«Σπάνε τα κοντέρ» οι αποδόσεις των ελληνικών μετοχών, με έξι τίτλους της μεγάλης κεφαλαιοποίησης να εμφανίζουν διψήφια κέρδη τον Μάρτιο, ενώ 15 μετοχές έχουν αποδόσεις πάνω από 10% από την αρχή του έτους και ο Γενικός Δείκτης κερδίζει 17,48%. Οι μεγάλες εισροές κεφαλαίων στην Ευρώπη ευνοούν και το ΧΑ, που όμως έχει το δικό του story, το οποίο δικαιολογεί την υπεραπόδοσή του.
Οι αριθμοί περιγράφουν καλά τη γενική εικόνα: για πρώτη φορά εδώ και 25 χρόνια, οι ευρωπαϊκές αγορές υπεραποδίδουν έναντι των αμερικανικών, με τον Stoxx 600 να έχει κέρδη 8,21% από την αρχή του έτους, ενώ ο αμερικανικός S&P 500 υποχωρεί κατά 1,57%, με βάση τις χθεσινές τιμές κλεισίματος. Μέσα στο γενικό σκηνικό ισχυρής ανόδου στην Ευρώπη, το ΧΑ υπεραποδίδει με διπλάσια απόδοση από την αρχή του έτους έναντι του Stoxx 600.
Ο παράγοντας Ντόναλντ Τραμπ
Εξηγώντας τη σπάνια υπεραπόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών έναντι των αμερικανικών, οι αναλυτές βλέπουν ένα βασικό παράγοντα: τον Ντόναλντ Τραμπ και την πολιτική του για την οικονομία και την ασφάλεια:
Οι απειλούμενοι δασμοί του Τραμπ προεξοφλείται ότι θα βλάψουν περισσότερο τις ΗΠΑ, παρά τους εμπορικούς εταίρους τους, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, με αποτέλεσμα η αμερικανική οικονομία να αντιμετωπίζει κίνδυνο επιβράδυνσης και έξαρσης του πληθωρισμού, που κάθε άλλο παρά ευνοεί τις μετοχές.
Μπροστά στον προστατευτισμό του Τραμπ και στην απόσυρσή του από την παροχή εγγυήσεων για την ευρωπαϊκή ασφάλεια, η Ευρώπη «ξυπνάει» και σχεδιάζει αύξηση αμυντικών δαπανών κατά 800 δισ. ευρώ, ενώ η Γερμανία σπάει το «φρένο χρέους» για να δαπανήσει εκατοντάδες δισ. για την άμυνα και τις υποδομές της.
Έτσι, όπως τόνιζε η Bank of America στην τελευταία της έρευνα σε διαχειριστές κεφαλαίων, ενώ επιδεινώνονται οι προβλέψεις για την παγκόσμια ανάπτυξη, κυρίως λόγω της αναμενόμενης επιβράδυνσης στις ΗΠΑ, προβλέπεται ότι η Ευρώπη θα αμυνθεί και θα αυτονομηθεί από τη γενική υποχώρηση της ανάπτυξης, κάτι που σημαίνει ότι προβλέπεται από τους διαχειριστές συνέχιση της ανοδικής κίνησης στην Ευρώπη.
Η Deutsche Bank σημειώνει ότι έχουν περάσει 25 χρόνια από τότε που οι ευρωπαϊκές μετοχές όχι μόνο ξεπέρασαν τις αμερικανικές μετοχές, αλλά ενισχύθηκαν σε μια περίοδο πτώσης των αμερικανικών μετοχών. Τελευταία φορά αυτό είχε συμβεί το 2000, αλλά και σε λίγες ακόμη περιόδου (1997, 1989 – 1990).
Οι αναλυτές της τράπεζας υπογραμμίζουν ότι από την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία έως τις εκλογές στις ΗΠΑ, η διαφορά στο P/E (τιμή προς κέρδη) ανάμεσα σε ΗΠΑ και Ευρώπη αυξήθηκε κατά 4,5 μονάδες. Μετά τις εκλογές, η διαφορά P/E έχει συρρικνωθεί κατά 2,7 μονάδες, κυρίως λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας και της μεγάλης πτώσης των αποτιμήσεων των επτά κορυφαίων τεχνολογικών μετοχών ("Magnificent Seven") μετά την εμφάνιση του DeepSeek.
