Τον στόχο των 2 δισ. ευρώ EBITDA για το σύνολο του 2025 αναμένεται όχι μόνο να πιάσει αλλά και να ξεπεράσει η ΔΕΗ σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, μία μέρα πριν την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του powertech ομίλου.
Και παρότι, σύμφωνα με την Optima, τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου αναμένεται να εμφανίσουν κάμψη σε βασικά μεγέθη, αυτό δε θα εμποδίσει τον Όμιλο να επιτύχει τον ετήσιο στόχο λειτουργικής κερδοφορίας, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική του σε επίπεδο έτους.
Ισχυρή ώθηση από τα αποτελέσματα του εννεαμήνου
Αξίζει να σημειώσουμε πως τα αποτελέσματα του εννεαμήνου του 2025 αποτέλεσαν ισχυρό σημείο εκκίνησης, με τη ΔΕΗ να καταγράφει προσαρμοσμένο EBITDA ύψους 1,7 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 0,4 δισ. ευρώ, επιδόσεις που παρουσιάστηκαν στο Capital Markets Day στο Λονδίνο στο πλαίσιο της παρουσίασης του δεκαετούς επενδυτικού πλάνου του Ομίλου, και ενίσχυσαν την εμπιστοσύνη της αγοράς.
Θυμίζουμε πως κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων του εννεαμήνου του 2025, η διοίκηση είχε ήδη θέσει σαφείς στόχους για το σύνολο του έτους, δηλαδή προσαρμοσμένο EBITDA στα 2 δισ. ευρώ, καθαρά κέρδη άνω των 0,4 δισ. ευρώ και διανομή μερίσματος 0,60 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο δηλαδή κατά 50% σε σχέση με το 2024.
Πιέσεις στο τέταρτο τρίμηνο, επίτευξη στόχων για το σύνολο του έτους
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Optima Bank, το τέταρτο τρίμηνο του 2025 αναμένεται πιο αδύναμο σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Τα έσοδα προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 2,35 δισ. ευρώ, σημειώνοντας οριακή πτώση περίπου 2%, κυρίως λόγω της πιο ανταγωνιστικής τιμολογιακής πολιτικής στη λιανική, αλλά και της μειωμένης ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας.
Σε επίπεδο κερδοφορίας η εικόνα εμφανίζεται πιο πιεσμένη με EBITDA στα 383 εκατ. ευρώ (-17,7%) και καθαρά κέρδη περίπου στα 45 εκατ. ευρώ.
Η υποχώρηση αυτή αποδίδεται σε αυξημένα λειτουργικά κόστη και ενίσχυση επενδύσεων, με την άνοδο των δικαιωμάτων CO2 λειτουργεί ως αντισταθμιστικός παράγοντας.
Στο ίδιο μήκος κύματος οι εκτιμήσεις και της Eurobank Equities, η οποία αναφέρει πως «σε ένα τρίμηνο που χαρακτηρίστηκε από χαμηλότερες τιμές χονδρικής ηλεκτρικής ενέργειας και πιέσεις στην υδροηλεκτρική παραγωγή, αναμένουμε μια πιο αδύναμη ετήσια τριμηνιαία επίδοση, εκτιμώντας το επαναλαμβανόμενο EBITDA του τέταρτου τριμήνου στα 385 εκατ. ευρώ (-17% σε ετήσια βάση), με την ασθενέστερη παραγωγή να αντισταθμίζεται εν μέρει από τη συμβολή νέας δυναμικότητας ΑΠΕ και την ισχυρότερη απόδοση στον τομέα διανομής».
Ωστόσο, παρά τη βραχυπρόθεσμη κάμψη, η συνολική εικόνα για το 2025 παραμένει θετική. Ειδικότερα, η Optima εκτιμά έσοδα 9,6 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 7,1% σε σχέση με το 2024 και προσαρμοσμένο EBITDA στα 2,05 δισ. ευρώ, που σημαίνει πως ο Όμιλος θα ξεπεράσει τον στόχο των 2 δισ. που έχει θέσει. Σύμφωνα με την ίδια ανάλυση, τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα 451 εκατ. ευρώ.
