Στα 55 ευρώ από 54 ευρώ προηγουμένως ανεβάζει η Euroxx την τιμή-στόχο για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, διατηρώντας τη σύσταση «Υπεράποδοση», καθώς αναβαθμίζει κατά περίπου 5% τις εκτιμήσεις της για τη λειτουργική κερδοφορία του ομίλου. Η χρηματιστηριακή βλέπει ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική στις παραχωρήσεις και τις κατασκευές, ενώ επισημαίνει ότι ο ισχυρός ισολογισμός αφήνει σημαντικά περιθώρια για νέες επενδύσεις.
Με βάση την τιμή κλεισίματος των 42,80 ευρώ που χρησιμοποιείται στην έκθεση της 22ας Σεπτεμβρίου, η νέα τιμή-στόχος βρίσκεται περίπου 28,5% υψηλότερα. Η Euroxx σημειώνει παράλληλα ότι η αποτίμηση παραμένει ελκυστική, παρά το γεγονός ότι η μετοχή είχε ήδη καταγράψει άνοδο 68% από την αρχή του έτους.
Το επενδυτικό αφήγημα που περιγράφει η Euroxx στηρίζεται έτσι σε τρεις βασικούς πυλώνες: την αυξανόμενη συνεισφορά των παραχωρήσεων, το μεγάλο κατασκευαστικό ανεκτέλεστο και την ισχυρή χρηματοοικονομική θέση που παρέχει στον όμιλο περιθώρια για την επόμενη γενιά επενδύσεων.
Κεντρικό σημείο της νέας ανάλυσης αποτελεί η αναβάθμιση των εκτιμήσεων για τον κατασκευαστικό τομέα. Η Euroxx ενσωματώνει στο μοντέλο της την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και τα ισχυρά αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, ανεβάζοντας τις προβλέψεις της για το προσαρμοσμένο EBITDA των κατασκευών.
Πλέον αναμένει ότι ο συγκεκριμένος τομέας θα παράγει πάνω από 220 εκατ. ευρώ EBITDA ετησίως τόσο το 2026 όσο και το 2027, έναντι προηγούμενης εκτίμησης περίπου 190 εκατ. ευρώ. Η αναθεώρηση αυτή οδηγεί σε αύξηση περίπου 5% των συνολικών προβλέψεων για το προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου.
Προς EBITDA 900 εκατ. ευρώ
Η Euroxx προβλέπει έσοδα 2,909 δισ. ευρώ το 2026, 3,014 δισ. το 2027, 3,185 δισ. το 2028, 3,222 δισ. το 2029 και 3,210 δισ. ευρώ το 2030.
Σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις, το προσαρμοσμένο EBITDA της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αναμένεται να ξεπεράσει τα 700 εκατ. ευρώ το 2026, ενώ έως το 2029 προβλέπεται να προσεγγίσει τα 900 εκατ. ευρώ.
Η Euroxx τοποθετεί στο επίκεντρο της επενδυτικής περίπτωσης τις παραχωρήσεις, οι οποίες εκτιμά ότι αντιπροσωπεύουν πάνω από το 70% του προσαρμοσμένου EBITDA. Παράλληλα, ο κατασκευαστικός βραχίονας διαθέτει ανεκτέλεστο περίπου 9 δισ. ευρώ, προσφέροντας σημαντική ορατότητα για τα επόμενα χρόνια.
Η ανοδική πορεία αποτυπώνεται και στις αναλυτικές προβλέψεις. Το EBITDA εκτιμάται στα 708 εκατ. ευρώ το 2026, στα 766 εκατ. το 2027 και στα 868 εκατ. το 2028, για να φτάσει στα 896 εκατ. ευρώ το 2029 και στα 924 εκατ. ευρώ το 2030.
Αντίστοιχη επιτάχυνση προβλέπεται στην καθαρή κερδοφορία. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 161 εκατ. ευρώ φέτος και αναμένεται να αυξηθούν στα 191 εκατ. το 2027, στα 271 εκατ. το 2028 και τελικά στα 314 εκατ. ευρώ το 2030.
«Πυρομαχικά» για νέες παραχωρήσεις
Ένα ακόμη ισχυρό χαρτί για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αποτελεί, σύμφωνα με την Euroxx, η χρηματοοικονομική της θέση. Ο καθαρός δανεισμός σε επίπεδο μητρικής βρίσκεται κοντά στο μηδέν, ενώ η διαθέσιμη ρευστότητα ανερχόταν σε 280 εκατ. ευρώ στο τέλος του πρώτου εξαμήνου, εξαιρουμένης της χρηματοδότησης έργων.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι αυτή η εικόνα παρέχει στον όμιλο σημαντική χρηματοδοτική ευελιξία προκειμένου να διεκδικήσει και να αναπτύξει νέα έργα παραχωρήσεων, προσθέτοντας μελλοντικές πηγές επαναλαμβανόμενων ταμειακών ροών.
Στο μέτωπο της αποτίμησης, η Euroxx υπολογίζει για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δείκτη EV/προσαρμοσμένο EBITDA 9,4 φορές για το 2028, ενώ η τιμή-στόχος των 55 ευρώ ενσωματώνει EV/EBITDA 5,7 φορές για τις κατασκευές το 2026, 7,5 φορές για τη Συμβατική Ενέργεια και περίπου 11 φορές για τις λειτουργούσες παραχωρήσεις το 2028.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