Τα πλεονεκτήματα του ΧΑ
Σε αυτό το ευνοϊκό για την Ευρώπη περιβάλλον στις αγορές, όπου μετατοπίζονται κεφάλαια από τη Wall Street στους ευρωπαϊκούς τίτλους, η ελληνική αγορά έχει το δικό της story που δικαιολογεί τις υψηλότερες αποδόσεις του ΧΑ.
- Η ελληνική οικονομία έχει ολοκληρώσει πλέον την αναβάθμισή της από όλους τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης στην επενδυτική κατηγορία, με την πρόσφατη αναβάθμιση από τη Moody’s. Αυτό σημαίνει ότι αξιολογείται πλέον ως ένας ασφαλής προορισμός για τα πιο συντηρητικά διεθνή κεφάλαια, ενώ έχει μπει στον προθάλαμο για την επιστροφή από τις αναδυόμενες στις ανεπτυγμένες αγορές σε διεθνείς δείκτες (MSCI, FTSE Russell κ.α.).
- Η ανάπτυξη της οικονομίας είναι μεγαλύτερη με αρκετή διαφορά από τον μέσο όρο της ευρωζώνης, ενώ και σε δημοσιονομικό επίπεδο η πορεία είναι πολύ καλύτερη από τον μέσο όρο (το 2024 εκτιμάται ότι η Ελλάδα είχε πλεόνασμα και σε επίπεδο γενικής κυβέρνησης).
- Οι τράπεζες είναι ο κλάδος που κατ’ εξοχήν ευνοείται από τη βελτίωση των μακροοικονομικών δεδομένων και παρουσιάζει επιδόσεις που ξεπερνούν συνεχώς τις προβλέψεις των αναλυτών. Ταυτόχρονα, όμως, πολλές ακόμη ελληνικές εισηγμένες ευνοούνται από τη θετική συγκυρία. Εξάλλου, οι αποτιμήσεις των ελληνικών εισηγμένων παραμένουν φθηνότερες από αυτές των ευρωπαϊκών μετοχών (για τις αμερικανικές, ούτε συζήτηση: οι διαφορές είναι χαώδεις).
- Όπως τόνιζε σε πρόσφατη ανάλυση η Goldman Sachs, η Ελλάδα είναι από τις χώρες της Ευρώπης όπου η κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών θα ευνοηθεί περισσότερο από μια ενίσχυση της ανάπτυξης, ως αποτέλεσμα της αύξησης των δημόσιων δαπανών της Ευρώπης.
Αποδόσεις που... ζαλίζουν
Σε αυτό το πλαίσιο θα πρέπει να ερμηνευθούν όχι μόνο οι γενικά εντυπωσιακές αποδόσεις των ελληνικών μετοχών, αλλά και το γεγονός ότι η αγορά φαίνεται να έχει «αλλάξει πίστα» φέτος σε όρους αποτιμήσεων, αλλά και ημερήσιων συναλλαγών, χάρη στις αθρόες εισροές ξένων κεφαλαίων.
Από τεχνική άποψη, τονίζουν αναλυτές, η υπέρβαση των 1.700 μονάδων μπορεί να προκαλεί... υψοφοβία σε πολλούς, αλλά οι αγοραστές φαίνεται ότι έχουν τον έλεγχο του μομέντουμ και είναι πολύ δύσκολο να γίνουν προβλέψεις για το σημείο, όπου η αγορά θα μπει στο τεχνικό πεδίο της διόρθωσης, με μια πτώση άνω του 10%.
Σε επίπεδο δεικτών, ο Γενικός «γράφει» κέρδη 17,48% από την αρχή του έτους και 8,15% μέσα στον Μάρτιο, έχοντας «πατήσει» τις 1.762 μονάδες. Ο τραπεζικός δείκτης υπερέχει, με άνοδο 31%, όπως και δείκτης μεγάλης κεφαλαιοποίησης με 19,59%, ενώ υστερεί η μεσαία κεφαλαιοποίηση, με άνοδο 11,40%, καθώς στις μετοχές αυτής της κατηγορίας δεν κατευθύνονται ξένα κεφάλαια.