Από την πλευρά της η Eurobank Equities προβλέπει το επαναλαμβανόμενο EBITDA για το 2025 λίγο πιο πάνω στα 2,06 δισ. ευρώ (+13% σε ετήσια βάση).
Αξίζει να σημειώσουμε πως η Optima διατηρεί τη ΔEΗ στις κορυφαίες επενδυτικές της επιλογές, θέτοντας τιμή-στόχο τα 24,60 ευρώ ανά μετοχή, εκτιμώντας ότι η εταιρεία παραμένει σε τροχιά ανάπτυξης παρά τις βραχυπρόθεσμες πιέσεις.
Όσον αφορά στο μερίδιο της ΔΕΗ στην ελληνική αγορά αυτό εκτιμάται ότι διατηρείται σταθερό κοντά στο 50%. Πάντως, ένα από τα πιο κρίσιμα ζητήματα που αναμένεται να απασχολήσουν την αγορά είναι η τιμολογιακή πολιτική της εταιρείας.
Οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι οι πιέσεις στις τιμές ενέργειας θα γίνουν πιο αισθητές τους επόμενους μήνες, με τον Απρίλιο να θεωρείται ιδιαίτερα απαιτητικός λόγω της καθυστερημένης μετακύλισης του κόστους φυσικού αερίου λόγω Μέσης Ανατολής.
Σε αυτό το πλαίσιο, η ΔΕΗ καλείται να ισορροπήσει μεταξύ της διατήρησης της κερδοφορίας και της στήριξης νοικοκυριών και επιχειρήσεων, ενώ αξίζει να σημειώσουμε πως για το 2025 διέθεσε περίπου 350 εκατ. ευρώ σε εκπτώσεις και προσφορές.
Το μέρισμα και οι βασικοί στόχοι για το 2026
Η διανομή μερίσματος 0,60 ευρώ ανά μετοχή θεωρείται ουσιαστικά δεδομένη, ενισχύοντας την ελκυστικότητα της μετοχής.
Ωστόσο, το ενδιαφέρον της αγοράς στρέφεται ήδη στην επόμενη ημέρα, με τους βασικούς άξονες για το 2026 περιλαμβάνουν να περιλαμβάνουν στόχο EBITDA στα 2,4 δισ. ευρώ, αλλά και την επιτάχυνση επενδύσεων σε ΑΠΕ, δίκτυα και data centers και την οριστική έξοδο από τον λιγνίτη.
Τα «αναχώματα» της ΔΕΗ απέναντι στην κρίση λόγω Μέσης Ανατολής
Θυμίζουμε ανακοίνωση των αποτελεσμάτων πραγματοποιείται σε μια περίοδο αυξημένης γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή, παράγοντα που επηρεάζει άμεσα τις διεθνείς αγορές ενέργειας.
Αξίζει να σημειώσουμε πως σε αντίθεση με την κρίση του 2022, η ΔΕΗ δεν αντιμετωπίζει ζήτημα επάρκειας φυσικού αερίου, ωστόσο, η μεταβλητότητα των τιμών και το ενδεχόμενο αύξησης του ενεργειακού κόστους παραμένουν βασικοί κίνδυνοι.
Πάντως, καθοριστικό ρόλο στην ανθεκτικότητα της εταιρείας αναμένεται να διαδραματίσουν οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, οι οποίες κάλυψαν το 57% της παραγωγής στο εννεάμηνο του 2025, περιορίζοντας την έκθεση στα ορυκτά καύσιμα.
Μην ξεχνάμε ότι φέτος η Πτολεμαΐδα 5, η νεότερη και πιο σύγχρονη λιγνιτική μονάδα της χώρας, ετοιμάζεται να «γυρίσει τον διακόπτη» και να περάσει στην εποχή του φυσικού αερίου.
Παράλληλα, η διεθνής παρουσία της ΔΕΗ σε αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης όπως Ρουμανία, Βουλγαρία, Κροατία και Ιταλία προσφέρει πρόσθετη γεωγραφική διασπορά κινδύνου αλλά και ευκαιρίες ανάπτυξης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
