Μπροστά σε νέες απειλές από την εξέλιξη του πολέμου στην Ουκρανία βρίσκονται οι ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές, καθώς στον ορίζοντα βρίσκεται νέα κλιμάκωση των μαχών, που, όπως τονίζουν αναλυτές, μπορεί να φέρουν και πάλι δυσμενείς επιδράσεις στις ευρωπαϊκές οικονομίες και τις αγορές, κυρίως μέσα από την αύξηση του κόστους ενέργειας και τροφίμων.
Ενώ οι μετοχές της περιοχής έχουν ανακάμψει, είναι τώρα πιο ευάλωτες σε απότομους κλυδωνισμούς μετά το φετινό ράλι σχεδόν κατά 8%, σημειώνει το Bloomberg. Εάν ο πόλεμος επιδεινωθεί, δεν θα πυροδοτήσει μόνο τη γεωπολιτική αβεβαιότητα στην Ευρώπη, αλλά θα αυξήσει επίσης την πίεση στις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων, επιδεινώνοντας το οικονομικό κλίμα και επιβαρύνοντας τα εταιρικά κέρδη.
«Είναι σαφές ότι η αγορά βλέπει τους κινδύνους ως χαμηλότερους σε σύγκριση με την αρχή του πολέμου και ενώ τα στοιχεία του ράλι είναι κατανοητά, το περιθώριο ασφάλειας στις ευρωπαϊκές μετοχές έχει πλέον διαβρωθεί», δήλωσε στο πρακτορείο η Σόφι Λουντ - Γιέιτς, επικεφαλής αναλύτρια μετοχών στην Hargreaves Lansdown. «Αυτό σημαίνει ότι τυχόν απροσδόκητες κλιμακώσεις ή μεταβλητότητα είναι πιθανό να οδηγήσουν σε απότομη αντίδραση της αγοράς».
Ο βασικός δείκτης αναφοράς μετοχών της Ευρώπης, Stoxx 600, έχει ενισχυθεί το 2023. Οι ενδείξεις επιβράδυνσης του πληθωρισμού και τα καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη τροφοδότησαν την οικονομική αισιοδοξία. Αλλά ο πόλεμος δεν απέχει πολύ από το μυαλό των επενδυτών, με τους διαχειριστές κεφαλαίων σε έρευνα της Bank of America να βλέπουν την επιδείνωση των γεωπολιτικών ανησυχιών ως τη δεύτερη μεγαλύτερη απειλή για τις αγορές, μετά τον επίμονα υψηλό πληθωρισμό. Οι περισσότεροι δεν περιμένουν μια συνθήκη ειρήνης φέτος.
Η πτώση και το ράλι του Stoxx 600 μετά τη ρωσική εισβολή
Η πόλωση μεταξύ των κερδισμένων και χαμένων μετοχών, σε συνδυασμό με ένα ασθενέστερο ευρώ, υποδηλώνουν ότι δεν έχουν τιμολογηθεί όλοι οι κίνδυνοι, δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της Barclays, Εμάνιουλ Κο. Οι ευρωπαϊκές ενεργειακές μετοχές έχουν εκτιναχθεί 20% τον τελευταίο χρόνο, καθώς η Ρωσία περιόρισε την παροχή φυσικού αερίου ως απάντηση στις κυρώσεις, ενώ οι ευαίσθητες στα επιτόκια εταιρείες ακινήτων έχουν υποχωρήσει 29%. Το ευρώ έχει ανακτήσει ένα μεγάλο κομμάτι των απωλειών μέχρι τον Σεπτέμβριο, αλλά παραμένει χαμηλότερο από τα προπολεμικά επίπεδα.
Οι πρόσφατες εξελίξεις δείχνουν ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί μια κλιμάκωση. Η υποστήριξη για τον πόλεμο του Πούτιν έχει αυξηθεί στο εσωτερικό, παρότι οι απώλειες αυξάνονται. Η Μόσχα ανέστειλε την πυρηνική της συνθήκη με τις ΗΠΑ, μια κίνηση που ο πρόεδρος Τζο Μπάιντεν χαρακτήρισε «μεγάλο λάθος», αν και είπε ότι δεν πιστεύει ότι σηματοδοτεί ότι ο Ρώσος ηγέτης θα χρησιμοποιήσει πυρηνικά όπλα.
Η ενεργειακή κρίση
Μια πιθανή ενεργειακή κρίση είναι μεταξύ των μεγάλων κινδύνων από τον πόλεμο. Ενώ ένας ήπιος χειμώνας βοήθησε την Ευρώπη να αποτρέψει μια κρίση αυτή τη φορά, τα αποθέματα θα μπορούσαν να μειωθούν ξανά, εάν ο πόλεμος συνεχιστεί στους ψυχρότερους μήνες. Ένα νέο άλμα στο ενεργειακό κόστος θα συμπιέσει επίσης περαιτέρω τα περιθώρια κέρδους των εταιρειών.
«Η ανάγκη αντικατάστασης μιας ιστορικά φθηνής πηγής ενέργειας θα παραμείνει μια πρόκληση», δήλωσε η Σαρλότ Ράιλαντ, επικεφαλής επενδύσεων στην CCLA. Δεν βλέπει τα κέρδη στις εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου να αυξάνονται και φέτος, καθώς οι τιμές των εμπορευμάτων υποχωρούν από τα ιστορικά υψηλά.
