Τον τρίτο μεγαλύτερο ενεργειακό πόλο αναμένεται να δημιουργήσει το «πάντρεμα» ΗΡΩΝ και nrg μέσω της συμφωνίας της Motor Oil και της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που ανακοινώθηκε τον Ιούλιο του 2025 και πρόκειται να ολοκληρωθεί, εκτός απροόπτου, πριν το τέλος του έτους.
Το νέο, καθετοποιημένο σχήμα, η UtilityCo, με 1,7 GW θερμικής ισχύος, περισσότερους από 550.000 πελάτες και παρουσία στην παραγωγή, την προμήθεια και το εμπόριο ενέργειας, φιλοδοξεί να αποτελέσει τον τρίτο μεγάλο καθετοποιημένο πόλο της αγοράς, απέναντι στους δύο ισχυρότερους παίκτες- την ΔΕΗ και τη Metlen.
Έτσι, βάσει των στοιχείων του Μηνιαίου Δελτίου Ενέργειας του ΑΔΜΗΕ για τον Ιούλιο σε επίπεδο προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας, η συνένωση ΗΡΩΝ και NRG δημιουργεί έναν παίκτη με μερίδιο 13,22% της συνολικής αγοράς.
Στη Μέση Τάση, μάλιστα, η νέα εταιρεία περνά στη δεύτερη θέση με 22,4%, ενώ στην Υψηλή Τάση βρίσκεται στην τρίτη θέση με 12,73% και στη Χαμηλή Τάση επίσης στην τρίτη θέση με 10%.
Αυτό σημαίνει ότι το νέο σχήμα θα έχει παρουσία τόσο στη μεγάλη βιομηχανία όσο και στις επιχειρήσεις και στους οικιακούς καταναλωτές.
Η τελική θέση, βέβαια, θα διαμορφωθεί στην πράξη μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής και θα εξαρτηθεί από τις μεταβολές των μεριδίων, τις μετακινήσεις πελατών και την εμπορική στρατηγική της νέας εταιρείας.
Η σημερινή εικόνα της αγοράς
Σύμφωνα με το Μηνιαίο Δελτίο Ενέργειας του ΑΔΜΗΕ για τον Ιούλιο, η ΔΕΗ κατέχει το 52,12% της συνολικής αγοράς, ενώ η Metlen ακολουθεί με 19,67%.
Ο ΗΡΩΝ βρίσκεται στο 9,16%, η Enerwave στο 6,07%, η NRG στο 4,06%, το Φυσικό Αέριο Ελληνική Εταιρεία Ενέργειας στο 3,01%, η ZeniΘ στο 2,51% και η Volton στο 1,28%, ενώ οι λοιποί προμηθευτές συγκεντρώνουν 2,11%.
Στην Υψηλή Τάση, η Metlen -που τροφοδοτεί τη μεγαλύτερη και πλέον ενεργοβόρα βιομηχανία της χώρας την Αλουμίνιον - κατέχει 53,1%, η ΔΕΗ 16,2%, η Enerwave 11,8% και ο ΗΡΩΝ 11,7%, ενώ η NRG βρίσκεται στο 1,03%.
Στη Μέση Τάση, η ΔΕΗ διαθέτει 37,9%, η Metlen 22,1%, ο ΗΡΩΝ 15,6%, το Φυσικό Αέριο 8%, η NRG 6,8% και η Enerwave 5,7%.
Στη Χαμηλή Τάση, όπου περιλαμβάνονται οικιακοί πελάτες και μικρότερες επαγγελματικές εγκαταστάσεις, η ΔΕΗ βρίσκεται στο 64,3%, η Metlen στο 12,2%, ο ΗΡΩΝ στο 6,3%, η Enerwave στο 5,1% και η NRG στο 3,7%.
Πώς αλλάζει ο χάρτης του ανταγωνισμού μετά τη συνένωση
Η συνένωση των δραστηριοτήτων ΗΡΩΝ και NRG δημιουργεί νέα δεδομένα στην αγορά προμήθειας, καθώς τα δύο υφιστάμενα μερίδια περνούν σε ένα ενιαίο χαρτοφυλάκιο.
Έτσι, με τα σημερινά δεδομένα, το νέο σχήμα κατατάσσεται στην τρίτη θέση της συνολικής αγοράς, πίσω από τη ΔΕΗ και τη Metlen και μπροστά από τους υπόλοιπους προμηθευτές.
Η επίδραση της συνένωσης είναι ακόμη πιο έντονη στη Μέση Τάση, όπου τα μερίδια του ΗΡΩΝ και της NRG διαμορφώνουν αθροιστικά ένα μερίδιο 22,4%.
Αυτό σημαίνει πως το νέο σχήμα θα κατατάσσεται, με βάση τα στοιχεία του Ιουλίου, στη δεύτερη θέση της Μέσης Τάσης, πίσω από τη ΔΕΗ, η οποία κατέχει 37,9%, και οριακά μπροστά από τη Metlen, με 22,1%.
