Δυσάρεστα μηνύματα για την ευρωπαϊκή οικονομία στέλνει ο οίκος αξιολόγησης Moody’s σε έκθεσή του, τονίζοντας ότι η απεξάρτηση από το ρωσικό φυσικό αέριο θα έχει αρνητικές συνέπειες, καθώς θα οδηγήσει τόσο σε διατήρηση των τιμών σε υψηλά επίπεδα όσο και σε πιο αργή ανάπτυξη για τη Γηραιά Ήπειρο για τα επόμενα 3 έως 5 έτη.
Όπως σημειώνει το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο αποφάσισε στα τέλη Μαΐου να εγκρίνει τις προτάσεις της Κομισιόν για απεξάρτηση της ΕΕ από το ρωσικό φυσικό αέριο, με την εισβολή της Μόσχας στην Ουκρανία. Ο οίκος εκτιμά ότι οι προτάσεις της Κομισιόν θα εγκριθούν από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο έως το τέλος του 2022, ενώ τα σχέδια, εάν εφαρμοστούν αποτελεσματικά, θα μπορούσαν να επιτρέψουν την ομαλή σταδιακή κατάργηση του ρωσικού φυσικού αερίου μέχρι το τέλος της δεκαετίας, αλλά θα έχουν αρνητικές πιστωτικές επιπτώσεις τουλάχιστον για τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια.
Το σχέδιο της ΕΕ για απεξάρτηση από το ρωσικό φυσικό αέριο
Τα σχέδια της ΕΕ, εάν εφαρμοστούν αποτελεσματικά, θα μειώσουν το κόστος μετάβασης για την απεξάρτηση των κρατών μελών από το ρωσικό φυσικό αέριο και θα μειώσουν τις προκλήσεις στον τομέα της ασφάλειας. Ωστόσο, η σταδιακή κατάργηση του ρωσικού φυσικού αερίου θα εξακολουθήσει να οδηγεί σε διαρθρωτικές αλλαγές στο ενεργειακό σύστημα της ΕΕ, οι οποίες θα εξακολουθούν να έχουν αρνητικές πιστωτικές επιπτώσεις μεσοπρόθεσμα μέσω πέντε κύριων διαύλων μετάδοσης:
- συνεχιζόμενες υψηλές τιμές ενέργειας, οι οποίες ενδέχεται να οδηγήσουν σε μεγαλύτερη από την αναμενόμενη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, εάν οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό ενισχυθούν
- βραδύτερη οικονομική ανάπτυξη τουλάχιστον κατά τα επόμενα τρία έως πέντε έτη, κάτω από τους μέσους όρους πριν από τις στρατιωτικές συγκρούσεις και πριν από την πανδημία
- αυξημένο κόστος και επενδύσεις
- αυξανόμενοι δημοσιονομικοί κίνδυνοι για τα κράτη και
- αυξανόμενοι κοινωνικοί κίνδυνοι, διότι οι υψηλές τιμές ενέργειας θα έχουν δυσανάλογο αντίκτυπο στα νοικοκυριά με χαμηλό εισόδημα.
Οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, οι διαχειριστές δικτύων και οι εταιρείες έντασης ενέργειας με σημαντική έκθεση στις πιο εξαρτημένες χώρες, όπως οι εταιρείες μεταποίησης, χημικών προϊόντων, χάλυβα και τσιμέντου, θα αντιμετωπίσουν ακόμη υψηλότερες επενδύσεις και κόστος για να μειώσουν την εξάρτηση από το ρωσικό φυσικό αέριο και να προσαρμοστούν στην πράσινη μετάβαση.
Έκρηξη για τις τιμές φυσικού αερίου στην Ευρώπη
Η πιστωτική ποιότητα των κρατικών ομολόγων της ΕΕ θα είναι ανθεκτική σε μια ομαλή μετάβαση από το ρωσικό φυσικό αέριο. Ενώ ορισμένοι τομείς, όπως οι κατασκευαστές εξοπλισμού για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, πρόκειται να επωφεληθούν από την ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, οι ανταγωνιστικές πιέσεις θα επιβαρύνουν πιθανότατα την κερδοφορία, καθώς το αυξανόμενο κόστος των πρώτων υλών συνεχίζει να επηρεάζει.
