Μεγάλες προσδοκίες για το placement, στόχος του ΧΑ οι 1.500 μονάδες

Το άνοιγμα του βιβλίων προσφορών για το μεγάλο placement της Εθνικής, κατά πάσα πιθανότητα σήμερα, ανανεώνει τις προσδοκίες των επενδυτών στο ΧΑ για μια ανοδική κίνηση τον Οκτώβριο, που θα φέρει, σε πρώτη φάση, τον Γενικό Δείκτη πάνω από τις 1.500 μονάδες, που ήταν και το υψηλό του 2024. Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον είναι άριστο, τα θεμελιώδη στοιχεία της αγοράς εξαιρετικά και τα διεθνή χρηματιστήρια έχουν τις προϋποθέσεις να διατηρήσουν την ανοδική τους δυναμική, με σοβαρότερο απρόβλεπτο παράγοντα τις αμερικανικές εκλογές της 5ης Νοεμβρίου.

Σύμφωνα με τις πληροφορίες του Σαββατοκύριακου, σήμερα, πριν την έναρξη της συνεδρίασης, αναμένεται να εγκρίνει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τη δημοσίευση του ενημερωτικού δελτίου για το placement, ώστε αμέσως μετά να ανοίξει το διεθνές βιβλίο προσφορών, το οποίο αναμένεται να κλείσει την Τετάρτη. Σε περίπτωση καθυστέρησης της έγκρισης του ενημερωτικού δελτίου, κάτι που δεν θεωρείται, πάντως, πιθανό, το βιβλίο προσφορών θα ανοίξει αύριο, 1η Οκτωβρίου.

Το δεύτερο κατά σειρά placement μετοχών της Εθνικής από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, που είναι αρκετά μικρότερο σε αριθμό μετοχών από το προηγούμενο του Νοεμβρίου 2023, φαίνεται ότι έχει όλες τις προϋποθέσεις να εξελιχθεί επιτυχώς, με μεγάλη υπερκάλυψη και προσέλκυση σοβαρών επενδυτικών ονομάτων της διεθνούς αγοράς. Με την τιμή της μετοχής κάτω από τα 8 ευρώ και τους περισσότερους οίκους να δίνουν τιμές στόχους πέριξ των 10 ευρώ, οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι το discount σε σχέση με την τιμή κλεισίματος της Παρασκευής (7,844 ευρώ) θα είναι ελάχιστο ή και θα εξαλειφθεί εντελώς.

Τα ερωτήματα που μένει να απαντηθούν είναι αν το προς διάθεση πακέτο μετοχών θα είναι 10%, ή θα αυξηθεί λόγω ισχυρού ενδιαφέροντος στο 12% ή 13%, ποιο θα είναι το μερίδιο του placement για τους Έλληνες επενδυτές (15% ή 20%), ποιο θα είναι το εύρος τιμών για τις προσφορές των επενδυτών και βέβαια, με το κλείσιμο του βιβλίου, σε ποιο επίπεδο θα διαμορφωθούν τελικά η υπερκάλυψη και η τιμή διάθεσης. Την περασμένη εβδομάδα, πάντως, η ανοδική κίνηση της μετοχής (+9,2%) με μεγάλη αύξηση της αξίας συναλλαγών έδειξε ότι πολλοί επενδυτές, προεξοφλώντας υψηλή τιμή διάθεσης στο placement και υπερκάλυψη, προτίμησαν να κάνουν τις τοποθετήσεις τους μέσω της αγοράς.

Το σημαντικό, όπως επισημαίνουν αναλυτές, είναι ότι, όπως όλα δείχνουν, θα επαναληφθεί το μοτίβο του προηγούμενου placement της ΕΤΕ, του Νοεμβρίου 2023, δηλαδή θα λειτουργήσει σαν ένας μηχανισμός προσέλκυσης φρέσκων κεφαλαίων στην αγορά, τα οποία θα τροφοδοτήσουν τη γενικότερη ανοδική δυναμική. Υπενθυμίζεται ότι στο τελευταίο δίμηνο του 2023 ο Γενικός Δείκτης είχε κερδίσει 9%.

