Σε μείωση των εκτιμήσεων κερδοφορίας για την Allwyn προχωρά η Eurobank Equities, ενσωματώνοντας την αναστολή δραστηριοτήτων της Betano στη Βραζιλία για δύο τρίμηνα.
Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση «Hold» και την τιμή-στόχο των 11,10 ευρώ, επισημαίνοντας ότι οι πολιτικές εξελίξεις δημιουργούν περιθώρια βελτίωσης, χωρίς όμως να εξαλείφουν τη ρυθμιστική αβεβαιότητα.
Το αναθεωρημένο μοντέλο υποθέτει μηδενική συνεισφορά της Betano Βραζιλίας στο τέταρτο τρίμηνο του 2026 και στο πρώτο τρίμηνο του 2027, με επανεκκίνηση από το δεύτερο τρίμηνο του επόμενου έτους. Πρόκειται για παραδοχή της ανάλυσης και όχι για επιβεβαιωμένο χρονοδιάγραμμα.
Η διακοπή δραστηριότητας για δύο τρίμηνα, σε συνδυασμό με τα σταθερά κόστη που εκτιμάται ότι θα παραμείνουν, μειώνει τις προβλέψεις EBITDA της Betano κατά περίπου 20%-21% για το 2026 και το 2027. Σε επίπεδο Allwyn, η επίπτωση μεταφράζεται σε περίπου 3% χαμηλότερα προσαρμοσμένα ενοποιημένα EBITDA και 5%-6% χαμηλότερα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη και για τα δύο έτη. Οι παραδοχές για τις δραστηριότητες εκτός Βραζιλίας παραμένουν ουσιαστικά αμετάβλητες.
Περιθώρια επανεκκίνησης, αλλά με αυστηρότερους κανόνες
Σύμφωνα με την έκθεση, το προβάδισμα του Μπολσονάρο στον πρώτο γύρο των εκλογών, με περίπου 47% έναντι 45% του Λούλα, ενισχύει τις πιθανότητες αλλαγής πολιτικής μετά τον δεύτερο γύρο της 25ης Οκτωβρίου. Η Eurobank Equities εκτιμά ότι μια αλλαγή κυβέρνησης θα μπορούσε να ευνοήσει το αθλητικό στοίχημα της Betano, καθώς ο Μπολσονάρο εμφανίζεται περισσότερο υποστηρικτικός προς τη ρυθμιζόμενη δραστηριότητα.
Ωστόσο, η προοπτική για το διαδικτυακό καζίνο παραμένει δυσκολότερη. Ο συγκεκριμένος τομέας αντιπροσωπεύει περίπου το 53% της ρυθμιζόμενης διαδικτυακής αγοράς της Βραζιλίας, επομένως ενδεχόμενη διατήρηση της απαγόρευσης ή επιβολή αυστηρών περιορισμών δεν θα επέτρεπε πλήρη αποκατάσταση της κερδοφορίας.
Η χρηματιστηριακή θεωρεί πιθανότερο ένα ενδιάμεσο καθεστώς, με νόμιμο αθλητικό στοίχημα υπό αυστηρότερους κανόνες και απαγόρευση ή σημαντικούς περιορισμούς στο διαδικτυακό καζίνο. Πιθανά μέτρα περιλαμβάνουν περιορισμούς στη διαφήμιση, όρια καταθέσεων ή πονταρισμάτων και ελέγχους της οικονομικής δυνατότητας των παικτών.
Παράλληλα, εξελίσσονται κοινοβουλευτικές και δικαστικές διαδικασίες. Οι ενώσεις του κλάδου ζητούν αναστολή της προσωρινής πράξης απαγόρευσης, ενώ η κυβέρνηση αμφισβητεί διατάξεις του προηγούμενου νομοθετικού πλαισίου και διεκδικεί αποζημιώσεις. Σύμφωνα με την ανάλυση, η απαγόρευση θα μπορούσε να παραμείνει σε ισχύ έως τις αρχές Μαρτίου 2027.
Με αυτά τα δεδομένα, η Βραζιλία παραμένει εκτός αποτίμησης της Eurobank Equities. Στην τιμή κλεισίματος των 11,08 ευρώ στις 2 Οκτωβρίου, το περιθώριο ανόδου περιορίζεται στο 0,2%, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 9% ανεβάζει την προσδοκώμενη συνολική απόδοση στο 9,2%.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
