Με θετικό, αλλά εμφανώς πιο συγκρατημένο τόνο, η NBG Securities επανέρχεται για το 2026 στις ελληνικές μετοχές, εκτιμώντας ότι παραμένουν ελκυστικές σε όρους ανάπτυξης, κερδοφορίας και αποτίμησης.
Η χρηματιστηριακή βλέπει περιθώρια περαιτέρω ανόδου για το ελληνικό χρηματιστήριο, σημειώνοντας ωστόσο ότι η πρόσφατη υπεραπόδοση της αγοράς «ρίχνει» τον βαθμό βεβαιότητας, ενώ το διεθνές περιβάλλον, με τις εντάσεις στο εμπόριο και τους δασμούς να επανέρχονται στο προσκήνιο, θολώνει τη βραχυπρόθεσμη εικόνα για την Ευρώπη και κατ’ επέκταση για την Ελλάδα.
Στην έκθεση «Growth at a Reasonable Price», η NBG Securities στηρίζει τη βασική της εκτίμηση σε ένα σταθερά υποστηρικτικό εγχώριο μακροοικονομικό σκηνικό.
Όπως επισημαίνει, η ελληνική οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμούς υψηλότερους από τον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης τα επόμενα χρόνια, δημιουργώντας ένα ευνοϊκό υπόβαθρο για την εταιρική δραστηριότητα και τη χρηματιστηριακή αποτίμηση.
Το δεύτερο βασικό «συστατικό» του σεναρίου είναι τα εταιρικά αποτελέσματα. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η αύξηση των κερδών μπορεί να κινηθεί πάνω από 7% και υπογραμμίζει ότι, εφόσον αυτή η επίδοση επιβεβαιωθεί, θα αποτελέσει ουσιαστικό στήριγμα για τις τιμές των μετοχών.
Στο ίδιο πλαίσιο, δίνεται έμφαση στη μερισματική εικόνα της αγοράς, «οι μερισματικές αποδόσεις είναι υψηλότερες σε σχέση με τις αντίστοιχες των “ομοτίμων” αγορών», ενώ οι αποτιμήσεις χαρακτηρίζονται «μη απαιτητικές», ειδικά στον τραπεζικό κλάδο, που παραμένει κομβικός για τη συνολική εικόνα του Χ.Α., παρά το γεγονός ότι τα discounts έχουν ήδη περιοριστεί.
Παρότι το βασικό αφήγημα παραμένει υποστηρικτικό, η NBG Securities δεν παραβλέπει τις εστίες κινδύνου.
Η ισχυρή πορεία των ελληνικών μετοχών το τελευταίο διάστημα, όπως αναφέρει, έχει μειώσει το «conviction» των τοποθετήσεων, την ώρα που η αναζωπύρωση της αβεβαιότητας γύρω από το παγκόσμιο εμπόριο και οι νέες εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης επιβαρύνουν την επενδυτική ψυχολογία στις ευρωπαϊκές αγορές.
Παράλληλα, επισημαίνεται ότι, όπως σε μεγάλο μέρος της Ε.Ε., η μακροοικονομική τροχιά και οι πολιτικές εξελίξεις μπορούν να λειτουργήσουν ως παράγοντες μεταβλητότητας στη διάρκεια της χρονιάς, με την Ελλάδα, πάντως, να «στέκεται σχετικά καλύτερα» σε σύγκριση με άλλες αγορές.
Την ίδια στιγμή, η έκθεση ξεχωρίζει δύο καταλύτες που μπορούν να αλλάξουν ποιοτικά την εικόνα του ελληνικού χρηματιστηρίου.
Ο πρώτος αφορά την αναβάθμιση της χώρας σε καθεστώς Developed Market. Η NBG Securities υπενθυμίζει ότι στις 26 Ιανουαρίου 2026 η MSCI πρότεινε την αναταξινόμηση του MSCI Greece Index από Emerging σε Developed Markets «σε ένα βήμα», με ορίζοντα να συμπέσει με την αναθεώρηση δεικτών του Αυγούστου 2026.
