Η Ambrosia ανεβάζει τον πήχη για τις τράπεζες – Άνοδος έως 34%

Σημαντικά υψηλότερες τιμές-στόχους για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες και την Τράπεζα Κύπρου θέτει η Ambrosia Capital, διατηρώντας τη σύσταση «αγορά» για όλες και αναδεικνύοντας τη Eurobank σε κορυφαία επιλογή. 

Στην έκθεσή της, με ημερομηνία 27 Οκτωβρίου, εκτιμά ότι τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026 θα επιβεβαιώσουν την ισχυρή εικόνα του κλάδου, με βασικά στηρίγματα την πιστωτική επέκταση και την ενίσχυση των εσόδων από τόκους.

Οι νέες τιμές-στόχοι 

Για τη Eurobank, η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 5,85 ευρώ, από 3,60 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 34% έναντι της τιμής αναφοράς της έκθεσης, χωρίς να συνυπολογίζεται η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 3,7%. Η χρηματιστηριακή ξεχωρίζει το διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο της τράπεζας, την αναμενόμενη ολοκλήρωση της εξαγοράς της Eurolife Life και τα περιθώρια περαιτέρω ενίσχυσης της αποτίμησής της.

Για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 20 ευρώ από 13,10 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 28%, ενώ για την Alpha Bank ανεβαίνει στα 5,35 ευρώ από 3,90 ευρώ, προσφέροντας δυνητική άνοδο 23%. 

Στην Τράπεζα Πειραιώς, ο στόχος αναπροσαρμόζεται στα 11,05 ευρώ από 7,35 ευρώ, με περιθώριο 13%, και στην Τράπεζα Κύπρου στα 12,65 ευρώ από 8,20 ευρώ, με περιθώριο 22%. Τα ποσοστά αυτά δεν περιλαμβάνουν τις μερισματικές αποδόσεις.

Δάνεια και τόκοι στηρίζουν την κερδοφορία

Η Ambrosia αναμένει αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά περίπου 3%-4% σε τριμηνιαία βάση, καθώς η άνοδος των δανειακών υπολοίπων και τα υψηλότερα επιτόκια αντισταθμίζουν τις πιέσεις στα περιθώρια των επιχειρηματικών χορηγήσεων. Παράλληλα, προβλέπει περιορισμένη αύξηση του κόστους καταθέσεων, χωρίς ουσιαστική μετατόπιση προς τις προθεσμιακές.

Για το τρίτο τρίμηνο, εκτιμά καθαρά κέρδη 403 εκατ. ευρώ για τη Eurobank, 310 εκατ. ευρώ για την Εθνική, 290 εκατ. ευρώ για την Πειραιώς και 229 εκατ. ευρώ για την Alpha Bank. Στην τελευταία, η πρόβλεψη περιλαμβάνει επιβάρυνση 25 εκατ. ευρώ για σχολεία, ενώ η σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο επηρεάζεται από έκτακτα οφέλη εκείνης της περιόδου.

Στις αποτιμήσεις, οι πέντε τράπεζες διαπραγματεύονται συνολικά περίπου 1,4 φορές την εκτιμώμενη ενσώματη λογιστική αξία του 2027, με προβλεπόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 17% το 2028.

Η χρηματιστηριακή αποδίδει τις πρόσφατες χρηματιστηριακές πιέσεις κυρίως στη μεταβλητότητα των διεθνών επιτοκίων, στους γεωπολιτικούς κινδύνους και στις ανησυχίες για το κρατικό χρέος στην Ευρώπη. Εκτιμά ότι τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν ισχυρά, επισημαίνοντας, ωστόσο, ότι μια επιδείνωση της ανάπτυξης και ενδεχόμενες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ αποτελούν κινδύνους για τις προοπτικές του κλάδου.