Δείκτης | Τιμή 24.03 | % από 1.1 | % Μηνός | % 3μηνου | % 6μηνου | % 52 εβδομάδες |
Γενικός Δείκτης | 1762,52 | 17,48% | 8,15% | 19,16% | 18,09% | 21,15% |
Δείκτης Τραπεζών | 1685,46 | 31,06% | 15,89% | 32,14% | 31,73% | 38,43% |
FTSE Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης | 4269,85 | 19,59% | 9,28% | 21,24% | 19,85% | 24,33% |
FTSE Μεσαίας Κεφαλαιοποίησης | 2600,12 | 11,40% | 4,21% | 12,31% | 10,70% | 8,05% |
Είναι εντυπωσιακό ότι μέσα στον Μάρτιο υπάρχουν έξι μετοχές με αποδόσεις που υπερβαίνουν το 10%. Η Alpha Bank, που είχε μείνει πίσω και ανατιμολογείται με γρήγορο ρυθμό, κερδίζει 28,15% και ξεχωρίζει σαφώς. Ακολουθούν η Εθνική με 18,79% και αμέσως μετά η Πειραιώς με 16,69% και η Optima με 12,06%, επιβεβαιώνοντας ότι οι τράπεζες οδηγούν την άνοδο.
Την εξάδα των μετοχών που έκαναν μεγάλο ράλι μέσα στον Μάρτιο συμπληρώνουν η Aegean και ο ΟΠΑΠ, με κέρδη 11,49% και 10,71%, αντίστοιχα.
Όπως φαίνεται στον πίνακα, με βάση τις αποδόσεις από την αρχή του έτους, η πλειονότητα των μετοχών της μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν δώσει αποδόσεις που ξεπερνούν αυτή τη του Γενικού Δείκτη, με 15 τίτλους να υπερβαίνουν το 10%.
Εκτός από τις τρεις τράπεζες (Alpha, Πειραιώς, Εθνική), που βρίσκονται στις πρώτες θέσεις με αποδόσεις έως και 47%, είναι ιδιαίτερο σημαντικό για τον αγορά ότι βρίσκεται σε... φόρμα και η Coca Cola HBC, που έχει μεγάλη βαρύτητα στους δύο βασικούς δείκτες, και φέτος κερδίζει περισσότερο από 25%, λόγω των προσδοκιών για ειρήνευση στην Ουκρανία.
Αξιοσημείωτο είναι ότι φέτος υποχωρεί ουσιαστικά μέχρι τώρα μόνο μία μετοχή, της Lamda Development, που χάνει -7,80%, επηρεασμένη και από τις πωλήσεις από βασικούς μετόχους (οικογένεια Κάτσου, Π. Γερμανός). Αρνητικό πρόσημο, αλλά με οριακή πτώση, έχει και η Cenergy, που όμως έχει ανταμείψει με το παραπάνω τους μετόχους τη διετία 2023 - 2024, υπετριπλασιάζοντας την τιμή της.
Μετοχή | Τιμή 24.03 | % από 1.1 | % Μηνός | % 3μηνου | % 6μηνου | % 52 εβδομάδες |
Alpha Bank | 2,383 | 47,37% | 28,15% | 51,21% | 47,10% | 38,14% |
Piraeus | 5,3 | 37,66% | 16,69% | 37,52% | 35,20% | 35,90% |
Εθνική Τράπεζα | 10 | 30,55% | 18,79% | 31,72% | 27,23% | 36,46% |
Coca Cola HBC | 41,74 | 25,27% | 3,42% | 27,96% | 29,15% | 44,63% |
Optima | 15,98 | 23,49% | 12,06% | 25,04% | 21,98% | 104,35% |
Aegean | 12,23 | 20,85% | 11,49% | 21,33% | 15,38% | -3,85% |
Σαράντης | 12,96 | 19,12% | 5,19% | 18,90% | 18,90% | 17,82% |
Metlen | 39,92 | 19,09% | 9,01% | 20,31% | 10,89% | 10,22% |
Eurobank | 2,63 | 17,94% | 4,78% | 18,26% | 26,56% | 45,95% |
ΟΠΑΠ | 18,4 | 17,20% | 10,71% | 18,71% | 15,29% | 11,58% |
ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ | 2,22 | 15,63% | 5,21% | 18,72% | 13,85% | 8,82% |