Όπως σημειώνεται, η MSCI ζητά σχόλια έως τις 16 Μαρτίου 2026 και αναμένεται να ανακοινώσει την τελική της απόφαση έως τις 31 Μαρτίου 2026, ενώ η πιθανή στάθμιση της Ελλάδας στον MSCI World εκτιμάται στο 0,06% έναντι 0,57% σήμερα στον δείκτη Emerging Markets.
Το μήνυμα ενισχύεται από τις κινήσεις και άλλων παρόχων δεικτών. Η NBG Securities θυμίζει ότι η FTSE Russell έχει ήδη προαναγγειλει την αναβάθμιση της Ελλάδας σε Developed status με ισχύ από τις 21 Σεπτεμβρίου 2026, ενώ και η S&P Dow Jones έχει προτείνει αντίστοιχη αλλαγή με εφαρμογή σε αναδιάρθρωση του Σεπτεμβρίου 2026.
Στο ίδιο κάδρο, η STOXX εκτιμάται ότι «είναι πιθανό να ακολουθήσει», με ενδεχόμενη απόφαση τον Απρίλιο 2026 και εφαρμογή τον Σεπτέμβριο 2026.
Η NBG Securities παραδέχεται ότι το άμεσο αποτύπωμα μιας τέτοιας αναβάθμισης στις καθαρές ροές και στη βραχυπρόθεσμη κίνηση της αγοράς παραμένει αβέβαιο.
Όμως, σε βάθος χρόνου, το πρόσημο θεωρείται θετικό, καθώς –όπως αναφέρεται– σηματοδοτεί «επιστροφή στην κανονικότητα» για τις ελληνικές μετοχές και μπορεί να ανοίξει την πόρτα σε μεγαλύτερους θεσμικούς επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Ο δεύτερος καταλύτης είναι η προοπτική ενσωμάτωσης του ATHEX στο οικοσύστημα της Euronext.
Η έκθεση περιγράφει ως καθοριστική τη σύνδεση της Αθήνας με το Euronext Single Order Book, καθώς μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να φέρει το Χ.Α. πιο κοντά σε μια «βαθιά» πανευρωπαϊκή δεξαμενή ρευστότητας, με καλύτερη διαμόρφωση τιμών, στενότερα spreads και βελτιωμένη ποιότητα εκτέλεσης.
Επιπλέον, η μετάβαση σε ενιαίο πλαίσιο εκκαθάρισης και διακανονισμού εκτιμάται ότι θα απλοποιήσει τις διαδικασίες μετά τη συναλλαγή, θα μειώσει το κόστος και θα ενισχύσει την αποτελεσματικότητα της αγοράς.
«Πιστεύουμε ισχυρά ότι αυτοί οι δύο καταλύτες συνθέτουν μια πειστική περίπτωση για τις ελληνικές μετοχές στα επόμενα χρόνια», είναι το χαρακτηριστικό μήνυμα της ανάλυσης.
Στο μέτωπο των επιλογών για το 2026, η NBG Securities ξεχωρίζει μετοχές με «καθαρό» επενδυτικό προφίλ, ισχυρούς ισολογισμούς και ελκυστικές αποτιμήσεις.
«Οι κορυφαίες επιλογές μας για το 2026 είναι οι Metlen και Motor Oil», αναφέρεται στην έκθεση, ως υψηλής πεποίθησης value τοποθετήσεις με καλή μερισματική απόδοση και ταυτόχρονη έκθεση στο θέμα της ενεργειακής μετάβασης.
Στη λίστα των top picks προστίθεται η Profile, ως εταιρεία χρηματοοικονομικού λογισμικού με υψηλή ανάπτυξη στη μεσαία κεφαλαιοποίηση, καθώς και η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία –σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή– προσφέρει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου έναντι των άλλων συστημικών τραπεζών.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
