Σε αναβάθμιση της τιμής – στόχο για τη μετοχή της HelleniQ Energy στα 9,4 ευρώ από 9,2 ευρώ πριν και γι’ αυτή της Motor Oil στα 27,5 ευρώ από 26,6 ευρώ πριν, προχωρά σε έκθεσή της η Eurobank Equities, διατηρώντας στη σύσταση «αγορά» και για τους δύο τίτλους.
Οι αναλυτές της χρηματιστηριακής τονίζουν ότι τα ελληνικά διυλιστήρια έχουν επιδείξει αξιοσημείωτη λειτουργική ανθεκτικότητα έως το 2023, χάρη στα ισχυρά περιθώρια διύλισης (μόλις <10% σε ετήσια βάση). Παρ’ όλο που οι τάσεις είναι πιο δύσκολες για το 2024, η ζήτηση δεν δείχνει σημάδια ρωγμών και, ως εκ τούτου, αναμένεται ότι και οι δύο εταιρείες θα διατηρήσουν προσαρμοσμένα EBITDA >0,8 δισ. το 2024, όταν τα περιθώρια διύλισης ομαλοποιηθούν σε πιο βιώσιμα επίπεδα.
Με τις δύο μετοχές να διαπραγματεύονται σε περίπου 5x 2024 EV/EBITDA, στο χαμηλότερο σημείο των επιπέδων του μεσαίου κύκλου, εκτιμάται ότι η τρέχουσα αποτίμηση δεν αποτυπώνει την αυξανόμενη κλίση των ΑΠΕ στο μείγμα κερδών (15-25% για την HelleniQ και τη Motor Oil αντίστοιχα μέχρι το 2025). Ως εκ τούτου, η αποτίμηση και των δύο μετοχών ελκυστική.
Τα τελευταία χρόνια, και οι δύο εταιρείες έχουν σημειώσει σημαντική πρόοδο στα χαρτοφυλάκιά τους για τις ΑΠΕ. Η HelleniQ Energy επέκτεινε σημαντικά τη λειτουργική της δυναμικότητα στα 356MW μέσω της εμπορικής λειτουργίας του Φ/Β έργου ορόσημο της Κοζάνης (204MW) και πολλών διεθνών και εγχώριων συμφωνιών εξαγορών και συγχωνεύσεων. Με ένα φιλόδοξο «αγωγό» 4,1GW, ο όμιλος έχει ουσιαστικά εξασφαλίσει τον στόχο της για 1GW μέχρι το 2025, όταν αναμένεται ότι το EBITDA ΑΠΕ θα ξεπεράσει τα 100 εκατ. (CAGR: 43%).
Παρομοίως, η Motor Oil αύξησε τη λειτουργική της δυναμικότητα στα 772MW μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς της Anemos, με τη δυναμικότητά της να φτάνει τα 4,1GW μετά την εξαγορά της Unagi, κίνηση που καθιστά τον λειτουργικό στόχο των 2GW του ομίλου έως το 2030 εφικτό. Συνολικά, εκτιμάται ότι τα EBITDA ΑΠΕ της Motor Oil θα ξεπεράσουν σταδιακά τα 200 εκατ. μέχρι το 2026, με τη διοίκηση να προβλέπει EBITDA ΑΠΕ ύψους 300 εκατ. μέχρι το 2030.
Οι εκτιμήσεις της Eurobank Equties
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