Προβλήματα στην εφαρμογή των προτάσεων
Τα σχέδια ενέχουν σημαντικούς κινδύνους εκτέλεσης. Σε αυτούς περιλαμβάνονται η εξάρτηση από τις δράσεις των κρατών μελών και ο συντονισμός μεταξύ των κρατών μελών και της ΕΕ για: εξασφάλιση επαρκών ποσοτήτων υγροποιημένου φυσικού αερίου, καθώς και ικανότητα μεταφοράς του εκεί όπου το χρειάζονται περισσότερο και επίτευξη των αναθεωρημένων στόχων για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.
Ένας πρόσθετος κίνδυνος είναι τα αντίποινα που μπορεί να λάβει η Ρωσία ως απάντηση στα σχέδια της ΕΕ, τα οποία θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μια άτακτη σταδιακή κατάργηση που θα μπορούσε να επηρεάσει την οικονομική ισχύ των κρατών που εξαρτώνται περισσότερο από το ρωσικό φυσικό αέριο.
Το σχέδιο της ΕΕ επικεντρώνεται κυρίως στην επίτευξη μιας ομαλής μετάβασης μακριά από το ρωσικό φυσικό αέριο. Το σχέδιο καθορίζει τέσσερις κύριους πυλώνες για την επίτευξη αυτού του στόχου:
- εξοικονόμηση ενέργειας,
- διαφοροποίηση του ενεργειακού εφοδιασμού,
- επιτάχυνση της καθαρής ενέργειας, συμπεριλαμβανομένης της αύξησης της εξάπλωσης των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, και
- επενδύσεις και μεταρρυθμίσεις
Η έκθεση των χωρών στο ρωσικό φυσικό αέριο
Υψηλές τιμές φυσικού αερίου
Αναμένεται ότι οι ευρωπαϊκές τιμές του φυσικού αερίου θα παραμείνουν υψηλές τουλάχιστον για τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια, γεγονός που πιθανότατα θα οδηγήσει σε υψηλές τιμές ηλεκτρικής ενέργειας. Οι υψηλές τιμές της ενέργειας θα οδηγήσουν πιθανότατα σε αυξημένες τιμές ευρύτερα μεσοπρόθεσμα, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής σε σχέση με τις βασικές μας προβλέψεις, ώστε να διασφαλιστεί ότι οι πληθωριστικές προσδοκίες θα παραμείνουν καλά εδραιωμένες.
Εκτιμάται ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει το επιτόκιο καταθέσεων με ρυθμό 25 μονάδων βάσης, αρχής γενομένης από τον Ιούλιο, με αποτέλεσμα το επιτόκιο καταθέσεων να διαμορφωθεί στο 0,50% έως τα μέσα του 2023. Οι τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας και του φυσικού αερίου ήταν ήδη υψηλές το 2021 και αυξήθηκαν περαιτέρω όταν ξεκίνησε η σύγκρουση. Οι ευρωπαϊκές τιμές του φυσικού αερίου αυξήθηκαν το 2021 κυρίως λόγω της ισχυρής ζήτησης καθώς οι οικονομίες άνοιξαν μετά την πανδημία, των περιορισμών στην προσφορά στις παγκόσμιες αγορές εμπορευμάτων, συμπεριλαμβανομένης της στενότητας στις αγορές υγροποιημένου φυσικού αερίου που οδήγησε σε υψηλές τιμές και σε χαμηλά επίπεδα αποθήκευσης φυσικού αερίου στην Ευρώπη ενόψει του χειμώνα, και της αύξησης των τιμών του CO2.
Ένας σημαντικός πυλώνας των σχεδίων της ΕΕ για την αντικατάσταση του ρωσικού φυσικού αερίου βραχυπρόθεσμα είναι η προμήθεια πρόσθετων ποσοτήτων LNG από άλλες χώρες. Ωστόσο, η δυνατότητα των Ευρωπαίων αγοραστών να επιταχύνουν τις αγορές LNG από άλλους παρόχους βραχυπρόθεσμα είναι περιορισμένη, διότι οι ρωσικές ποσότητες είναι απλώς πολύ μεγάλες, περίπου στο 40% των εισαγωγών φυσικού αερίου το 2021, για να μπορέσει η αγορά να τις διαχειριστεί άμεσα.
Ωστόσο, η αγορά μικρών ποσοτήτων OLNG είναι δυνατή ανάλογα με την αύξηση της ζήτησης στην Ασία και την προθυμία των Ασιατών αγοραστών να μεταπωλήσουν συμβεβλημένα φορτία LNG στη δευτερογενή αγορά. Παρ' όλα αυτά, αυτό θα διατηρήσει πιθανότατα την ευρωπαϊκή τιμή του φυσικού αερίου TTF σε υψηλά επίπεδα για τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια.
