Τη διατήρηση των στόχων για το 2026 και την αναβάθμιση των στόχων για το 2027 αναδεικνύει η NBG Securities στην έκθεσή της για την Τράπεζα Πειραιώς, παρά τις χαμηλότερες των προσδοκιών επιδόσεις του τρίτου τριμήνου.
Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση «outperform», χωρίς να ανακοινώνει νέα τιμή-στόχο στο συγκεκριμένο σημείωμα.
Όπως επισημαίνει, η απόκλιση από τις δικές της προβλέψεις και τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς οφείλεται κυρίως στη μεταβλητότητα των προμηθειών, στις ζημιές από μη βασικές δραστηριότητες και στις αυξημένες προβλέψεις για χαρτοφυλάκιο προς πώληση. Αντίθετα, τα καθαρά έσοδα από τόκους ενισχύθηκαν σημαντικά και ο περιορισμός των λειτουργικών δαπανών βελτίωσε τον δείκτη κόστους προς βασικά έσοδα.
Παρά την ασθενέστερη τριμηνιαία επίδοση, η διοίκηση επιβεβαίωσε τους στόχους του 2026, επισημαίνοντας ότι υπάρχουν περιθώρια υπέρβασης των εκτιμήσεων για το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο και το περιθώριο προμηθειών. Παράλληλα, οι υψηλότερες επιδιώξεις για το 2027 αντανακλούν, κατά την NBG Securities, την εμπιστοσύνη της διοίκησης στην ικανότητα της τράπεζας να πετύχει τους στόχους της.
Η Πειραιώς ανακοίνωσε επίσης ενδιάμεση χρηματική διανομή 0,10 ευρώ ανά μετοχή, με μικτή απόδοση περίπου 1%, ημερομηνία αποκοπής την 21η Δεκεμβρίου και έναρξη πληρωμής στις 28 Δεκεμβρίου.
Οι τόκοι στήριξαν τα έσοδα, πιέσεις στις προμήθειες
Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν σε 542 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 6,6% σε τριμηνιαία βάση. Στην άνοδο συνέβαλαν τα υψηλότερα επιτόκια, με το τρίμηνο Euribor να ενισχύεται κατά 28 μονάδες βάσης, τα έσοδα από το χαρτοφυλάκιο ομολόγων και η διεύρυνση του περιθωρίου στις καταθέσεις. Οι παράγοντες αυτοί υπερκάλυψαν την ήπια συμπίεση των δανειακών περιθωρίων, οδηγώντας το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο στο 2,31%, αυξημένο κατά 9 μονάδες βάσης.
Η μεγαλύτερη πίεση στα περιθώρια καταγράφηκε στα καταναλωτικά δάνεια και στα δάνεια μικρών επιχειρήσεων, καθώς μέρος τους φέρει σταθερό επιτόκιο. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 1,1% έναντι του προηγούμενου τριμήνου, με τις προθεσμιακές να διατηρούνται στο 20% του συνόλου. Ο βαθμός μετακύλισης των επιτοκίων στις προθεσμιακές καταθέσεις υποχώρησε στο 66%, από 70%.
Τα έσοδα από υπηρεσίες διαμορφώθηκαν σε 217 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 13,6%. Οι προμήθειες από δάνεια επηρεάστηκαν από την υψηλή βάση σύγκρισης του δεύτερου τριμήνου, όταν είχαν καταγραφεί έκτακτα έσοδα 10 εκατ. ευρώ από χρηματοδοτήσεις του Ταμείου Ανάκαμψης. Αντίστοιχα, οι προμήθειες επενδυτικής τραπεζικής υποχώρησαν μετά την ισχυρή συναλλακτική δραστηριότητα του προηγούμενου τριμήνου.
Στην Εθνική Ασφαλιστική, η παραγωγή ασφαλίστρων έφθασε τα 242 εκατ. ευρώ, έναντι 207 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, αλλά τα έσοδα από προμήθειες μειώθηκαν κατά 21%, στα 36 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, η επίδοση των 102 εκατ. ευρώ στο εννεάμηνο τοποθετεί την εταιρεία μπροστά από την πορεία που απαιτείται για την επίτευξη του ετήσιου στόχου των 110 εκατ. ευρώ.