Με τον πόλεμο να καθιστά υποχρεωτική μια στροφή στις μακροπρόθεσμες επενδύσεις των κυβερνήσεων, οι δαπάνες για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και για την άμυνα μπορεί να ενισχυθούν. Οι υπεύθυνοι στρατηγικής της UBS Global Wealth Management δήλωσαν ότι βλέπουν ευκαιρίες σε τομείς όπως τα εμπορεύματα, η πράσινη τεχνολογία, η ενεργειακή απόδοση και η ασφάλεια στον κυβερνοχώρο.
«Ακόμη και όταν τελειώσει ο πόλεμος, θα είμαστε πιο απρόθυμοι να αντλήσουμε προμήθειες από τη Ρωσία επειδή δεν είναι αξιόπιστη πηγή και έτσι οι τομείς της ενέργειας και των χημικών πρέπει απαραίτητα να καινοτομήσουν», δήλωσε ο Τζουστ ωαν Λέντερς, ανώτερος διευθυντής επενδύσεων στη Van Lanschot Kempen. «Η ώθηση για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας είναι ο μόνος τρόπος για να γίνει η Ευρώπη πιο ανεξάρτητη».
Το κόστος τροφίμων
Ένας άλλος τομέας που ενδέχεται να πληγεί δυσανάλογα εάν συνεχιστεί η σύγκρουση είναι τα τρόφιμα και τα ποτά, όπου οι προμήθειες ορισμένων ειδών έχουν διαταραχθεί τον τελευταίο χρόνο. Οι υπεύθυνοι στρατηγικής της Bloomberg Intelligence δήλωσαν ότι η κερδοφορία της βιομηχανίας τροφίμων «αντιμετωπίζει μια δυνητικά μακροπρόθεσμη δοκιμασία», καθώς οι περιορισμένες προμήθειες βασικών ουκρανικών προϊόντων (ηλιέλαιο, καλαμπόκι και σιτάρι) πιέζουν ανοδικά τις τιμές.
Το υψηλότερο κόστος θα προστεθεί στον ήδη υψηλό πληθωρισμό, που μειώνει το διαθέσιμο εισόδημα των καταναλωτών και κρατά την κεντρική τράπεζα σε επιθετική στάση. Η άνοδος των τιμών της ενέργειας και των τροφίμων άφησε τους καταναλωτές με λιγότερα χρήματα για να ξοδέψουν αλλού, ενώ ταυτόχρονα αύξησε το κόστος για τις επιχειρήσεις, με αποτέλεσμα πολύ ασθενέστερη ανάπτυξη και πληθωρισμό που έχει εκτιναχθεί πολύ περισσότερο από το αναμενόμενο προπολεμικά, έγραψαν οι οικονομολόγοι της Berenberg σε σημείωμά τους. Ως αποτέλεσμα, αναμένουν ότι το πραγματικό ΑΕΠ το 2024 θα είναι 3,6% χαμηλότερο και το επίπεδο τιμών 8,9% υψηλότερο από ό,τι θα ήταν αν δεν υπήρχαν αυτές οι επιδράσεις.
Κυκλικοί κλάδοι σε κίνδυνο
Οι οικονομικά ευαίσθητοι τομείς κινδυνεύουν να αντιστρέψουν την υπεραπόδοση έναντι των λεγόμενων αμυντικών κλάδων, εάν κλιμακωθεί ο πόλεμος. Οι κυκλικοί κύκλοι σφυρηλατήθηκαν στις αρχές του περασμένου έτους, καθώς οι επενδυτές συνυπολόγισαν τον αντίκτυπο της εισβολής στην οικονομική ανάπτυξη. Τους τελευταίους μήνες, ωστόσο, τέτοιες μετοχές έχουν ξεπεράσει τα επίπεδα αποτίμησης που θεωρούνται σχετικά ασφαλή.
Συνολικά, οι προοπτικές για τις ευρωπαϊκές μετοχές γίνονται πιο δυσοίωνες μετά το ράλι. Οι υπεύθυνοι στρατηγικής επενδυτικών οίκων σε δημοσκόπηση του Bloomberg αναμένουν ότι ο Stoxx 600 θα κλείσει το έτος κάτω από τα τρέχοντα επίπεδα λόγω της επιδείνωσης της οικονομικής δυναμικής.
Οι επενδυτές έχουν διαθέσει 40 δισ. δολάρια σε παγκόσμια μετοχικά κεφάλαια από την έναρξη του πολέμου, ένα κλάσμα των 354 δισ. δολαρίων που συσσωρεύτηκαν σε μετρητά, σύμφωνα με έκθεση της Bank of America που επικαλείται στοιχεία από την EPFR Global. Και τον τελευταίο καιρό εγκαταλείπουν τις μετοχές και μετακινούνται σε ομόλογα, καθώς τοποθετούνται για υψηλότερα και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα επιτόκια στις ΗΠΑ.
Η Μπεάτα Μάνθι, επικεφαλής της στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών στη Citigroup Inc., αναμένει ότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι θα κρατήσουν ένα καπάκι στις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών μετοχών, καθώς η ώθηση από τις χαμηλότερες τιμές του φυσικού αερίου, το ασθενέστερο δολάριο και την επαναλειτουργία της Κίνας έχει ήδη τιμολογηθεί. «Όσο για ράλι, από εδώ και πέρα δεν θα συνεχίσουμε να το ακολουθούμε», πρόσθεσε.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