Η επίπτωση στις επιχειρήσεις
Σύμφωνα με το σχέδιο της ΕΕ, οι χώρες που εξαρτώνται περισσότερο από το ρωσικό φυσικό αέριο, όπως η Ουγγαρία, η Σλοβακία, η Ιταλία, η Τσεχική Δημοκρατία, η Αυστρία και η Γερμανία θα είναι περισσότερο εκτεθειμένες σε αυξανόμενο ενεργειακό κόστος και αυξημένες τιμές μεσοπρόθεσμα . Ωστόσο, η πιστωτική ποιότητα των περισσότερων ευρωπαϊκών κρατών είναι πιθανό να είναι ανθεκτική σε μια ομαλή μετάβαση από το ρωσικό φυσικό αέριο.
Οι προτάσεις της ΕΕ θα αυξήσουν το κόστος και τις επενδύσεις για τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τους διαχειριστές δικτύων και τις εταιρείες έντασης ενέργειας με σημαντική έκθεση σε χώρες που εξαρτώνται περισσότερο από το ρωσικό φυσικό αέριο, όπως οι εταιρείες μεταποίησης, χημικών προϊόντων, χάλυβα και τσιμέντου. Το κόστος και οι επενδύσεις αυτές θα προστεθούν στον ήδη σημαντικό λογαριασμό για την επίτευξη των στόχων απαλλαγής από τις ανθρακούχες εκπομπές.
Οι χώρες που αντιμετωπίζουν τους μεγαλύτερους κινδύνους
Επιπλέον, οι ενεργοβόρες εταιρείες με έκθεση σε χώρες με σημαντική συμμετοχή φυσικού αερίου στον ενεργειακό εφοδιασμό τους, ακόμη και αν το εν λόγω φυσικό αέριο παρέχεται από άλλες χώρες εκτός της Ρωσίας, θα είναι πιθανότατα εκτεθειμένες σε υψηλότερες ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου και ηλεκτρικής ενέργειας. Η κερδοφορία των ενεργοβόρων εταιρειών στις πιο εκτεθειμένες χώρες θα συμπιεστεί επίσης από το υψηλότερο ενεργειακό κόστος και τη βραδύτερη οικονομική ανάπτυξη, η οποία θα μετριαστεί εν μέρει από τη δυνατότητα μετακύλισης του υψηλότερου κόστους στους καταναλωτές. Επιπλέον, πολλές από τις εταιρείες σε αυτούς τους ενεργοβόρους τομείς θα βρεθούν σε ανταγωνιστικό μειονέκτημα έναντι των διεθνών παρόχων στις εγχώριες ή παγκόσμιες αγορές τους λόγω του υψηλότερου ενεργειακού κόστους. Ενώ οι εταιρείες μπορούν να μετεγκατασταθούν σε περιοχές με χαμηλότερο ενεργειακό κόστος, αυτό θα απαιτούσε επίσης επενδύσεις και θα αποδυνάμωνε την παραγωγή ταμειακών ροών.
Για τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και τους διαχειριστές δικτύων, οι υψηλότερες επενδύσεις για την επιτάχυνση της παραγωγής ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές θα μπορούσαν να αποδυναμώσουν τις πιστωτικές μετρήσεις των επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας και των διαχειριστών δικτύων τα επόμενα τρία χρόνια.
Ενώ η κρατική στήριξη και τα κίνητρα θα βελτίωναν πιθανώς τις επιχειρηματικές περιπτώσεις των έργων ανανεώσιμης ενέργειας, οι εν λόγω μηχανισμοί στήριξης θα μπορούσαν να ενθαρρύνουν αυτές τις εταιρείες να επιταχύνουν τις κεφαλαιακές τους δαπάνες και θα μπορούσαν να αυξήσουν τη μόχλευση. Αν και τα έργα αυτά θα μπορούσαν να λάβουν είτε ευρωπαϊκά είτε κρατικά κονδύλια, η δημόσια χρηματοδότηση πιθανόν να μην καλύψει το σύνολο των απαιτούμενων κεφαλαιακών δαπανών κατά τα επόμενα τρία χρόνια. Κατά συνέπεια, η μόχλευση θα μπορούσε να αυξηθεί περαιτέρω, έχοντας ήδη αυξηθεί τα τελευταία χρόνια.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
