Σύσταση «διακράτηση» (hold) και τιμή – στόχο στα 15,10 ευρώ από τη Eurobank Equities για τη μετοχή του ΟΤΕ, με τη χρηματιστηριακή να αναφέρει ότι τα μεγέθη ήταν ανάλογα των εκτιμήσεων τόσο των δικών της όσο και του μέσου όρου των αναλυτών.
Το θετικό για την εταιρεία το γεγονός ότι τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) αυξήθηκαν κατά 2,8% στο δ’ τρίμηνο του 2023, «σπάζοντας» ένα αρνητικό σερί.
Σε ό,τι αφορά το μέρισμα, σημειώνει ότι είναι αυξημένο κατά 23%, προσθέτοντας, όμως, ότι οι συνολικές αμοιβές το 2024 αυξήθηκαν, αλλά δεν είναι ιδιαίτερα γενναιόδωρες και έφθασαν στα 450 εκατ. ευρώ (ετήσια αύξηση 6%). Μετά τα 425 εκατ. ευρώ που καταβλήθηκαν στους μετόχους από τις ταμειακές ροές του 2023, η διοίκηση του ΟΤΕ ανακοίνωσε υψηλότερο ποσό για το 2024, στα 450 εκατ. ευρώ. Το ποσό αυτό θα περιλαμβάνει εξαγορά μετοχών ύψους 153 εκατ. ευρώ (-13% σε ετήσια βάση) και μέρισμα ύψους 297 εκατ. ευρώ σε μετρητά (0,71 ευρώ, +23% σε ετήσια βάση).
Ο ΟΤΕ έχει παραδοσιακά υιοθετήσει μια συνετή προσέγγιση, αναφέρει η χρηματιστηριακή, στις αποδόσεις μετρητών λόγω της μεταβλητότητας του φορολογικού νομοσχεδίου, αλλά υπάρχει δυσκολία κατανόησης γιατί η πληρωμή είναι 95% και όχι 100%, ειδικά με δεδομένο τον υπό μόχλευση ισολογισμό. Η πολιτική επιστροφής μετρητών φαίνεται υπερβολικά συντηρητική, ειδικά αν ληφθεί υπόψη ότι ο καθαρός δανεισμός έχει πράγματι μειωθεί κατά 131 εκατ. ευρώ τα τελευταία 2 χρόνια. Συνολικά, τα νέα σχετικά με την επιστροφή μετρητών είναι μάλλον ουδέτερα κατά την άποψή μας και δεν είναι πιθανό να οδηγήσουν σε επαναξιολόγηση των μετοχών. «Αυτό ισχύει ιδιαίτερα αν λάβουμε υπόψη μας ότι: 1) υπάρχουν άλλες ελληνικές μη χρηματοπιστωτικές εταιρείες με υψηλότερες αποδόσεις μετρητών που προσφέρονται (π.χ. ΟΠΑΠ, Jumbo). 2) αρκετές άλλες εταιρείες τηλεπικοινωνιών προσφέρουν επίσης απόδοση FCFE σε υψηλό μονοψήφιο ή υψηλότερο ποσοστό (π.χ. DT, BT).», αναφέρει η Eurobank Equities.
Ένα ακόμη στοιχείο που θέτει προς προβληματισμό είναι οι καταλύτες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ενίσχυση της απόδοσης της μετοχής. Όπως σημειώνει στα τρέχοντα επίπεδα, η μετοχή τελεί υπό διαπραγμάτευση με απόδοση μετρητών περίπου 8%, υποδηλώνοντας περιορισμένο κίνδυνο πτώσης αλλά «ψάχνουμε και για άλλους καταλύτες, εκτός από την πιθανή πώληση της Ρουμανίας το 2024, που θα σήμαινε το τέλος της ετήσιας “καύσης” μετρητών 20-30 εκατομμυρίων ευρώ και ως εκ τούτου την εφάπαξ εξοικονόμηση φόρου, που θα μπορούσε να ενισχύσει τις αποδόσεις των μετόχων το 2025».
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
