Στα 7,25 ευρώ με άνοδο 2,4% έκλεισε χθες η μετοχή της ΕΧΑΕ με την αγορά να έχει ακυρώσει στην ουσία από την πρώτη ημέρα τη δημόσια πρόταση της Euronext που αποτιμά τη μετοχή της ΕΧΑΕ στα 6,9 ευρώ.
Προς το παρόν, αναμένεται η γνώμη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΧΑΕ επί της πρότασης της Euronext που θα προκύψει μέσα από την αποτίμηση ανεξάρτητου εξειδικευμένου συμβούλου. Κύκλοι υποστηρίζουν πως οι σύμβουλοι επί της διαδικασίας των δύο εμπλεκομένων μερών (Morgan Stanley από ΕΧΑΕ και Deutsche Bank από Euronext) βρίσκονται σε διαβουλεύσεις, ώστε να καθορίσουν τις επόμενες κινήσεις των πελατών τους και κυρίως να συγκλίνουν ως προς τη δίκαιη τιμή της μετοχής.
Η Εuronext βλέπει την ΕΧΑΕ και το Χρηματιστήριο Αθηνών ως ένα κερδοφόρο asset που, εφόσον ενταχθεί στην πλατφόρμα της, θα αποδώσει ακόμη περισσότερο. Για αυτό άλλωστε προχώρησε και στην πρόταση εξαγοράς, προσφέροντας 6,9 ευρώ ανά μετοχή. Αναλυτές υποστηρίζουν όμως ότι με 200 εκατ. ευρώ μέση αξία συναλλαγών, περίπου δηλαδή όσο είναι φέτος ο μέσος τζίρος της αγοράς, η αξία της μετοχής της ΕΧΑΕ είναι πάνω από 7,5 ευρώ.
Η τελευταία εξέλιξη είναι πως στη Euronext έχουν αντιληφθεί ότι για να πετύχει η δημόσια πρόταση δεν φτάνει να αυξήσουν το τίμημα αλλά ίσως χρειαστεί να αλλάξουν και το μείγμα του. Δηλαδή να μην περιοριστεί το τίμημα σε ανταλλαγή μετοχών, αλλά να περιλαμβάνει και μετρητά. Αυτό έχει προκύψει από τις βολιδοσκοπήσεις που γίνονται από τον σύμβουλο της Euronext κυρίως με θεσμικούς επενδυτές που κατέχουν μετοχές της ΕΧΑΕ.
Ο τίτλος της Εuronext έχει ενισχυθεί από τις αρχές του 2024 έως σήμερα κατά 90%, έχει P/E 25 και μερισματική απόδοση 1,7%, πολύ κάτω από αυτή της ΕΧΑΕ.
Πώς τα μετρητά θα διευκολύνουν τον σχεδιασμό
Έτσι, είναι δύσκολο να πειστεί ένας επενδυτής να παραδώσει τις μετοχές της ΕΧΑΕ για να λάβει έναν τίτλο που έχει «τρέξει» ήδη τόσο πολύ. Βεβαίως, η αύξηση του τιμήματος μπορεί να γίνει αποκλειστικά με ανταλλαγή μετοχών αν βελτιωθεί η σχέση ανταλλαγής που σήμερα είναι μια μετοχή της Euronext για 21,029 μετοχές της ΕΧΑΕ.
Απλώς, όπως υποστηρίζουν παράγοντες της αγοράς, αν το τίμημα περιλαμβάνει και μετρητά θα είναι πιο εύκολο να πετύχει η δημόσια πρόταση. Και όταν λέμε επιτυχία εννοούμε να υπάρξει ποσοστό αποδοχής τουλάχιστον 33%.
«Αν όντως από τη Εuronext θεωρούν υποσχόμενο asset το Ελληνικό Χρηματιστήριο, τότε δεν θα θελήσουν να αφήσουν λεφτά στο τραπέζι και θα προσπαθήσουν να συγκεντρώσουν όσο γίνεται μεγαλύτερο ποσοστό. Αυτός ο σχεδιασμός θα διευκολυνθεί αν το τίμημα περιλαμβάνει και cash», επισημαίνουν οι ίδιοι παράγοντες
Η μεγάλη εικόνα πάντως είναι ότι, εύκολα ή δύσκολα, το deal θα γίνει. Και αυτό για τρεις βασικούς λόγους: Ο πρώτος λόγος είναι ότι αποτελεί μεγάλη ευκαιρία για την ελληνική αγορά η πρόταση αυτή, ώστε να ενταχθεί κάτω από την ομπρέλα του μεγαλύτερου διαχειριστή χρηματιστηρίων της Ευρώπης. Ο δεύτερος λόγος είναι ότι έχει τη στήριξη της κυβέρνησης και ο τρίτος ότι η μεγάλη διασπορά ευνοεί να αποκτήσει ένα 33% η Euronext και να είναι ο κυρίαρχος του παιχνιδιού.
Σύμφωνα με την τελευταία ενημέρωση της ΕΧΑΕ, oι θεσμικοί επενδυτές σε Ελλάδα και εξωτερικό έχουν αθροιστικά το 53% του μετοχικού κεφαλαίου, οι ιδιώτες το 40% και οι τράπεζες το 5,7%. Όπως προκύπτει ο ρόλος των θεσμικών θα είναι κομβικός για την έκβαση της δημόσιας πρότασης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
