175 MW είναι ουδέτερη από πλευράς αποτίμησης, αλλά βελτιώνει τη στρατηγική κατανομή κεφαλαίων του ομίλου, περιορίζοντας παράλληλα τις μελλοντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες.
Στην αποτίμησή της, η NBG Securities συνδυάζει μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) και ανάλυση Sum-of-the-Parts. Η δραστηριότητα καυσίμων εξακολουθεί να αποτελεί το μεγαλύτερο τμήμα της αξίας του ομίλου, ωστόσο σημαντική συνεισφορά προέρχεται πλέον από τις δραστηριότητες ηλεκτρισμού και κυκλικής οικονομίας. Η ανάλυση καταλήγει σε εύλογη αξία 51 ευρώ ανά μετοχή, ενώ υπογραμμίζεται ότι η Motor Oil εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση 4%-19% έναντι ευρωπαϊκών ομοειδών εταιρειών με βάση τους δείκτες EV/EBITDA της περιόδου 2026-2028.
Η συνολική εικόνα της έκθεσης παραμένει ιδιαίτερα θετική. Η NBG Securities θεωρεί ότι η εταιρεία συνδυάζει ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών, ελκυστική μερισματική πολιτική, υψηλής ποιότητας περιουσιακά στοιχεία στον κλάδο διύλισης και σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και την κυκλική οικονομία. Για τον λόγο αυτό διατηρεί τη σύσταση «Outperform», εκτιμώντας ότι οι συνεχείς αναβαθμίσεις κερδοφορίας μπορούν να αποτελέσουν πρόσθετο καταλύτη για την πορεία της μετοχής τους επόμενους μήνες.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