Πρόκειται για μια κατηγορία με ιδιαίτερη σημασία για την αγορά, καθώς στη Μέση Τάση εντάσσεται σημαντικό τμήμα των μεγάλων ελληνικών επιχειρήσεων, καθώς και βιομηχανικοί και εμπορικοί καταναλωτές με συμφωνημένη ισχύ άνω των 250 kVA.
Το μερίδιο 22,4% διαμορφώνει, συνεπώς, μια σημαντική εμπορική βάση για το νέο σχήμα.
Στην Υψηλή Τάση, η συνένωση ΗΡΩΝ και NRG διαμορφώνει αθροιστικό μερίδιο 12,73%, το οποίο αντιστοιχεί στην τρίτη θέση της αγοράς.
Η συγκεκριμένη κατηγορία αφορά αποκλειστικά μεγάλους βιομηχανικούς καταναλωτές και χαρακτηρίζεται από υψηλούς όγκους κατανάλωσης.
Ως αποτέλεσμα, το νέο σχήμα αποκτά από την έναρξη της ενιαίας δραστηριότητάς του σημαντική παρουσία σε ένα τμήμα της αγοράς όπου ο αριθμός των πελατών είναι περιορισμένος, αλλά το ενεργειακό τους αποτύπωμα ιδιαίτερα υψηλό.
Αντίστοιχα, στη Χαμηλή Τάση, τα μερίδια του ΗΡΩΝ και της NRG διαμορφώνουν αθροιστικά ποσοστό 10%, κατατάσσοντας το νέο σχήμα στην τρίτη θέση.
Η κατηγορία αυτή περιλαμβάνει τη μεγάλη βάση των οικιακών καταναλωτών, αλλά και σημαντικό αριθμό μικρότερων επαγγελματικών και εμπορικών πελατών.
Ως εκ τούτου, η παρουσία με διψήφιο ποσοστό στη συγκεκριμένη αγορά προσθέτει στο νέο σχήμα μια ευρεία πελατειακή βάση, συμπληρώνοντας την ισχυρή του θέση στη Μέση και την Υψηλή Τάση.
Στην τελική ευθεία το deal, τι συνεισφέρει κάθε πλευρά
Οι διαδικασίες για τη συγκρότηση της νέας εταιρείας προχωρούν, με τον τρέχοντα μήνα να θεωρείται κρίσιμος μήνας για το τελικό χρονοδιάγραμμα.
Ο αρχικός σχεδιασμός προβλέπει ότι η νέα εταιρεία θα έχει σχηματιστεί και θα μπορεί να περάσει σε πλήρη λειτουργία έως το τέλος του 2026. Ωστόσο, παραμένει ανοικτό το ενδεχόμενο ορισμένες από τις τελικές εταιρικές και ρυθμιστικές εκκρεμότητες να μεταθέσουν το οριστικό κλείσιμο της συναλλαγής στις αρχές του 2027.
Η συμφωνία προβλέπει την ανταλλαγή περιουσιακών στοιχείων και μετρητών, με στόχο τη δημιουργία μιας νέας εταιρικής δομής στην οποία θα συγκεντρωθούν οι βασικές ενεργειακές δραστηριότητες των δύο ομίλων.
Η Motor Oil θα εισφέρει το 100% της nrg, το 50% της Θερμοηλεκτρικής Κομοτηνής και 79 εκατ. ευρώ σε μετρητά. Από την πλευρά της, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα εισφέρει το 100% της ΗΡΩΝ και το υπόλοιπο 50% της Θερμοηλεκτρικής Κομοτηνής.
Παράλληλα, θα λάβει συνολικά 128 εκατ. ευρώ σε μετρητά, δηλαδή 79 εκατ. ευρώ ως άμεση καταβολή από τη Motor Oil και επιπλέον 49 εκατ. ευρώ μέσω του προβλεπόμενου μηχανισμού «permitted leakage».
Η συμφωνία Motor Oil - ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ συνδυάζει ταυτόχρονα τις δραστηριότητες προμήθειας των δύο εταιρειών με σημαντικά παραγωγικά assets φυσικού αερίου, δημιουργώντας έναν καθετοποιημένο ενεργειακό όμιλο.
Η νέα εταιρεία θα αποκτήσει έτσι τον έλεγχο ενός σημαντικού χαρτοφυλακίου μονάδων φυσικού αερίου, καθώς στο χαρτοφυλάκιό της θα περιλαμβάνεται η νέα μονάδα συνδυασμένου κύκλου φυσικού αερίου στην Κομοτηνή, ισχύος 877 MW, η μονάδα ΗΡΩΝ II, ισχύος 441 MW, καθώς και συμμετοχή 35% στην Korinthos Power, μονάδα ισχύος 437 MW.
