Σύσταση αγορά και τιμή – στόχο στα 18,20 ευρώ δίνει για τη μετοχή της Τιτάν, η Eurobank Equities, σημειώνοντας ότι έχει… «τσιμεντώσει» την αναπτυξιακή της πορεία και παρά τα αρνητικά μακροοικονομικά δεδομένα και την εκτίναξη τόσο των τιμών ενέργειας όσο και του κόστους μεταφοράς η εταιρεία κατόρθωσε να επιτύχει ανάπτυξη κερδών προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) κατά 20% το 2022, τα οποία ήταν, παράλληλα, 24% υψηλότερα σε σύγκριση με το 2019.
Η πρόσφατη αποκλιμάκωση της ενεργειακής κρίσης έχει βελτιώσει τις προοπτικές του ομίλου, κάτι που αντανακλάται και στην τιμή της μετοχής, με την Τιτάν να σημειώνει άνοδο +20% από την αρχή του έτους ξεπερνώντας τον Γενικό Δείκτη του ΧΑ.
Το βασικό θέμα για τον κλάδο το 2023 είναι ο βαθμός ανθεκτικότητας των τιμών, ιδίως υπό το πρίσμα της αποκλιμάκωσης του ενεργειακού κόστους που στήριξε την τιμολόγηση πέρυσι. Τα σχόλια της διοίκησης του Τιτάνα και αρκετών ξένων ομότιμων εταιρειών υποδηλώνουν συνέχιση της δυναμικής των τιμών στην αρχή του έτους (σε μεσαία έως υψηλά μονοψήφια ποσοστά), γεγονός που προοιωνίζεται θετικά την εκτίμηση της Eurobank Equities για αύξηση των εσόδων κατά 4% το 2023 για τον Τιτάνα (με τις τιμές να υπεραντισταθμίζουν τον αντίξοο άνεμο του συναλλάγματος).
Από την πλευρά του κόστους, τα έξοδα διανομής αναμένεται να μειωθούν, αλλά το κόστος ενέργειας είναι πιθανό να παραμείνει αυξημένο, καθώς αναμένεται ότι η θετική επίδραση από την υποχώρηση των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας θα αμβλυνθεί από το νέο συμβολαιοποιημένο τιμολόγιο (που βρίσκεται επί του παρόντος υπό διαπραγμάτευση με τη ΔΕΗ). Συνολικά, προβλέπεται ότι τα λειτουργικά έξοδα/πωλήσεις θα κυμανθούν 10 μονάδες βάσης υψηλότερα σε ετήσια βάση, αλλά με τη θετική λειτουργική μόχλευση να εξακολουθεί να οδηγεί σε 2ψήφια αύξηση των EBITDA σε ετήσια βάση (370 εκατ. ευρώ). Επίσης εκτιμάται ότι η Ελλάδα θα είναι ο κύριος μοχλός ανάπτυξης το 2023 μαζί με τις ΗΠΑ.
Μακροπρόθεσμα, οι αναλυτές τονίζουν ότι η αγορά των ΗΠΑ (57% του EBITDA), θα αποτελέσει τον βασικό πυλώνα ανάπτυξης μετά την ολοκλήρωση του επενδυτικού προγράμματος του ομίλου ύψους $300 εκατ. (τέλος 2023), το οποίο θα συμβάλει στην αύξηση της δυναμικότητας του τερματικού σταθμού εισαγωγών και στη βελτιστοποίηση των διαδικασιών.
Μετά από χρόνια χλιαρών επιδόσεων, η Ελλάδα πρόκειται επίσης να αναδειχθεί σε πρόσθετο βασικό παράγοντα ανάπτυξης, με τις εκτιμήσεις να προβλέπουν εκ νέου αύξηση των EBITDA κοντά στα 50 εκατ. ευρώ το 2023, με περαιτέρω αύξηση μετά το 2024, καθώς επιταχύνεται η κατασκευαστική δραστηριότητα.
Σε επίπεδο ομίλου, η ανάκαμψη των κερδών (EBITDA >€400 εκ. το 2025) σε συνδυασμό με την ομαλοποίηση των επενδύσεων (στα €100-130 εκ. ετησίως) θα μεταφραστεί σε βελτιωμένη παραγωγή ταμειακών ροών και μείωση του καθαρού χρέους/EBITDA σε <2x έως το 2025. Στο περιβαλλοντικό μέτωπο, η Τιτάν προωθεί τη βελτίωση του αποτυπώματός της (χρήση εναλλακτικών καυσίμων, μείωση της αναλογίας κλίνκερ κ.λπ.) με μακροπρόθεσμα οφέλη τα οποία αναμένεται ότι θα οδηγήσουν σταδιακά στην επαναξιολόγηση της μετοχής.
Οι εκτιμήσεις της Eurobank Equities για την Τιτάν
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
