Η επενδυτική προοπτική των ελληνικών τραπεζών διαμορφώνεται αισθητά πιο ισχυρή ενόψει του 2026, με τις τιμές στόχους να περιλαμβάνουν υψηλά περιθώρια ανόδου, σύμφωνα με την Autonomours Research.
Σύμφωνα με την Autonomous Research, οι τιμές-στόχοι και οι συστάσεις για τις συστημικές τράπεζες διαμορφώνονται ως εξής: για την Εθνική Τράπεζα στα 18,62 ευρώ με σύσταση outperform και περιθώριο ανόδου 23%, για τη Eurobank στα 5,32 ευρώ με σύσταση outperform και χαρακτηρισμό ως κορυφαία επιλογή, με εκτιμώμενη άνοδο 28%, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 9,86 ευρώ με σύσταση outperform και περιθώριο 15%, ενώ για την Alpha Bank η τιμή-στόχος τοποθετείται στα 3,91 ευρώ με σύσταση underperform και αρνητικό περιθώριο 5%.
Όπως προέκυψε από το πρόσφατο επενδυτικό συνέδριο της Autonomous Research, στο οποίο συμμετείχαν ελληνικά και κυπριακά πιστωτικά ιδρύματα, από τις τοποθετήσεις των οικονομικών διευθυντών (CFOs) υπάρχει μια εικόνα συνέχισης της δυναμικής που «χτίστηκε» προς το τέλος του 2025, με αιχμή την πιστωτική επέκταση και τη σταθερή ανάπτυξη δραστηριοτήτων που ενισχύουν τα έσοδα από προμήθειες.
Η χρονική συγκυρία κάθε άλλο παρά τυχαία ήταν, καθώς είχε προηγηθεί η ανακοίνωση του MSCI για την έναρξη διαβούλευσης σχετικά με την πιθανή επαναταξινόμηση της Ελλάδας από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά, με πιθανή εφαρμογή από τον Αύγουστο.
Το γεγονός αυτό λειτούργησε καταλυτικά για το επενδυτικό ενδιαφέρον, επιτρέποντας στις διοικήσεις των τραπεζών να εκπέμψουν πιο αισιόδοξα μηνύματα.
Οι αναλυτές σημειώνουν ότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν πολλά από τα στοιχεία που αναζητούν οι ευρωπαίοι επενδυτές: πιστωτική ανάπτυξη, ικανοποιητική κερδοφορία, ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον και ακόμη ελκυστικές αποτιμήσεις.
Οι προβλέψεις για τις τράπεζες
Για την Εθνική Τράπεζα, το βασικό μήνυμα ήταν ότι περνά σε φάση πιο ενεργής αξιοποίησης κεφαλαίων. Παρότι η τράπεζα κινήθηκε το 2025 με στόχο τη διατήρηση του δείκτη CET1 πάνω από το 18%, η διοίκηση εμφανίζεται έτοιμη να ενισχύσει την οργανική ανάπτυξη, αξιοποιώντας την υγιή πιστωτική ζήτηση στην Ελλάδα, αλλά και ευκαιρίες από διεθνή κοινοπρακτικά δάνεια και τη χρηματοδότηση της εξωστρέφειας ελληνικών επιχειρήσεων.
Στο μέτωπο των διανομών, εξετάζεται και ειδική διανομή, χωρίς όμως να δίνονται δεσμευτικές κατευθύνσεις πριν από την ανακοίνωση αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου.
Για τη ζήτηση δανείων, ο CFO έδωσε τον τόνο λέγοντας ότι «κάθε χρονιά είναι καλύτερη από την προηγούμενη», μεταφέροντας την εκτίμηση ότι παρόμοιες τάσεις μπορούν να συνεχιστούν και το 2026. Παράλληλα, άφησε ανοικτό το ενδεχόμενο έκδοσης AT1, ανεξάρτητα από κινήσεις συγχωνεύσεων ή εξαγορών.
