Ψάχνει τον δρόμο της ανάκαμψης το ΧΑ, «βαρίδι» ο γεωπολιτικός κίνδυνος

Μια ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα εβδομάδα αρχίζει σήμερα στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς η αγορά ξεπέρασε με επιτυχία το placement των μετοχών της Εθνικής Τράπεζας, προσελκύοντας νέα κεφάλαια από σοβαρούς επενδυτές. Τα θεμελιώδη στοιχεία της αγοράς είναι εξαιρετικά, με ρεκόρ 18 ετών στην κερδοφορία. Στο διεθνές περιβάλλον, ασκούνται αντίρροπες δυνάμεις: Από τη μια, θετική είναι η επίδραση από τα στοιχεία για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ και τις τεράστιες παρεμβάσεις στήριξης της οικονομίας από το Πεκίνο, από την άλλη ο γεωπολιτικός κίνδυνος παραμένει υψηλός, εν αναμονή πληγμάτων στο Ιράν από το Ισραήλ.

Το placement της Εθνικής ολοκληρώθηκε στην τιμή των 7,55 ευρώ, σε απόσταση από το αρχικό, ανώτατο σημείο του εύρους που δόθηκε από το ΤΧΣ (7,95 ευρώ). Η συναλλαγή συνέπεσε με την πυραυλική επίθεση του Ιράν στο Ισραήλ, που επιδείνωσε το κλίμα στις αγορές, αλλά το τελικό ισοζύγιο είναι θετικό, καθώς η υπερκάλυψη ξεπέρασε τις 10 φορές και συγκεντρώθηκαν έσοδα 690,6 εκατ. ευρώ από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με αγορές τίτλων κυρίως από long θεσμικά χαρτοφυλάκια και λιγότερο από hedge funds.

Η διαδικασία του placement, όπου για λίγα 24ωρα οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές έπρεπε να δεσμεύσουν πολλαπλάσια ποσά από την αξία των μετοχών που ήθελαν να αγοράσουν ήταν ο κύριος παράγοντας που προκάλεσε αρρυθμίες στην αγορά μέχρι και τη συνεδρίαση της Πέμπτης. Την Παρασκευή, η αγορά φάνηκε να βρίσκει τον βηματισμό της και ο Γενικός Δείκτης έκλεισε με κέρδη 1,37%, περιορίζοντας τις απώλειες της εβδομάδας στο -2,1%.

Ακόμη δεν έχει «γίνει ταμείο» για τις καθαρές εισροές ξένων κεφαλαίων από το placement της Εθνικής, όμως η εμπειρία από την περυσινή συναλλαγή του Νοεμβρίου προδιαθέτει για μια σημαντική συνολική αύξησης των καθαρών εισροών. Υπενθυμίζεται ότι μέχρι και το τέλος Οκτωβρίου 2023 καταγράφονταν εκροές από τους ξένους επενδυτές, ύψους 353,6 εκατ. ευρώ. Τον Νοέμβριο, μετά την ολοκλήρωση του προηγούμενου placement της ΕΤΕ, καταγράφηκαν για τον μήνα καθαρές εισροές ύψους 1,163 δισ. ευρώ, που «γύρισαν» το παιχνίδι στο 11μηνο, για να καταγραφούν εισροές ύψους 809 εκατ. ευρώ.

«Η ολοκλήρωση της διαδικασίας είναι ένα βήμα προς τα εμπρός καθώς έβγαλε την αγορά από μια μακρά περίοδο αναμονής και παράλληλα αύξησε το ενδιαφέρον – όπως τουλάχιστον αποτυπώθηκε στην κάλυψη της προσφοράς- των διεθνών κεφαλαίων. Σειρά παίρνουν τώρα τα εγχειρήματα των αυξήσεων κεφαλαίου της Τράπεζας Αττικής και της Cenergy τα οποία θα έχουν χαρακτηριστικά Δημόσιας Προσφοράς», σημειώνει ο επικεφαλής του τμήματος ανάλυσης της Beta, Μάνος Χατζηδάκης.

