Η Pantelakis Securities αναβαθμίζει την τιμή-στόχο της μετοχής της Δημόσιας Επιχείρησης Ηλεκτρισμού (ΔΕΗ) στα 23,70 ευρώ, από 17,0 ευρώ προηγουμένως, βλέποντας δυνητική συνολική απόδοση 33% από τα τρέχοντα επίπεδα των 17,80 ευρώ.
Όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, η επενδυτική ιστορία της ΔΕΗ περνά πλέον σε νέα φάση, όπου το βάρος μετατοπίζεται από τους κινδύνους στις ευκαιρίες.
Σύμφωνα με την Pantelakis Securities, η ΔΕΗ έχει αποδείξει τα τελευταία πέντε χρόνια ότι μπορεί να αποδίδει ακόμη και σε περιβάλλον ακραίων διακυμάνσεων στις τιμές ενέργειας και έντονων ρυθμιστικών παρεμβάσεων.
Το κάθετα ολοκληρωμένο επιχειρηματικό μοντέλο λειτουργεί ως φυσική αντιστάθμιση κινδύνου, περιορίζοντας τη μεταβλητότητα των αποτελεσμάτων.
Παράλληλα, η μακρά θέση στην παραγωγή στηρίζει την ανάπτυξη των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ), ενώ η περιφερειακή παρουσία στα Βαλκάνια και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη δημιουργεί συνέργειες και ανοίγει τον δρόμο για διασυνοριακές ευκαιρίες.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) του ομίλου θα αυξηθούν στα 2,9 δισ. ευρώ έως το 2028, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 12% την περίοδο 2024-2028.
Τουλάχιστον 70% των EBITDA θα προέρχεται από δραστηριότητες χαμηλής μεταβλητότητας, όπως οι ΑΠΕ και τα δίκτυα.
«Η στροφή σε ένα πιο καθαρό και σταθερό ενεργειακό μείγμα δεν αυξάνει μόνο την κερδοφορία, αλλά μειώνει ουσιαστικά και το ρίσκο των αποτελεσμάτων, στοιχείο που μπορεί να οδηγήσει σε επαναξιολόγηση της μετοχής από την αγορά», σημειώνει η Pantelakis Securities.
Από τα 6,3 GW έργων ΑΠΕ που έχουν προγραμματιστεί για την περίοδο 2026-2028, πάνω από 60% βρίσκονται ήδη υπό κατασκευή ή είναι έτοιμα προς υλοποίηση, γεγονός που μειώνει σημαντικά τους κινδύνους εκτέλεσης. Παράλληλα, ο ευέλικτος στόλος παραγωγής αναμένεται να αποκομίσει πρόσθετα έσοδα από την αγορά.
Με τη μόχλευση να διατηρείται κάτω από 3,5 φορές καθαρό χρέος προς EBITDA, η ΔΕΗ διαθέτει, σύμφωνα με την έκθεση, επαρκή ευελιξία ώστε να αυξήσει τις μερισματικές αποδόσεις της στο μέλλον – ένα στοιχείο ιδιαίτερα ελκυστικό για τους επενδυτές του κλάδου κοινής ωφέλειας.
Ιδιαίτερη μνεία γίνεται στην προαιρετικότητα από την ανάπτυξη data center ισχύος 300 MW, εφόσον υπάρξει δεσμευτική συμφωνία με μεγάλο hyperscaler.
Το έργο, ύψους περίπου 2 δισ. ευρώ, δεν περιλαμβάνεται ακόμη στις προβλέψεις, ωστόσο εκτιμάται ότι θα έχει αποδόσεις χαμηλών έως μεσαίων διψήφιων ποσοστών.
«Το project αναμένεται να γίνει θετικά δεκτό από την αγορά, καθώς αποφεύγει τα συνήθη προβλήματα των data centers, όπως οι αναβαθμίσεις δικτύων και οι ελλείψεις ενέργειας, δεδομένου ότι είναι behind-the-meter και τροφοδοτείται από νέα παραγωγική δυναμικότητα», αναφέρει η Pantelakis Securities.
Η νέα τιμή-στόχος των 23,70 ευρώ προκύπτει ως μέσος όρος της σχετικής αποτίμησης και της αποτίμησης ανά τομέα δραστηριότητας (SOTP).
Η χρηματιστηριακή αποτιμά τις ΑΠΕ με πολλαπλασιαστή 11,4x EBITDA 2028, τα δίκτυα σε Ελλάδα και Ρουμανία στις 7,8x, ενώ τα υδροηλεκτρικά και την προμήθεια σε συντηρητικά επίπεδα.
Η σύσταση παραμένει "Αγορά", με τη ΔΕΗ να εμφανίζεται, σύμφωνα με την Pantelakis Securities, ως μία από τις πλέον ελκυστικές επιλογές στον ευρωπαϊκό κλάδο ηλεκτρικών επιχειρήσεων.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
