Ψήφο εμπιστοσύνης στις μακροπρόθεσμες προοπτικές της ElvalHalcor μετά και την ανακοίνωση του νέου της επενδυτικού προγράμματος και την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου δίνει η Piraeus Securities, η οποία θέτει νέα τιμή-στόχο στα 5,80 ευρώ ανά μετοχή (μετά την ολοκλήρωση της ΑΜΚ) και διατηρεί τη σύσταση «Outperform», εκτιμώντας ότι η μετοχή προσφέρει περιθώριο ανόδου περίπου 22% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Η αναβάθμιση βασίζεται στις ισχυρές προοπτικές κερδοφορίας που δημιουργεί το επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 850 εκατ. ευρώ έως το 2030, το οποίο αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά την παραγωγική δυναμικότητα, να βελτιώσει την ανταγωνιστικότητα του ομίλου και να αυξήσει την έκθεσή του σε αγορές με υψηλή αναπτυξιακή δυναμική.
Όπως επισημαίνει η έκθεση της Piraeus Sec, η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου δεν θα χρηματοδοτήσει μόνο το νέο επενδυτικό πρόγραμμα, αλλά θα βελτιώσει και την εμπορευσιμότητα της μετοχής.
Η Piraeus Securities εκτιμά ότι μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής το free float της ElvalHalcor θα αυξηθεί από περίπου 15% σε σχεδόν 26%, γεγονός που μπορεί να ενισχύσει το ενδιαφέρον θεσμικών επενδυτών και να αυξήσει τη ρευστότητα της μετοχής στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Επενδύσεις 850 εκατ. ευρώ έως το 2030
Η Piraeus Securities ενσωματώνει στο νέο μοντέλο αποτίμησής της το επιχειρηματικό σχέδιο της ElvalHalcor, το οποίο θα χρηματοδοτηθεί εν μέρει από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου έως 250 εκατ. ευρώ. Όπως επισημαίνει, η εταιρεία βρίσκεται μπροστά σε έναν νέο επενδυτικό κύκλο που μπορεί να μεταβάλει ουσιαστικά το παραγωγικό και οικονομικό της προφίλ την επόμενη δεκαετία.
Σύμφωνα με την έκθεση, το επενδυτικό πρόγραμμα επικεντρώνεται στην περαιτέρω ενίσχυση των δραστηριοτήτων αλουμινίου και χαλκού, με στόχο τόσο την αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας όσο και τη βελτίωση του κόστους παραγωγής μέσω μεγαλύτερης αξιοποίησης ανακυκλωμένων πρώτων υλών.
Στον κλάδο του αλουμινίου, οι βασικές επενδύσεις αφορούν την κατασκευή νέου ψυχρού ελασματουργείου (cold rolling mill) ύψους 222 εκατ. ευρώ, το οποίο θα αυξήσει τη δυναμικότητα κατά 200 χιλ. τόνους, φθάνοντας τους 679 χιλ. τόνους, καθώς και νέα μονάδα χυτηρίου (Cast House) ύψους 150 εκατ. ευρώ, που θα αυξήσει τη χρήση scrap από 32% σε 45%.
Στον χαλκό, το σχέδιο περιλαμβάνει επενδύσεις για αύξηση της παραγωγής προϊόντων υψηλής προστιθέμενης αξίας στην Ελλάδα, αλλά και νέα μονάδα ανακύκλωσης και επέκταση δυναμικότητας στη Sofia Med στη Βουλγαρία.
Στόχος EBITDA έως 475 εκατ. ευρώ
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το νέο επενδυτικό πρόγραμμα θα επιτρέψει στην ElvalHalcor να αυξήσει σημαντικά την κερδοφορία της τα επόμενα χρόνια.
Η διοίκηση στοχεύει σε προσαρμοσμένα EBITDA 350-400 εκατ. ευρώ σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα και 425-475 εκατ. ευρώ μακροπρόθεσμα, ενώ η Piraeus Securities προβλέπει ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA θα αυξηθούν από περίπου 245 εκατ. ευρώ το 2026 στα 362 εκατ. ευρώ το 2030 και στα 505 εκατ. ευρώ έως το 2035.
Αντίστοιχα, τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 129 εκατ. ευρώ το 2026 σε περίπου 184 εκατ. ευρώ το 2030 και σχεδόν 300 εκατ. ευρώ το 2035.
Αλουμίνιο και χαλκός οδηγούν την ανάπτυξη
Καθοριστικό ρόλο στις προβλέψεις της Piraeus Securities διαδραματίζει η μακροπρόθεσμη ζήτηση για αλουμίνιο και χαλκό.
Για το αλουμίνιο, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η ElvalHalcor είναι ιδανικά τοποθετημένη ώστε να επωφεληθεί από τη διαρκή ανάπτυξη της ζήτησης σε κλάδους όπως οι συσκευασίες, οι μεταφορές και οι εφαρμογές χαμηλών εκπομπών άνθρακα. Παράλληλα, η αύξηση της χρήσης ανακυκλωμένου μετάλλου και η μετατόπιση προς προϊόντα υψηλότερων περιθωρίων αναμένεται να βελτιώσουν αισθητά την κερδοφορία ανά τόνο παραγωγής.
Στον χαλκό, οι προοπτικές συνδέονται με τη διαρκώς αυξανόμενη ζήτηση από τα δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας, την ηλεκτροκίνηση και τις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης (AI), ενώ οι επενδύσεις στη Sofia Med αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω την ανταγωνιστικότητα μέσω μεγαλύτερης αξιοποίησης scrap και παραγωγής προϊόντων υψηλής προστιθέμενης αξίας.
Ισχυρές ταμειακές ροές μετά το τέλος του επενδυτικού κύκλου
Παρά το γεγονός ότι το επενδυτικό πρόγραμμα θα περιορίσει προσωρινά τις ελεύθερες ταμειακές ροές, η Piraeus Securities εκτιμά ότι από το τέλος της δεκαετίας η εικόνα θα αλλάξει αισθητά.
Με την ολοκλήρωση των επενδύσεων, η ElvalHalcor αναμένεται να παράγει ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 300 εκατ. ευρώ ετησίως έως το 2035, με απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών που προσεγγίζει το 13%. Παράλληλα, η απόδοση των επενδεδυμένων κεφαλαίων (ROIC) εκτιμάται ότι θα ανέλθει στο 14%, ενώ η σταδιακή αποκλιμάκωση του δανεισμού μετά το 2030 αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τη χρηματοοικονομική θέση του ομίλου.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