Στην Τράπεζα Πειραιώς, η διοίκηση περιέγραψε θετικό περιβάλλον, τόσο για την οικονομία όσο και για τη λειτουργική εικόνα της τράπεζας, εστιάζοντας στην πιστωτική επέκταση, την ομαλοποίηση των περιθωρίων και μια «ισχυρή ιστορία καθαρών εσόδων από τόκους».
Στο πλαίσιο της συζήτησης για τα επιτόκια, η τράπεζα καθοδηγεί για επίπτωση 32 εκατ. ευρώ ετησίως στα καθαρά έσοδα από τόκους για κάθε μείωση 25 μονάδων βάσης, σημειώνοντας ότι μια τέτοια επίδραση μπορεί να αντισταθμιστεί από νέα εταιρική πιστωτική επέκταση της τάξης του 1-1,5 δισ. ευρώ.
Κεντρικό θέμα για την Πειραιώς ήταν και η Εθνική Ασφαλιστική, μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς.
Η διοίκηση εμφανίστηκε ιδιαίτερα θετική στην προοπτική ενσωμάτωσης της ασφαλιστικής στο οικοσύστημα του ομίλου με ενοποίηση «γραμμή προς γραμμή» στα αποτελέσματα, στις δυνατότητες ανάπτυξης μέσω ασφαλιστικών προϊόντων προστασίας στη λιανική αγορά, όπου η διείσδυση παραμένει χαμηλή και στην προστιθέμενη αξία στον εταιρικό τομέα μέσω τραπεζοασφαλιστικών σχημάτων.
Οι χρηματοοικονομικοί και στρατηγικοί στόχοι αναμένεται να παρουσιαστούν αναλυτικά στο Capital Markets Day στις 5 Μαρτίου.
Για τη Eurobank, ο CFO στάθηκε στην ισχυρή εικόνα του 2025 και στη σημαντική πρόοδο ενσωμάτωσης της Ελληνικής Τράπεζας και της CNP στην Κύπρο.
Όπως ανέφερε, τα νέα βασικά τραπεζικά συστήματα έχουν ήδη τεθεί σε λειτουργία στην Κύπρο και στο Λουξεμβούργο, ενώ για την Ελλάδα αναμένεται εντός του έτους απόφαση σχετικά με αναβάθμιση του συστήματος.
Για το δ’ τρίμηνο, τόνισε ότι τα αποτελέσματα στηρίχθηκαν σε ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη, καθώς ορισμένες μεγάλες χρηματοδοτήσεις μεταφέρθηκαν προς το τέλος του έτους, όπως είχε συμβεί και τα δύο προηγούμενα χρόνια.
Η διοίκηση βλέπει επίσης ισχυρές προοπτικές πιστωτικής ανάπτυξης για το 2026, αποφεύγοντας ωστόσο να δώσει από τώρα συγκεκριμένη καθοδήγηση για τα καθαρά έσοδα από τόκους, καθώς αναμένει ότι θα αυξηθούν με ρυθμό χαμηλότερο από εκείνον των δανείων λόγω χαμηλότερων προσδοκιών για τα επιτόκια.
Στο μέτωπο της Eurolife, επανέλαβε ότι η εξαγορά αναμένεται να καταναλώσει περίπου 120 μονάδες βάσης CET1, με την εκτίμηση ότι θα παραμείνει κεφαλαιακό πλεόνασμα περί τα 600 εκατ. ευρώ, ενώ η συναλλαγή αναμένεται να ενισχύσει τις προμήθειες κατά περίπου 100 εκατ. ευρώ το 2026, με βάση ενοποίηση τριών τριμήνων.