Συνολικά, ο νέος ενεργειακός πόλος αναμένεται να διαθέτει πελατειακή βάση που θα υπερβαίνει τους 550.000 πελάτες. Η ΗΡΩΝ διαθέτει περισσότερους από 350.000 πελάτες σε ηλεκτρική ενέργεια και φυσικό αέριο, ενώ η nrg εξυπηρετεί πάνω από 200.000 πελάτες, εκ των οποίων περίπου 186.000 αφορούν την ηλεκτρική ενέργεια και περίπου 20.000 το φυσικό αέριο.
Παράλληλα, ο σχεδιασμός περιλαμβάνει την ανάπτυξη νέων ενεργειακών υπηρεσιών και ψηφιακών προϊόντων. Στο επιχειρηματικό πλάνο έχει συζητηθεί ακόμη και η δυνατότητα συνδυασμένων υπηρεσιών ενέργειας και τηλεπικοινωνιών, διευρύνοντας το πεδίο δραστηριότητας πέρα από την παραδοσιακή προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου.
Τι αλλάζει για τη Motor Oil, ποια τα οφέλη για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Για τη Motor Oil, η συμφωνία σηματοδοτεί μια σημαντική ενίσχυση της παρουσίας της στον ηλεκτρισμό, καθώς ο όμιλος αποκτά πρόσβαση σε ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο παραγωγής και προμήθειας, συνδέοντας την ενεργειακή του δραστηριότητα με ένα μεγαλύτερο πελατολόγιο και σημαντικές μονάδες ηλεκτροπαραγωγής.
Παράλληλα, δημιουργούνται δυνατότητες αξιοποίησης συμβολαίων PPA μέσω της πλατφόρμας ΑΠΕ και του aggregating της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, καθώς και πιθανές συνέργειες με έργα που αναπτύσσονται σε συνεργασία με τη Masdar.
Για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η συμφωνία δημιουργεί διαφορετικού τύπου οφέλη, δεδομένου πως η εταιρεία εισπράττει συνολικά 128 εκατ. ευρώ σε μετρητά, ενώ ταυτόχρονα διατηρεί συμμετοχή 50% στη νέα εταιρική δομή.
Η ενίσχυση της ρευστότητας αποκτά ιδιαίτερη σημασία για έναν όμιλο που έχει ως στρατηγικό πεδίο ανάπτυξης τις υποδομές και τις παραχωρήσεις και συμμετέχει σε σημαντικούς διαγωνισμούς.
Παράλληλα, η αναδιάρθρωση της ενεργειακής δραστηριότητας μεταβάλλει το προφίλ του ομίλου ως προς την έκθεση σε δραστηριότητες παραγωγής με εκπομπές CO₂.
Οι εκτιμήσεις για την οικονομική αξία
Θυμίζουμε πως αμέσως μετά την ανακοίνωση του deal η Eurobank Equities είχε εκτιμήσει ότι το νέο σχήμα θα μπορούσε να εμφανίζει επαναλαμβανόμενο EBITDA της τάξης των 180-200 εκατ. ευρώ.
Από την πλευρά της, η Axia είχε εκτιμήσει την επιχειρηματική αξία της νέας εταιρείας περίπου στα 1,4 δισ. ευρώ και την καθαρή θέση περίπου στα 950 εκατ. ευρώ.
Ωστόσο, η τελική οικονομική πορεία της UtilityCo θα εξαρτηθεί από τις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου, τη ζήτηση, τα περιθώρια παραγωγής, το κόστος καυσίμου, τις επενδύσεις αλλά και την εξέλιξη του ανταγωνισμού.
Τάση συγκέντρωσης στην ελληνική αγορά
Η δημιουργία ενός νέου παίκτη με εκατοντάδες χιλιάδες πελάτες, σημαντική θερμική παραγωγή και δυνατότητα συνδυασμού συμβατικών μονάδων με ΑΠΕ δημιουργεί διαφορετικά δεδομένα για τους υφιστάμενους ανταγωνιστές.
Ταυτόχρονα, η εξέλιξη αναμένεται να επηρεάσει και τη στρατηγική των μικρότερων προμηθευτών, καθώς η κλίμακα αποκτά ολοένα μεγαλύτερη σημασία σε μια αγορά όπου το κόστος ενέργειας, οι ανάγκες αντιστάθμισης κινδύνου και οι επενδύσεις σε νέες τεχνολογίες απαιτούν σημαντικά κεφάλαια.
Ως εκ τούτου είναι σχεδόν δεδομένο πως η νέα εταιρεία θα αποτελέσει αφετηρία για έναν νέο κύκλο αντίστοιχων συμφωνιών, δεδομένου πως η ελληνική αγορά βρίσκεται τα τελευταία χρόνια σε διαδικασία σταδιακής συγκέντρωσης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
