Σταθερά θετική στάση για τα ελληνικά ομόλογα διατηρεί η JP Morgan

Εποικοδομητική στάση, όπως την χαρακτηρίζει, συνεχίζει να έχει έναντι των ελληνικών ομολόγων για μεσοπρόθεσμο διάστημα η JPMorgan, σε έκθεσή της για τις αγορές ομολόγων της ευρωζώνης. 

Αναφέρει ότι μετά από αρκετά χρόνια διαπραγμάτευσης σε χαμηλά επίπεδα τα ελληνικά ομόλογα έχουν επιστρέψει στο «ραντάρ» της και η καλή πορεία τους αντανακλά την πολιτική σταθερότητα στη χώρα αλλά και τα θετικά θεμελιώδη σε επίπεδο τόσο μακροοικονομικών όσο και δημοσιονομικών μεγεθών.

Τονίζει ακόμη ότι οι καμπύλες ομολόγων Πορτογαλίας, Ελλάδας, Ισπανίας και Βελγίου έχουν μία αρκετά απότομη διαπραγμάτευση εάν συγκριθούν με αυτές των 10ετών και 30ετών ομολόγων των ισχυρών χωρών της ζώνης του ευρώ.

Δεδομένης της εποικοδομητικής προοπτικής όμως για το spread και της προσδοκίας αναζήτησης ασφαλέστερου περιβάλλοντος θα μπορούσε να οδηγήσει τους επενδυτές να επεκτείνουν αυτές τις απότομες πιστωτικές καμπύλες. Στην έκθεση τονίζεται ακόμη ότι η αβεβαιότητα που υπάρχει για την οικονομία της ευρωζώνης θα προκαλέσει αρκετές αποκλίσεις μεταξύ των κρατικών ομολόγων. Το βασικό σενάριο για την παγκόσμια μακροοικονομική προοπτική προϋποθέτει την ανθεκτικότητα στην ανάπτυξη και τον σταθερό πληθωρισμό που περιορίζει το μέγεθος της περαιτέρω χαλάρωσης των επιτοκίων.

Τα επιτόκια πολιτικής των αναπτυγμένων οικονομιών θα είναι πιθανότατα υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, αν και δεν αποκλείεται να υπάρξει απόκλιση μεταξύ των επιτοκίων των ΗΠΑ και της ζώνης του ευρώ. Οι κίνδυνοι για την πολιτική του Ντόναλντ Τραμπ περιλαμβάνουν ένα σενάριο μείωσης όπου οι υπερβολικά επιθετικές εμπορικές και μεταναστευτικές πολιτικές έχουν ως αποτέλεσμα αρνητικό σοκ από την πλευρά της προσφοράς και αρνητικό πλήγμα στο κλίμα.

Σε ό,τι αφορά τις επιλογές της προσφέρει «overweight» σύσταση για τα γερμανικά ομόλογα, αλλά προτιμά αυτά βραχυπρόθεσμης ωρίμανσης, ενώ εκτιμά ότι η απόδοση για το 10ετές γερμανικό θα φθάσει στο 1,95% έως τα μέσα του επόμενου έτους. Κορυφαίες επιλογές της παραμένουν τα ομόλογα Ισπανίας και Γαλλίας, συστήνοντας στους επενδυτές να κάνουν trading στα spreads τους λόγω και της πολιτικής αβεβαιότητας στις δύο χώρες.