Αισιόδοξη εικόνα για την AVAX δίνει η Eurobank Equities, ξεκινώντας την κάλυψη της μετοχής με σύσταση «Αγορά» και τιμή-στόχο τα 4,85 ευρώ.
Στην έκθεσή της, η χρηματιστηριακή τονίζει ότι ο όμιλος παραμένει κυρίως κατασκευαστικός, αλλά οι συμμετοχές του σε έργα υποδομών και παραχωρήσεις ενισχύουν την ανθεκτικότητα και τη σταθερότητα των ταμειακών ροών.
Όπως αναφέρει η Eurobank Equities, «η AVAX είναι μία από τις μεγαλύτερες κατασκευαστικές εταιρείες στην Ελλάδα», με τις κατασκευές να αποτελούν σήμερα τη βασική πηγή κερδοφορίας, καθώς αντιστοιχούν περίπου στο 82,5% του EBITDA.
Ωστόσο, η συμβολή αυτή αναμένεται να μειωθεί σταδιακά κοντά στο 65% έως το 2030, καθώς θα αυξάνεται η βαρύτητα των έργων υποδομών.
Η έκθεση σημειώνει ότι ο κατασκευαστικός κύκλος στην Ελλάδα είναι πλέον πιο ισχυρός σε σχέση με προηγούμενες περιόδους, καθώς στηρίζεται από ευρωπαϊκά κονδύλια, έργα ΣΔΙΤ και καλύτερες συνθήκες χρηματοδότησης.
Η Eurobank Equities εκτιμά ότι η ορατή αγορά έργων φτάνει περίπου τα 14,5 δισ. ευρώ, ενώ το ανεκτέλεστο υπόλοιπο της AVAX ανέρχεται σε 2,8 δισ. ευρώ.
Κορύφωση εσόδων το 2026 και ομαλοποίηση έως το 2030
Σύμφωνα με τους αναλυτές, τα έσοδα από κατασκευές αναμένεται να κορυφωθούν κοντά στα 980 εκατ. ευρώ το 2026 και στη συνέχεια να κινηθούν προς τα 880-900 εκατ. ευρώ έως το 2030.
Παράλληλα, τα περιθώρια EBITDA εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν περίπου στο 9%, λόγω της ομαλοποίησης του μείγματος έργων και του αυξημένου ανταγωνισμού.
Οι παραχωρήσεις ενισχύουν την ανθεκτικότητα της AVAX έως το 2030
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στις παραχωρήσεις. Η Eurobank Equities επισημαίνει ότι, μετά τη λήξη της Αττικής Οδού το 2024, η συμβολή του συγκεκριμένου τομέα μειώθηκε προσωρινά.
Ωστόσο, συμμετοχές όπως η Ολυμπία Οδός και ο Αυτοκινητόδρομος Αιγαίου παραμένουν βασικοί πυλώνες κερδοφορίας, ενώ νέα έργα όπως το Flyover και το ΣΔΙΤ Ταυρωπού μπορούν να προσφέρουν πρόσθετη αξία μεσοπρόθεσμα.
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι παραχωρήσεις θα αυξήσουν σταδιακά τη συμμετοχή τους στο περίπου 23% του EBITDA έως το 2030, προσφέροντας μεγαλύτερη προβλεψιμότητα στα κέρδη και πιο ανθεκτικές ταμειακές ροές.
Ισχυρές ταμειακές ροές και ελκυστική αποτίμηση για την AVAX
Στο μέτωπο της ρευστότητας, η Eurobank Equities αναφέρει ότι η AVAX μπορεί να δημιουργήσει σωρευτικές λειτουργικές ταμειακές ροές περίπου 500 εκατ. ευρώ την περίοδο 2026-2030.
Το ποσό αυτό, σύμφωνα με την έκθεση, επαρκεί για να καλύψει επενδύσεις, εξυπηρέτηση χρέους και διανομές προς τους μετόχους, ενώ παράλληλα στηρίζει την περαιτέρω μείωση της μόχλευσης.
«Η δημιουργία ταμειακών ροών αποτελεί κεντρικό στοιχείο της επενδυτικής ιστορίας της AVAX», αναφέρει η Eurobank Equities, εκτιμώντας ότι ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA μπορεί να υποχωρήσει κάτω από τη 1 φορά έως το 2030, από 2,1 φορές σήμερα.
Παρά την άνοδο της μετοχής τους τελευταίους 12 μήνες, η Eurobank Equities θεωρεί ότι η αποτίμηση παραμένει ελκυστική.
Όπως σημειώνει, η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από 6 φορές το εκτιμώμενο EV/EBITDA του 2026, ενώ αν αφαιρεθεί η αξία των παραχωρήσεων, η βασική κατασκευαστική δραστηριότητα αποτιμάται περίπου στις 3 φορές EV/EBITDA.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
