Ισχυρό περιθώριο ανόδου 26% για τη μετοχή της Cenergy βλέπει η Euroxx Securities, η οποία επαναλαμβάνει τη σύσταση «Overweight» (αγορά) και ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 26,5 ευρώ ανά μετοχή.
Ο οίκος θεωρεί ότι η πρόσφατη διόρθωση της μετοχής μετά το placement δημιουργεί ελκυστικό σημείο εισόδου για επενδυτές με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, καθώς η εταιρεία συνεχίζει να ενισχύει το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων, να βελτιώνει τα περιθώρια κερδοφορίας και να διαμορφώνει ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης στον κλάδο της ενεργειακής μετάβασης.
Στην επικαιροποιημένη έκθεσή της, η Euroxx επισημαίνει ότι η Cenergy εισέρχεται σε μία νέα φάση ανάπτυξης, καθώς οι συνθήκες στις αγορές χερσαίων και υποθαλάσσιων καλωδίων παραμένουν ιδιαίτερα ευνοϊκές, με την αυξημένη ζήτηση για έργα μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας να στηρίζει τη συνεχή ενίσχυση του ανεκτέλεστου χαρτοφυλακίου.
Όπως αναφέρει, η έντονη δραστηριότητα στους διεθνείς διαγωνισμούς έχει ήδη οδηγήσει το backlog σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, τα οποία ενισχύθηκαν περαιτέρω μετά την ανάθεση του έργου ύψους 1,1 δισ. ευρώ από τον ΑΔΜΗΕ. Παράλληλα, εκτιμά ότι μέσα στο 2026 θα υπογραφούν και νέα σημαντικά συμβόλαια, γεγονός που θα οδηγήσει το ανεκτέλεστο υπόλοιπο σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα έως το τέλος της χρονιάς.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η Euroxx και στη βελτίωση της λειτουργικής κερδοφορίας. Σύμφωνα με την έκθεση, η Cenergy πέτυχε στο πρώτο τρίμηνο του 2026 προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA 19,7%, αποτέλεσμα της στρατηγικής επιλογής της να επικεντρώνεται σε έργα υψηλότερης προστιθέμενης αξίας.
Παρότι ο οίκος θεωρεί ότι ένα τόσο υψηλό επίπεδο δεν θα διατηρηθεί μόνιμα, εκτιμά πως τα μεσοπρόθεσμα περιθώρια EBITDA θα κινηθούν σταθερά μεταξύ 16,5% και 17,5%, σημαντικά υψηλότερα από τα ιστορικά επίπεδα του ομίλου.
Οι αναλυτές εμφανίζονται ακόμη πιο αισιόδοξοι για τα οικονομικά αποτελέσματα της φετινής χρονιάς. Παρά το guidance της διοίκησης για EBITDA μεταξύ 370 και 400 εκατ. ευρώ, η Euroxx θεωρεί ότι υπάρχουν σημαντικές πιθανότητες υπέρβασης του στόχου και προβλέπει EBITDA 415 εκατ. ευρώ για το 2026, που αντιστοιχεί σε ετήσια αύξηση 19%.
Παράλληλα, εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα αυξηθούν κατά 29%, ενώ η σχέση καθαρού δανεισμού προς EBITDA θα παραμείνει ιδιαίτερα χαμηλή, στο 0,6 φορές, πριν μετατραπεί σε καθαρή ταμειακή θέση έως το 2028, καθώς ολοκληρώνεται ο επενδυτικός κύκλος και αυξάνονται σημαντικά οι ελεύθερες ταμειακές ροές.
Η έκθεση ενσωματώνει επίσης τρεις βασικές παραμέτρους που οδηγούν στην αναθεώρηση των εκτιμήσεων της Euroxx: το ευνοϊκότερο μείγμα πωλήσεων με υψηλότερα περιθώρια κέρδους, τη σημαντική αύξηση του ανεκτέλεστου χαρτοφυλακίου έργων και τη μελλοντική συνεισφορά της νέας παραγωγικής μονάδας στο Μέριλαντ των Ηνωμένων Πολιτειών, η οποία αναμένεται να αρχίσει να επηρεάζει ουσιαστικά τα οικονομικά μεγέθη από το 2028 και μετά.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η Euroxx χρησιμοποιεί συνδυασμό μεθόδου προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) και συγκριτικής αποτίμησης με ομοειδείς εταιρείες, με στάθμιση 70%-30%, καταλήγοντας στην τιμή-στόχο των 26,5 ευρώ ανά μετοχή. Με βάση τα μοντέλα της, η Cenergy διαπραγματεύεται σήμερα στις 10,2 φορές τον δείκτη EV/EBITDA του 2027, επίπεδο που υποχωρεί στις 8,4 φορές το 2028, στοιχείο που ενισχύει το επενδυτικό αφήγημα για τη μετοχή.
Η Euroxx καταλήγει ότι η Cenergy εξακολουθεί να αποτελεί μία από τις πλέον ελκυστικές επιλογές στο ελληνικό χρηματιστήριο για επενδυτές που επιδιώκουν έκθεση στον μακροπρόθεσμο κύκλο επενδύσεων στα ενεργειακά δίκτυα και στην ενεργειακή μετάβαση.
Με ισχυρό ανεκτέλεστο, υψηλότερα περιθώρια κερδοφορίας, προοπτικές περαιτέρω ανάληψης έργων και ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας, ο οίκος θεωρεί ότι υπάρχουν όλες οι προϋποθέσεις για συνέχιση της αναπτυξιακής πορείας και δημιουργία πρόσθετης αξίας για τους μετόχους.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