Διεθνές Αεροδρόμιο | 9,2 | 15,00% | 4,55% | 15,37% | 18,25% | 7,01% |
ΔΕΗ | 14,19 | 14,99% | 8,74% | 19,55% | 15,46% | 19,75% |
Aktor | 5,41 | 12,08% | 0,56% | 11,74% | 11,89% | -0,47% |
Βιοχάλκο | 6,15 | 10,05% | 8,85% | 15,38% | 3,54% | 10,02% |
Motor Oil | 22,44 | 8,72% | 2,00% | 11,31% | 5,85% | -18,40% |
Jumbo | 26,5 | 3,68% | -0,90% | 5,33% | 4,74% | 1,77% |
Titan | 41,5 | 3,23% | -0,12% | 3,75% | 21,88% | 57,50% |
Helleniq Energy | 7,8 | 3,17% | 0,65% | 8,56% | 11,59% | -8,24% |
ΓΕΚ Τέρνα | 19,04 | 3,03% | 3,03% | 3,37% | 8,30% | 14,29% |
ΕΥΔΑΠ | 6,07 | 2,71% | 2,02% | 3,58% | 5,57% | 2,53% |
ΟΤΕ | 15,24 | 2,42% | 3,25% | 3,53% | -4,09% | 10,60% |
Cenergy | 9,38 | -0,64% | 2,96% | 0,86% | -6,11% | 33,40% |
Lamda Development | 6,74 | -7,80% | 0,90% | -5,87% | -10,01% | -0,88% |
Στη μεσαία κεφαλαιοποίηση, όπου κυρίως κινούνται εγχώρια επενδυτικά κεφάλαια, ξεχωρίζει με διαφορά η ΑΒΑΞ, που είναι η μοναδική μετοχή με απόδοση σχεδόν 48% από την αρχή του έτους. Πάντως, μέσα στον Μάρτιο κινείται πτωτικά (-0,44%).
Εύλογα, λόγω της θετικής χρηματιστηριακής συγκυρίας, ακολουθεί η ΕΧΑΕ με άνοδο 23,73% από την αρχή του χρόνου, ενώ απόδοση πάνω από 20% εμφανίζει και η Autohellas. Άλλες τρεις μετοχές (Intracom, ΟΛΠ, Φουρλής) έχουν κέρδη από την αρχή του χρόνου που ξεπερνούν το 10%. Και στη μεσαία κεφαλαιοποίηση υπάρχουν μόνο δύο μετοχές με αρνητικά πρόσημα από την αρχή του έτους, η Trade Estates και η Profile.
Μετοχή | Τιμή 24.03 | % από 1.1 | % Μηνός | % 3μηνου | % 6μηνου | % 52 εβδομαδες |
ΑΒΑΞ | 2,255 | 47,97% | -0,44% | 48,36% | 51,75% | 40,94% |
ΕΧΑΕ | 5,58 | 23,73% | 14,34% | 23,45% | 20,52% | 1,09% |
Autohellas | 15,52 | 22,99% | 16,57% | 22,03% | 13,20% | -5,30% |
Intracom | 3,35 | 12,42% | 7,72% | 17,96% | 6,01% | -11,61% |
ΟΛΠ | 33,15 | 10,50% | -0,45% | 9,23% | 18,39% | 19,24% |
Fourlis | 4,095 | 10,38% | -0,12% | 9,64% | 2,38% | 3,19% |
Κρι Κρι | 16 | 6,67% | -1,23% | 7,02% | 23,08% | 35,59% |
Πλαστικά Θράκης | 4,165 | 6,25% | 7,35% | 5,71% | 6,79% | -1,54% |
Alumil Μυλωνας | 4,83 | 6,04% | 13,83% | 5,92% | 70,37% | 79,55% |
Lavipharm | 0,841 | 5,79% | 7,41% | 10,66% | 5,65% | -9,38% |
Ideal | 6,2 | 4,38% | 6,16% | 5,08% | 3,16% | -1,59% |
Intralot | 1,09 | 4,01% | 4,01% | 6,86% | -5,22% | -6,20% |
Ολυμπιακή Τεχνική | 2,48 | 3,77% | -3,50% | 5,98% | 2,06% | -15,36% |
Info Quest | 6,21 | 3,67% | 0,00% | 6,34% | 19,19% | 7,25% |
Dimand | 8,48 | 2,05% | 1,56% | 6,00% | -10,26% | -14,17% |
Trade Estates | 1,632 | -0,97% | -0,97% | 0,25% | -0,37% | -4,00% |
Profile | 5,1 | -2,86% | -0,20% | -2,30% | -3,77% | 16,97% |
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