Η αγορά φάνηκε την περασμένη εβδομάδα να βγαίνει από τον... λήθαργο ενόψει του placement, με τον Γενικό Δείκτη να κερδίζει περίπου 3% και -το σπουδαιότερο, ίσως- την αξία των συναλλαγών να αυξάνεται δυναμικά, στα 132,7 εκατ. ευρώ κατά μέσο όρο ημερησίως, ξεπερνώντας τη μέση ημερήσια αξία συναλλαγών του 2024 (128,9 εκατ. ευρώ). Οι τράπεζες είχαν, βεβαίως, τον πρωταγωνιστικό ρόλο, με τον κλαδικό δείκτη να κερδίζει την περασμένη εβδομάδα 4,68%, κυρίως χάρη στην ανοδική κίνηση της Εθνικής.

Οι οιωνοί είναι άριστοι...

Πέρα από το placement, οι επενδυτές βλέπουν όλα τα κομμάτια του επενδυτικού παζλ να τοποθετούνται στις σωστές θέσεις:

• Σε ό,τι αφορά τα μακροοικονομικά δεδομένα, σήμερα αναμένεται να επιβεβαιωθεί από τον Κωστή Χατζηδάκη, ο οποίος θα παρουσιάσει στο υπουργικό συμβούλιο το νέο μεσοπρόθεσμο πρόγραμμα, ότι τα βασικά δημοσιονομικά στοιχεία εξελίσσονται καλύτερα από τις προβλέψεις και θέτουν τις βάσεις για νέες υπερβάσεις τα επόμενα χρόνια (το πρωτογενές πλεόνασμα του 2024 υπολογίζεται πλέον σε 2,4% από 2,1% προηγουμένως). Όπως δήλωσε στο Bloomberg ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, το δημόσιο χρέος θα συρρικνωθεί «κοντά στο 130%» του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος μέχρι το τέλος του 2028. Η Goldman Sachs, εξάλλου, προέβλεψε αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας μέσα στο προσεχές διάστημα (ανακοινώσεις αναμένονται από την S&P, τη Fitch και τη Scope την περίοδο Οκτωβρίου - Δεκεμβρίου), ενώ βελτίωσε τις προβλέψεις της για το χρέος, εκτιμώντας τώρα ότι θα μειωθεί κατά 25% του ΑΕΠ ως το τέλος της δεκαετίας, ενώ ως το τέλος του 2027 θα είναι χαμηλότερο από το χρέος της Ιταλίας. Αξιοσημείωτο είναι ότι για πρώτη φορά η απόδοση του ελληνικού 5ετοούς ομολόγου (2,413% την προηγούμενη εβδομάδα) έχει υποχωρήσει κάτω από την αντίστοιχη απόδοση του 5ετούς γαλλικού τίτλου (2,469%).
• Στο επίπεδο των θεμελιωδών στοιχείων, οι μέχρι στιγμής δημοσιεύσεις αποτελεσμάτων από τις εισηγμένες επιβεβαιώνουν ότι θα είναι βελτιωμένα σε σχέση με την πολύ καλή χρονιά του 2023, κυρίως χάρη στις επιδόσεις των τραπεζών. Ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta σημειώνει ότι τα αποτελέσματα «οδεύουν προς ένα νέο ιστορικό υψηλό κερδοφορίας. Ως το απόγευμα της Παρασκευής στο 57% του συνόλου των ισολογισμών του ΧΑ οι 88 εισηγμένες εμφανίζουν αύξηση εσόδων 4,9%, αύξηση λειτουργικών κερδών 14,8% στα 7,2 δισ. ευρώ και αύξηση καθαρών κερδών 14,3% στα 5,6 δισ. ευρώ. Το αποτέλεσμα των καθαρών κερδών – που περιλαμβάνει και την Τράπεζα Κύπρου πλέον- οφείλεται στην μεγάλη αύξηση των τραπεζικών κερδών η οποία προσεγγίζει στο εξάμηνο το 26%. Σε ό,τι αφορά τα λειτουργικά κέρδη, η διαφορά έρχεται από τις επιδόσεις των ΔΕΗ, ΑΒΑΞ, ΔΑΑ, Jumbo, Cenergy και Titan. Παράλληλα η κατανομή των κερδοφόρων εταιριών έχει σημαντικό πλειοψηφικό ρεύμα με ποσοστό 85%».