Σημειώνεται ότι η αύξηση του free float της Εθνικής μετά το placement (το ΤΧΣ κρατά πλέον μόνο 8,39% των μετοχών) θα φέρει αναπροσαρμογές στον Γενικό Δείκτη. Από την αυριανή συνεδρίαση θα τεθούν σε ισχύ οι αλλαγές στον Γενικό Δείκτη με την αύξηση της στάθμισης της Εθνικής Τράπεζας. Παράλληλα, θα αλλάξει η στάθμιση της Εθνικής στους δείκτες FTSE, FTSE Russel και MSCI. Έτσι, η μετοχή της ΕΤΕ θα έχει ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα στη διαμόρφωση των τάσεων ευρύτερα στην αγορά. Σημειώνεται, εξάλλου, ότι στον Γενικό Δείκτη θα προστεθεί ως 61η μετοχή και ο τίτλος της Τράπεζας Κύπρου.

Εξάμηνο με κέρδη - ρεκόρ

Εκτός από την ολοκλήρωση του placement, που απελευθερώνει δυνάμεις στο ΧΑ, οι επενδυτές κάνουν τον απολογισμό ενός πολύ καλού εξαμήνου και διαπιστώνουν ότι η αγορά «πατάει» σε πολύ καλά θεμελιώδη στοιχεία. Σύμφωνα με τον απολογισμό που έκανε το ΧΑ, το πρώτο εξάμηνο καταγράφηκε ρεκόρ 18 ετών στην κερδοφορία των εταιρειών, που έφθασε τα 5,84 δισ. ευρώ. Χωρίς τις τράπεζες, η αύξηση κερδών σε σχέση με το 2023 ήταν περίπου 8% και μαζί με τις τράπεζες έφθασε το 16%. Όπως επισημαίνει το ΧΑ, οι εταιρείες πέτυχαν αυτές τις επιδόσεις αυξάνοντας την αποδοτικότητά τους.

Τα μεγέθη πρώτου εξαμήνου των εισηγμένων στην Κύρια Αγορά

Μπρος - πίσω η τεχνική εικόνα της αγοράς

Σε ό,τι αφορά την τεχνική εικόνα της αγοράς, φαίνεται ότι η κίνηση των τελευταίων συνεδριάσεων την έχει επιδεινώσει. Όπως επισημαίνει ο κ. Χατζηδάκης, «η ανάκτηση της ανοδικής τάσης απαιτεί την ανακατάληψη της περιοχής των 1.435 μονάδων ενώ η βασική αντίσταση βρίσκεται στην γνωστή ζώνη των 1.450 μονάδων». Σημειώνεται ότι ήδη την Παρασκευή ο Δείκτης ξεπέρασε το όριο των 1.435 μονάδων (κλείσιμο στις 1.437), αλλά θα χρειασθούν και άλλες συνεδριάσεις για να επιβεβαιωθεί αυτή η υπέρβαση.

Όπως σημειώνει ο Μ. Χατζηδάκης,

• Η τεχνική εικόνα του Γενικού Δείκτη επέστρεψε στον Ιούνιο καταγράφοντας μια συσσώρευση τιμών σε ένα πολύ συγκεκριμένο εύρος τιμών που διαρκεί παραπάνω από τέσσερις μήνες. Ό,τι κέρδισε ο Γενικός Δείκτης στην τελευταία χρηματιστηριακή εβδομάδα του Σεπτεμβρίου χάθηκε την πρώτη εβδομάδα του Οκτωβρίου και πέντε συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις ανακόπηκαν από μια συνεδρίαση εκτόνωσης της πίεσης την Παρασκευή χωρίς να αλλάξει η μεγάλη εικόνα. Η βραχυπρόθεσμη τάση ξαναγύρισε πτωτική μετά από τα διαδοχικά σήματα πωλήσεων του MACD και των δυο βασικών κινητών μέσων των 30 και 50 ημερών.
• Τα περιθώρια ωστόσο δείχνουν να στενεύουν και για την μακροπρόθεσμη τάση καθώς στις 1.394 μονάδες βρίσκεται ο κινητός μέσος των 200 ημερών ο οποίος δοκιμάστηκε τον Αύγουστο και ενεργοποίησε αγοραστικά αντανακλαστικά. Ενδεχομένως η ζώνη τιμών του ΚΜΟ-200 ημερών να αποτελεί και την κυριότερη βραχυπρόθεσμη στήριξη.