Στη διαχείριση περιουσίας, οι προμήθειες μειώθηκαν κατά 1,4%, παρά την αύξηση των υπό διαχείριση κεφαλαίων κατά 3,7%, ενώ οι χρηματιστηριακές προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 6,5%. Συνολικά, το περιθώριο προμηθειών υποχώρησε κατά 17 μονάδες βάσης, στις 92 μονάδες.
Τα βασικά έσοδα παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα, στα 759 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, οι ζημιές από συναλλαγές ύψους 19 εκατ. ευρώ, λόγω της μεταβλητότητας στις αγορές ομολόγων, και οι λοιπές λειτουργικές ζημιές 10 εκατ. ευρώ περιόρισαν τα συνολικά έσοδα στα 730 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 7,3%.
Οι επαναλαμβανόμενες λειτουργικές δαπάνες υποχώρησαν κατά 5,3%, στα 231 εκατ. ευρώ, με τη μεγαλύτερη μείωση να καταγράφεται στις δαπάνες προσωπικού. Ο δείκτης κόστους προς βασικά έσοδα βελτιώθηκε στο 30,5%, από 32,2%.
Οι προβλέψεις για δάνεια ανήλθαν σε 90 εκατ. ευρώ. Το υποκείμενο κόστος κινδύνου αυξήθηκε στις 63 μονάδες βάσης, από 45, με περίπου 40 μονάδες να αφορούν χαρτοφυλάκιο προς πώληση. Τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 281 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 17,5%, ενώ τα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους υποχώρησαν κατά 18%, στα 275 εκατ. ευρώ.
Οι αναβαθμισμένοι στόχοι για το 2027
Η καθαρή πιστωτική επέκταση διαμορφώθηκε σε 489 εκατ. ευρώ, έναντι 500 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, με τα εξυπηρετούμενα ανοίγματα να αυξάνονται στα 37,5 δισ. ευρώ. Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις παρέμεινε σχεδόν σταθερός, στο 64,8%.
Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων μειώθηκε στο 2%, από 2,2%, κυρίως λόγω της ταξινόμησης ανοιγμάτων 123 εκατ. ευρώ ως διακρατούμενων προς πώληση. Η κάλυψη υποχώρησε στο 57,9%, από 66,8%, αντανακλώντας την πώληση χαρτοφυλακίου με υψηλή κάλυψη. Ο δείκτης κεφαλαίων CET1 ενισχύθηκε στο 12,9%, από 12,8%, ενώ ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας παρέμεινε στο 18,6%.
Για το 2027, η Πειραιώς αυξάνει την επιδίωξη για την ετήσια άνοδο των κερδών ανά μετοχή σε περίπου 10%, από 9%, και για την κανονικοποιημένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων σε άνω του 15%, από περίπου 15%.
Ο στόχος για τα καθαρά έσοδα από τόκους ως ποσοστό του ενεργητικού αυξάνεται σε άνω του 2,4%, από περίπου 2,3%, και για τα έσοδα από υπηρεσίες σε περίπου 0,9%, από 0,8%. Παράλληλα, ο στόχος CET1 αναβαθμίζεται σε άνω του 13,5%. Οι αναθεωρημένες επιδιώξεις ενσωματώνουν υψηλότερη παραδοχή για το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στο τέλος της περιόδου, στο 3%, έναντι 2,25%.
Για το 2026, η διοίκηση διακρίνει περιθώρια υπέρβασης του στόχου των 2 δισ. ευρώ για τα καθαρά έσοδα από τόκους. Η συμπίεση των περιθωρίων χαρακτηρίζεται ήπια και ελεγχόμενη, με εκτίμηση ότι θα συνεχιστεί με αντίστοιχο ρυθμό για τους επόμενους 12 έως 18 μήνες. Συνολικά, η NBG Securities κρίνει ότι, παρά την επιφυλακτικότερη πρώτη ανάγνωση του τριμήνου, οι προοπτικές της τράπεζας διαμορφώνονται πιο υποσχόμενες.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
