UBS: Υπερβολικοί οι φόβοι για ύφεση στις ΗΠΑ, οι προοπτικές των αγορών

Ψυχραιμία, αυτοσυγκράτηση συνιστά στους επενδυτές η UBS, μετά τη βύθιση των αγορών, προειδοποιώντας, όμως, ότι μπορεί να υπάρξει μία περίοδο σημαντικής μεταβλητότητας. 

Ο κορυφαίος αναλυτής της τράπεζας, Μ. Χάφελ, υποστηρίζει ότι η αμερικανική οικονομία δεν θα διολισθήσει σε ύφεση, με το βασικό σενάριο να παραμένει μία «ήπια προσγείωση», δηλαδή επίτευξη ρυθμού ανάπτυξης λίγο χαμηλότερα από το επίπεδο του 2% και περαιτέρω αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων. 

Όπως τονίζει οι ανησυχίες των επενδυτών για ύφεση των ΗΠΑ είναι υπερβολικές, για τους εξής βασικούς λόγους: 

1. Η υποχώρηση των νέων θέσεων εργασίας οφείλεται και σε εποχικούς λόγους. 
2. Ο κανόνας που δημιούργησε η Κλόντια Σαμ, πρώην στέλεχος της Fed, δηλαδή ότι έαν ο κινητός μέσος όρος της ανεργίας το προηγούμενο τρίμηνο είναι τουλάχιστον κατά μισή μονάδα μεγαλύτερος από τον χαμηλότερο κινητό μέσο όρο κάποιου τριμήνου του προηγούμενου έτους, αυτό αποτελεί προαναγγελία επερχόμενης ύφεσης, δεν ισχύει για την τρέχουσα περίοδο.
3. Τα περιθώρια κέρδους, παρά την υποχώρηση, παραμένουν ισχυρά, με τις εταιρείες του S&P 500 να αναμένουν αύξηση κερδών ανά μετοχή φέτος κατά 11%. 
4. Οι καταναλωτικές δαπάνες στις ΗΠΑ παραμένουν σε πολύ καλό επίπεδο.
5. Ο τομέας των υπηρεσιών εμφανίζει καλή πορεία, με τον δείκτη ISM υπηρεσιών να έχει ανακάμψει τον Ιούλιο. 
6. Η Fed διαθέτει αρκετά πολεμοφόδια προκειμένου να στηρίξει τόσο την οικονομία όσο και τις αγορές. 
7. Οι προοπτικές της Τεχνητής Νοημοσύνης δεν έχουν αποδυναμωθεί, γεγονός που αποδείχθηκε και από το γεγονός ότι οι τεχνολογικές εταιρείες συνεχίζουν τις μεγάλες επενδύσεις  τους σε αυτόν τον τομέα. 
8. Τουλάχιστον μέχρι στιγμής έχει αποφευχθεί μία περαιτέρω κλιμάκωση της κρίσης στη Μ. Ανατολή. 
9. Παράγοντας μεταβλητότητας μπορεί να αποτελέσουν οι προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ, όπου η υποψηφιότητα της Κ. Χάρις έχει αλλάξει τα δεδομένα. 
10. Εκτιμάται ότι η αλλαγή στις τοποθετήσεις σε γιέν έχουν σε μεγάλο βαθμό ολοκληρωθεί, μετά τη διαμόρφωση στα 142 γιέν ανά δολάριο. Βέβαια το γιέν μπορεί να συνεχίσει να αποτελεί σημείο αδυναμίας για τις αγορές. 

Πώς θα κινηθούν οι αγορές 

Με δεδομένο το βασικό σενάριο για αποφυγή ύφεσης στις ΗΠΑ, ο αναλυτής της UBS εκτιμά τα ακόλουθα: 

• Μετοχές: Ενώ οι αγορές είναι πιθανό να παραμείνουν ασταθείς στο εγγύς μέλλον, εκτιμάται ότι οι ανησυχίες για την αμερικανική ανάπτυξη θα αποδειχθούν τελικά αβάσιμες. Και οι επενδυτές θα πρέπει να θυμούνται ότι οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed που δεν οδήγησαν σε ύφεση ακολουθήθηκαν συνήθως από ισχυρές αποδόσεις στην αγορά μετοχών, με τον S&P 500 να αυξάνεται κατά 17% κατά μέσο όρο μετά την πρώτη μείωση των επιτοκίων της Fed. Περισσότερο από το 75% των εισηγμένων στον S&P 500 έχουν ανακοινώσει κέρδη στο β’ τρίμηνο. Τα εταιρικά κέρδη είναι πιθανό να αυξηθούν κατά 11-12% το δεύτερο τρίμηνο σε ετήσια βάση και να ξεπεράσουν τις αρχικές εκτιμήσεις. Ενώ το εύρος των κερδών είναι σύμφωνο με τους ιστορικούς μέσους όρους, το μέγεθος των κερδών είναι λίγο κάτω από το κανονικό. Οι βασικοί στόχοι τιμών του S&P 500 για το τέλος του έτους και τον Ιούνιο του 2025 παραμένουν 5.900 και 6.200 μονάδες αντίστοιχα. Αναμένεται αύξηση κερδών 11% για τον S&P 500 το 2024 και 8% το 2025.
• Ομόλογα: Οι αγορές σταθερού εισοδήματος είναι επίσης πιθανό να παραμείνουν ασταθείς και ένα περαιτέρω ράλι των ομολόγων υψηλής ποιότητας (και οι μειώσεις των αποδόσεων των 10 ετών των ΗΠΑ) είναι πιθανές βραχυπρόθεσμα, εάν συνεχιστούν οι ανησυχίες για την ύφεση και συνεχιστεί η χαλάρωση των θέσεων μεταφοράς. Εάν τα στοιχεία δείξουν ότι οι ΗΠΑ παραμένουν σε τροχιά ομαλής προσγείωσης τότε εκτιμάται ότι οι αποδόσεις θα διαμορφωθούν σε εύρος 3,5% - 4% μέχρι το τέλος του έτους. Ο αναλυτής συνεχίζει να εκτιμά ότι η καλύτερη κίνηση είναι οι τοποθέτηση σε σταθερό εισόδημα υψηλής ποιότητας, το οποίο μπορεί να βοηθήσει στην αντιστάθμιση των φόβων για ύφεση.