Αντίρροπες δυνάμεις στο διεθνές περιβάλλον

Στον διεθνή ορίζοντα, υπάρχουν στοιχεία που δικαιολογούν αισιοδοξία για τις αγορές, αλλά παραμένει πάντα απειλητικός ο γεωπολιτικός κίνδυνος, καθώς πλέον το Ισραήλ και το Ιράν βρίσκονται σε απευθείας σύγκρουση με απρόβλεπτη έκβαση.

Είναι θετικό ότι η πολύ ευχάριστη έκπληξη από τα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή, φαίνεται να απομακρύνει οριστικά τους φόβους για ύφεση στην αμερικανική οικονομία. Όπως παρατηρεί το Bloomberg, έως τώρα υπήρχε μια διαρκής αντιπαράθεση ανάμεσα σε «ταύρους» και «αρκούδες», με τους απαισιόδοξους της αγοράς να θεωρούν πιθανή την ύφεση, ύστερα από μια μακρά περίοδο υψηλών επιτοκίων. Όμως, με τα στοιχεία για την απασχόληση, που αποκάλυψαν απρόσμενο δυναμισμό της αμερικανικής οικονομίας, αυτή η αντιπαράθεση φαίνεται λήγει με νικητές τους ταύρους. Είναι χαρακτηριστικό ότι ο S&P 500 έκλεισε την Παρασκευή με κέρδη 0,90% και απέχει ελάχιστα από το ιστορικό υψηλό του.

Στη θετική πλευρά του ισοζυγίου βρίσκονται, αναμφίβολα, και οι εξελίξεις στην Κίνα, καθώς το Πεκίνο δείχνει αποφασιστικότητα να χρησιμοποιήσει σε μεγάλη έκταση τα νομισματικά και δημοσιονομικά «όπλα» του για να επαναφέρει την οικονομία σε τροχιά ανάπτυξης σύμφωνα με τους στόχους (5% αύξηση του ΑΕΠ). Οι παρεμβάσεις από την Κίνα έχουν θετική αντανάκλαση και στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, καθώς υπήρχε μεγάλη ανησυχία για τη ζήτηση βιομηχανικών προϊόντων της Ευρώπης από τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.

Αστάθμητος παράγοντας για τις αγορές παραμένει η έκρυθμη κατάσταση στη Μέση Ανατολή, καθώς οι πυραυλικές επιθέσεις από το Ιράν στο Ισραήλ άλλαξαν τους υπολογισμούς των αγορών, που βλέπουν πλέον ότι οι δύο ισχυρότερες στρατιωτικές δυνάμεις της περιοχής δεν βρίσκονται σε πόλεμο δι' αντιπροσώπου (συγκρούσεις με τη Χεζμπολάχ και τη Χαμάς), αλλά έρχονται σε μια επικίνδυνη απευθείας αντιπαράθεση, που θα μπορούσε, σε οικονομικό επίπεδο, να οδηγήσει σε πετρελαϊκή κρίση (ήδη η τιμή του μπρεντ ενισχύθηκε 11% την περασμένη εβδομάδα).

Σήμερα συμπληρώνεται ένας χρόνος από την πολύνεκρη τρομοκρατική επίθεση της Χαμάς στο Ισραήλ, με πάνω από 1.100 νεκρούς και περίπου 200 ομήρους, και το Ισραήλ συνεχίζει να βομβαρδίζει θέσεις της Χεζμπολάχ στον Λίβανο, ενώ παράλληλα προετοιμάζει την «απάντησή» του στην πυραυλική επίθεση του Ιράν. Τα επόμενα 24ωρα θα είναι κρίσιμα, καθώς μεταβαίνει στην Ουάσιγκτον για διαβουλεύσεις ο Ισραηλινός υπουργός Άμυνας και σε αυτές τις συναντήσεις αναμένεται να οριστικοποιηθούν οι αποφάσεις για το είδος των επιθέσεων που θα γίνουν από το Ισραήλ και για τους στόχους στο Ιράν. Οι Αμερικανοί προσπαθούν να αποτρέψουν επιθέσεις σε πετρελαϊκές εγκαταστάσεις του Ιράν, αλλά προς το παρόν όλα τα σενάρια είναι ανοικτά.