Για τις διανομές, η καθοδήγηση για τα αποτελέσματα του 2025 τοποθετείται στο 50%-60%. Σε ό,τι αφορά το κόστος, αναγνωρίζονται πιέσεις από μισθούς και δαπάνες πληροφορικής, με τη διοίκηση να επιμένει ότι παραμένει εφικτή η αύξηση κόστους σε μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό και η διατήρηση δείκτη κόστους προς έσοδα κάτω από 40%.
Στην Alpha Bank, οι τοποθετήσεις κινήθηκαν γύρω από τα καθαρά έσοδα από τόκους και την αποτίμηση της συνεργασίας με τη UniCredit.
Σε σχέση με τις εκτιμήσεις της αγοράς για αύξηση 10% φέτος, η τράπεζα διευκρίνισε ότι η οργανική αύξηση μεσαίου μονοψήφιου ποσοστού ενισχύεται από πρόσφατες εξαγορές, συμπεριλαμβανομένης της AstroBank στην Κύπρο, με βασικό μοχλό την πιστωτική ανάπτυξη στον εταιρικό τομέα.
Πιο προσεκτική ήταν η εικόνα για τη λιανική, όπου η ανάπτυξη εκτιμάται ότι μπορεί να κινηθεί στο 1%-2%, καθώς . όπως επισημάνθηκε, η ισχυρή βελτίωση της απασχόλησης έχει πιέσει τους μισθούς και, κατ’ επέκταση, το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών τα τελευταία χρόνια.
Για τη συνεργασία με τη UniCredit, η Alpha ανέφερε ότι λειτουργεί ικανοποιητικά και αποδίδει μετρήσιμα αποτελέσματα, ιδιαίτερα στη διαχείριση πλούτου, όπου περίπου 1 δισ. ευρώ υπό διαχείριση κεφάλαια διατέθηκαν το τελευταίο έτος, αλλά και στην εξυπηρέτηση εταιρικών πελατών σε αγορές όπου η παρουσία της τράπεζας είναι περιορισμένη.
Παράλληλα, σημειώθηκε ότι έχει βελτιωθεί η πρόσβαση στην αγορά κοινοπρακτικών δανείων, με υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο περίπου 1,7 δισ. ευρώ.
Σε ό,τι αφορά το ενδεχόμενο αύξησης συμμετοχής της UniCredit, αναφέρθηκε ότι σήμερα κατέχει άμεσα 29,8% και μέσω παραγώγων μπορεί να φτάσει έως 32,1%, ποσοστό κοντά στο όριο του ενός τρίτου, πάνω από το οποίο θα απαιτούνταν υποχρεωτική δημόσια πρόταση.
Στο συνέδριο συμμετείχε και η Τράπεζα Κύπρου, με τους επενδυτές να εστιάζουν στον δείκτη CET1 που διαμορφώνεται στο 20,5%.
Η διοίκηση επανέλαβε δέσμευση για διανομή μερίσματος 70%, δίνοντας προτεραιότητα στη συνέπεια έναντι ειδικών διανομών, ενώ μαζί με επαναγορές ιδίων μετοχών η συνολική απόδοση προς τους μετόχους προσεγγίζει το 100%.
Για την πιστωτική δραστηριότητα, ο τόνος ήταν θετικός, με αναφορά σε ικανοποιητική λιανική πίστη που στηρίζεται στη δυναμική αγορά ακινήτων, ισχυρή εταιρική πίστη και πρόοδο προς τον στόχο για διεθνές κοινοπρακτικό χαρτοφυλάκιο 1,5 δισ. ευρώ.
Σε περιβάλλον επιτοκίων ευρώ στο 2%, η τράπεζα εκτιμά περίπου σταθερά καθαρά έσοδα από τόκους, ενώ βλέπει περαιτέρω περιθώρια ανόδου στα έσοδα από προμήθειες μέσα από την ανάπτυξη ασφαλιστικών εργασιών, τη διαχείριση πλούτου μέσω της πλατφόρμας PrivilEDGE και την παροχή υπηρεσιών συναλλάγματος σε εταιρικούς πελάτες.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
