Το πρώτο τρίμηνο του 2024 τίποτα δεν προμήνυε πως η ElvalHalcor θα είχε μια καλύτερη πορεία από το 2023. Την περασμένη χρονιά η κερδοφορία του ελληνικού εξαγωγικού ομίλου είχε πιεστεί από τη μείωση των παραγγελιών, αφού η Ευρώπη βρισκόταν σε ύφεση από τις ζημιές από την αποτίμηση των μετάλλων, αλλά και από τα υψηλά χρηματοοικονομικά κόστη.
Το ίδιο αδύναμα ξεκίνησε το πρώτο τρίμηνο του 2024 με μείωση EBITDA 30% στα 48,7 εκατ. ευρώ και των καθαρών κερδών μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας κατά 28% στα 12,9 εκατ. ευρώ. Το περιβάλλον υψηλών επιτοκίων και υψηλών πληθωριστικών πιέσεων είχε οδηγήσει τους πελάτες της ελληνικής εταιρείας σε «πάγωμα» των παραγγελιών και σε αξιοποίηση των αποθεμάτων τους. Παρόλα αυτά, το πρώτο τρίμηνο είχε διαφανεί μια αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 1% και η εταιρεία εκμεταλλευόμενη τις ταμειακές της ροές είχε μειώσει τον καθαρό δανεισμό της.
Άνοδος των τιμών των μετάλλων και αυξημένοι όγκοι
Στο δεύτερο τρίμηνο του 2024 η κατάσταση φάνηκε να αλλάζει. Η συνέχεια της αύξησης των όγκων πωλήσεων και οι καλύτερες τιμές σε αλουμίνιο και χαλκό επέτρεψαν στον όμιλο να εμφανίσει ισχυρή μεικτή κερδοφορία (141 εκατ. από 120 εκατ. ) και στην τελική γραμμή των αποτελεσμάτων καθαρή κερδοφορία μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας στα 50,9 εκατ. ευρώ έναντι 28,8 εκατ. ευρώ πέρσι.
Το αναπροσαρμοσμένο ΕBITDA (χωρίς τις μεταβολές στα μέταλλα) το οποίο προβάλει πάντα η διοίκηση ως το πιο αντιπροσωπευτικό μέγεθος για την πορεία του ομίλου διαμορφώθηκε στα 113,8 εκατ. ευρώ από 130,9 εκατ. ευρώ αλλά η βελτίωση του δεύτερου τριμήνου ήταν εμφανής καθώς το πρώτο τρίμηνο το αναπροσαρμοσμένο EBITDA ήταν 48,7 εκατ. ευρώ και στο δεύτερο τρίμηνο 65,1 εκατ. ευρώ. Σημαντική ήταν η συμβολή της θυγατρικής Sofia Med στη Βουλγαρία με τις λάμες χαλκού. Παράλληλα, συνεχίστηκε και η μείωση του καθαρού δανεισμού.
Για να φθάσουμε στο τρίτο τρίμηνο του έτους όπου η αύξηση των όγκων (ιδίως για το αλουμίνιο στο +7,7%), η μείωση των τόκων και οι σταθερά υψηλές τιμές των μετάλλων οδήγησαν σε νέα άνοδο τη μεικτή κερδοφορία στα 210 εκατ. ευρώ από 165 εκατ. ευρώ και την καθαρή κερδοφορία μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας στα 71 εκατ. ευρώ έναντι 33,4 εκατ. ευρώ πέρσι. Το προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε στα 180 εκατ. ευρώ από 189,6 εκατ. ευρώ το περσινό εννεάμηνο αλλά διατηρήθηκε η τάση βελτίωσης ανά τρίμηνο αφού το EBITDA του τρίτου τριμήνου ήταν στα 66,2 εκατ. ευρώ από 65,1 στο δεύτερο τρίμηνο και 48,7 εκατ. το πρώτο τρίμηνο. Ο τζίρος ανήλθε στα 2,59 δισ. ευρώ από 2,55 δισ. ευρώ πέρσι.
Ο ισχυρός ισολογισμός και η αποτίμηση στο ταμπλό
Όπως αναφέρουν από την εταιρεία, η ζήτηση παγκοσμίως παραμένει αναιμική, αλλά η βελτίωση του προϊοντικού μείγματος επιτρέπει στην εταιρεία να αυξάνει τους όγκους της, άρα να κερδίζει μερίδια αγοράς σε μια βαλτωμένη αγορά, ενώ ταυτόχρονα η υψηλή απόδοση των μονάδων που εξασφαλίζουν οι επενδύσεις των τελευταίων ετών περιορίζουν περαιτέρω τα λειτουργικά κόστη. Το τρίτο τρίμηνο ο όμιλος κατάφερε να μειώσει περαιτέρω των καθαρό δανεισμό στα 691 εκατ. ευρώ λόγω των ενισχυμένων ελεύθερων ταμειακών ροών με αποτέλεσμα ο δείκτης καθαρός δανεισμός προς τα ΕBITDA σε δωδεκάμηνη βάση να είναι κοντά στο 3 που αποτελεί στόχο της διοίκησης.
Τα καλά αποτελέσματα του 9μηνου οδήγησαν τη μετοχή σε ένα ξέσπασμα στη συνεδρίαση της Πέμπτης με κέρδη 9,36% και κλείσιμο στα 1,8 ευρώ, ενώ στη συνεδρίαση της Παρασκευής ο τίτλος κέρδιζε έως και 4,4% αλλά στο τέλος έκλεισε αμετάβλητος. Η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας ανέρχεται στα 675 εκατ. ευρώ και διαπραγματεύεται 32,5% κάτω από τη λογιστική της αξία (ίδια κεφάλαια 1 δισ. στις 30/9/2024).
Από την εταιρεία υποστηρίζουν ότι ακόμη δεν υπάρχουν απτά σημάδια ανάκαμψης της ζήτησης. Η μείωση όμως των επιτοκίων από την ΕΚΤ εκτιμάται ότι θα δώσει το έναυσμα για μια αύξηση της κατανάλωσης, κάτι που θα οδηγούσε σε ενίσχυση των παραγγελιών, αφού τα προϊόντα της ElvalHalcor αξιοποιούνται στη συσκευασία τροφίμων, στην αυτοκινητοβιομηχανία και στην οικοδομή.
Σημειώνεται πως η εταιρεία λόγω των μεγάλων επενδύσεων έχει αυξήσει το capacity στον τομέα του αλουμινίου στους 450.000 τόνους και ανά πάσα στιγμή μπορεί να αντεπεξέλθει σε αύξηση των παραγγελιών εφόσον οι πελάτες της αποφασίσουν πάλι να εκκινήσουν τις επενδύσεις τους. Προς το παρόν, η εταιρεία λόγω της σημαντικής μείωσης του δανεισμού της θα έχει χαμηλότερα χρηματοοικονομικά κόστη στη συνέχεια αλλά και μεγαλύτερες ελεύθερες ταμειακές ροές λόγω ολοκλήρωσης των μεγάλων επενδύσεων, παράγοντες που θα επηρεάσουν θετικά τη χρήση του 2025. Παράλληλα, συνεχίζονται οι προσπάθειες διείσδυσης στην προστατευμένη αγορά των ΗΠΑ, η οποία είναι ελλειμματική σε αλουμίνιο και έχει υψηλά περιθώρια κέρδους.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