Διαθέσεις ανάληψης ρίσκου από τους διεθνείς επενδυτές

Τέλος, η δυναμική που αναπτύσσεται στις διεθνείς αγορές κατ' εξοχήν ευνοεί το ΧΑ, καθώς είναι ενισχυμένη η διάθεση ανάληψης κινδύνου από τους επενδυτές, μετά τη μεγάλη μείωση επιτοκίου από τη Fed, κατά μισή μονάδα, και με ώθηση από το πακέτο στήριξης της κινεζικής οικονομίας, που την προηγούμενη εβδομάδα δεν έφερε μόνο το μεγαλύτερο ράλι των κινεζικών μετοχών από το 2008, αλλά έδωσε ώθηση και στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς είναι υψηλός ο βαθμός εξάρτησης των βιομηχανικών εξαγωγικών ομίλων της Ευρώπης από την αγορά της Κίνας.

Ενδεικτικό των διαθέσεων που επικρατούν στους επενδυτές διεθνώς είναι το αποτέλεσμα δημοσκόπησης του Bloomberg σε 499 ερωτηθέντες Αμερικανούς διαχειριστές κεφαλαίων. Το 60% απάντησαν ότι το τελευταίο τρίμηνο του έτους οι αμερικανικές μετοχές θα έχουν καλύτερες αποδόσεις από τα πιο «ασφαλή» assets, όπως τα ομόλογα, οι καταθέσεις δολαρίου και ο χρυσός.

Οι αμερικανικές εκλογές αναμφίβολα θα μπορούσαν να προκαλέσουν αναταράξεις στις αγορές, ιδιαίτερα αν ένα οριακό αποτέλεσμα οδηγούσε σε αμφισβητήσεις και πολιτική αναταραχή στις ΗΠΑ. Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή δεν φαίνεται ότι απασχολεί ιδιαίτερα τους επενδυτές, παρά την αυξημένη ένταση μετά την εξόντωση του επικεφαλής της Χεζμπολάχ από το Ισραήλ, καθώς δεν διαφαίνεται ότι το Ιράν θα επιδιώξει μια απευθείας αναμέτρηση με το Ισραήλ, που θα έθετε σε κίνδυνο τη ροή του πετρελαίου. Έτσι, προς το παρόν οι διεθνείς τιμές του «μαύρου χρυσού» παραμένουν υπό έλεγχο (την περασμένη εβδομάδα σημείωσαν πτώση), καθώς βαραίνει στις εκτιμήσεις για τη μελλοντική τους πορεία η πρόθεση του ΟΠΕΚ, υπό την καθοδήγηση της Σ. Αραβίας, για αύξηση παραγωγής.

Αυτή την εβδομάδα, αναμένεται με ενδιαφέρον η σημερινή ομιλία του Τζερόμ Πάουελ, καθώς ο πρόεδρος της Fed πιθανόν να δώσει το στίγμα των επόμενων κινήσεων της κεντρικής τράπεζας, αλλά και οι ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη, αύριο, που προβλέπεται ότι θα δείξουν μείωση τον Οκτώβριο κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ, στο 1,9%, για πρώτη φορά μετά από πολύ καιρό -βέβαια, η μείωση αυτή εκτιμάται ότι θα είναι προσωρινή και τον Νοέμβριο ο πληθωρισμός θα αυξηθεί και πάλι πάνω από το 2%.