Στους ιδιαίτερα αισιόδοξους για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα συγκαταλέγεται και η NBG Securities, η οποία προχωρά σε αναβάθμιση των τιμών - στόχων για Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς, ενώ «βλέπει» περιθώρια ανόδου έως και 36% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Όπως σημειώνεται στην έκθεση της χρηματιστηριακής θα υπάρξουν «νέες φωτεινές ημέρες» για τις ελληνικές τράπεζες για τις οποίες εκτιμά τα ακόλουθα:
- Alpha Bank: Νέα τιμή - στόχος στα 2 ευρώ από 1,95 ευρώ, σύσταση «outperform» και περιθώριο ανόδου 28%.
- Eurobank: Νέα τιμή - στόχος στα 2,10 ευρώ από 1,70 ευρώ πριν, σύσταση «outperform» και περιθώριο ανόδου 22%.
- Τράπεζα Πειραιώς: Νέα τιμή - στόχος 4,50 ευρώ από 3,90 ευρώ πριν, σύσταση «outperform» και περιθώριο ανόδου 36%.
Σύμφωνα με την NBG Securities οι θετικές προοπτικές για τον κλάδο οφείλονται στην επιτυχή υλοποίηση των επιχειρηματικών σχεδίων των τραπεζών μέχρι σήμερα, στην ανθεκτικότητα της κερδοφορίας που αναμένεται για το 2024 και στην προοπτική διανομής μερίσματος από τα κέρδη του 2023.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν ξεκινήσει το έτος... με το δεξί, με μέση ετήσια απόδοση 5,4%, ξεπερνώντας τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές κατά 7,8%. Είναι σε καλή θέση για να επωφεληθούν από τα συνεχιζόμενα υψηλά επιτόκια, τα οποία αναμένεται να παραμείνουν αμετάβλητα για ένα μεγάλο μέρος του 2024, και να επικεντρωθούν στην επέκταση των δανειακών τους βιβλίων. Αυτό θα τους βοηθήσει να μετριάσουν το αποτέλεσμα των μειώσεων των επιτοκίων που αναμένονται αργότερα μέσα στο έτος, διατηρώντας την κερδοφορία τους σε υψηλά επίπεδα.
Επιπλέον, οι συνεχείς προσπάθειές τους για τη μείωση των αποθεμάτων μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων τους έχουν οδηγήσει σε υγιείς ισολογισμούς, ενώ τα επίπεδα κεφαλαίου τους έχουν δώσει τη δυνατότητα να επιστρέψουν αξία στους επενδυτές με τη μορφή μερισμάτων από τα κέρδη του 2023.
Τέλος, η προοπτική περαιτέρω αποεπένδυσης του ΤΧΣ αναμένεται να προσελκύσει ακόμη μεγαλύτερη προσοχή από τους επενδυτές, να αυξήσει τον όγκο συναλλαγών και να ενισχύσει τις επιδόσεις τους στην αγορά. Ο κύριος κίνδυνος που υπάρχει για το 2024 είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν θα μπορέσουν να αυξήσουν το χαρτοφυλάκιο δανείων τους σύμφωνα με τον στόχο, καθιστώντας την κερδοφορία τους ευάλωτη σε τυχόν μειώσεις επιτοκίων.
Εκτιμάται ότι φέτος θα διανείμουν το 10 - 30% των κερδών του 2023, ενώ το payout ratio θα αυξηθεί στο 30 - 40% το 2025. Αυτό μεταφράζεται σε μερισματική απόδοση 1,9% - 6,6% φέτος και 4,9% - 7,7% το 2025.
Οι υψηλότερες τιμές-στόχοι αντανακλούν κυρίως την αναβάθμιση των εκτιμήσεων της χρηματιστηριακής, λαμβάνοντας υπόψη τις καλύτερες από τις αναμενόμενες επιδόσεις στο 9μηνο του 2023. Η Τράπεζα Πειραιώς συνεχίζει να αποτελεί την κορυφαία επιλογή κυρίως για λόγους αποτίμησης, καθώς εκτιμάται ότι παραμένει αδικαιολόγητα υποτιμημένη έναντι των άλλων ελληνικών τραπεζών, δεδομένου ότι τα μεγέθη τους συγκλίνουν γρήγορα στα ευρωπαϊκά επίπεδα.
Οι ελληνικές τράπεζες σημείωσαν ισχυρές επιδόσεις το 2023, με άνοδο 68% κατά μέσο όρο, αντανακλώντας τη βελτιωμένη κερδοφορία, τη σταθερή ρευστότητα και τα επίπεδα κεφαλαίου, καθώς και τις ευνοϊκές προοπτικές κερδών μετά το 2022. Οι ελληνικές τράπεζες φαίνεται να έχουν επιστρέψει στις «οθόνες» των επενδυτών, υπεραποδίδοντας το 2023 κατά 48% σε σχέση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές τράπεζες (STOXX600 Banks).
Επιπλέον, σε όρους σχετικής αποτίμησης, συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές, το οποίο δεν δικαιολογείται πλήρως από τους ειδικούς κινδύνους της χώρας και του κλάδου. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο σε 0,74x 2024e P/TBV έναντι 0,91x των ευρωπαϊκών ή με discount 18%. Εκτιμάται ότι το σχετικό discount θα μπορούσε να μειωθεί καθώς τα επιχειρηματικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών υλοποιούνται με επιτυχία, οδηγώντας σε βελτίωση της κερδοφορίας και της διανομής μερισμάτων. Επιπλέον, η αποεπένδυση του ΤΧΣ από την Τράπεζα Πειραιώς και την Εθνική Τράπεζα κατά τη διάρκεια του 2024 θα πρέπει να αποτελέσει σημαντικό καταλύτη απόδοσης.
Οι εκτιμήσεις της NBG Securities για τις τράπεζες
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
