Οι τέσσερις λόγοι που επαναφέρουν στο προσκήνιο τα εταιρικά retail ομόλογα

Ενα restart επιχειρεί η «παγωμένη» αγορά των εταιρικών ομολόγων του Χρηματιστηρίου Αθηνών μετά την πτώση των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες. 

H ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι η δεύτερη εισηγμένη που προχωρεί εντός του 2025 σε έκδοση retail εταιρικού ομολόγου. Δηλαδή σε ομόλογο που διαπραγματεύεται στην αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος του Χρηματιστηρίου Αθηνών προσβάσιμο και από μικροεπενδυτές. 

Η δημόσια προσφορά αρχίζει σήμερα και θα ολοκληρωθεί την Πέμπτη. 

Το ύψος της έκδοσης είναι 500 εκατ. ευρώ, έχει επταετή διάρκεια και το εύρος του κουπονιού ορίστηκε μεταξύ 3,2%-3,5%. Είχε προηγηθεί τον Ιούλιο το ομόλογο της Aegean που άντλησε 250 εκατ. ευρώ με επιτόκιο 3,7%. 

Σήμερα στην αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος του ΧΑ  διαπραγματεύονται οι ομολογίες 22 εταιριών με τρέχουσα συνολική αξία 4,4 δισ. ευρώ και με την προσθήκη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα φτάσουν τα 4,9 δισ. ευρώ. Από την έναρξη όμως της συγκεκριμένης  αγοράς το 2016 έχουν απευθυνθεί στο επενδυτικό κοινό 35 εταιρείες και έχουν αντλήσει συνολικά 5,65 δισ. ευρώ. 

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ  θα είναι η 36η εταιρεία ενώ σύμφωνα με πληροφορίες θα ακολουθήσουν σύντομα και άλλες, καθώς λήγουν ομολογιακά δάνεια που θα πρέπει να ανανεωθούν, αλλά «τρέχουν» παράλληλα και επενδυτικά σχέδια που θα πρέπει να χρηματοδοτηθούν.

Η άνοδος των επιτοκίων την περίοδο 2022-2023 είχε «παγώσει» την αγορά εταιρικών ομολόγων στο χρηματιστήριο αλλά δειλά - δειλά τώρα, με την καθοδική πορεία των επιτοκίων από την ΕΚΤ, η συγκεκριμένη αγορά προσπαθεί να κάνει restart, έχοντας και το φορολογικό αβαντάζ της μείωσης του φόρου των τόκων στο 5% από 15% προηγουμένως, ενώ οι τόκοι των καταθέσεων εξακολουθούν και φορολογούνται με 15%.

Οι καλές αποδόσεις, ο χαμηλός φόρος και η ασφάλεια των εκδοτών

Στα εταιρικά ομόλογα του ΧΑ έχουν πρόσβαση και οι μικροεπενεδυτές αφού η ονομαστική τιμή μιας ομολογίας είναι 1.000 ευρώ. Είναι άλλη μια επενδυτική διέξοδος καθώς το μέσο επιτόκιο για τις εκδόσεις που διαπραγματεύονται βρίσκεται περίπου στο 3,4%. 

Πολύ πάνω από τις προθεσμιακές καταθέσεις, κοντά στη μέση μερισματική απόδοση της αγοράς και πάνω από την απόδοση του 7ετους και 10ετους ομολόγου της ελληνικής δημοκρατίας που είναι 2,95% και 3,34% αντίστοιχα. 

Το πιο ουσιαστικό όμως για αυτή την αγορά είναι ότι οι ικανοποιητικές αυτές αποδόσεις προσφέρονται με σχετική ασφάλεια αφού εκδότες είναι γνωστοί ελληνικοί όμιλοι με μεγάλη πιστοληπτική ικανότητα.

Το ατού της αγοράς αυτής ακόμη δεν είναι η ρευστότητα, αφού οι αγοραπωλησίες είναι ελάχιστες αλλά το υψηλό τοκομερίδιο, το οποίο στις περισσότερες περιπτώσεις καταβάλλεται ανά τρίμηνο. 

Επίσης, λόγω της πτώσης των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες οι τιμές των ομολόγων έχουν ανέβει και πολλά από τα ομόλογα στην αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος του ΧΑ έχουν τιμή πάνω από το 100. 

Όπως όμως προαναφέρθηκε το ατού αυτής της αγοράς δεν είναι οι συναλλαγές, καθώς η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών ανέρχεται περίπου στο 1,5 εκατ. ευρώ.  

Παράλληλα, η αγορά αυτή αποτελεί από την έναρξή της μέχρι σήμερα μια δεξαμενή χρηματοδότησης και για τις επιχειρήσεις αφού ο τραπεζικός δανεισμός είναι ακριβότερος και  η έκδοση ενός τέτοιου ομολόγου στο εξωτερικό, χωρίς εμπράγματες εξασφαλίσεις έχει πολύ μεγαλύτερη τιμολόγηση.

Η αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος του ΧΑ αποτελεί άλλη μια επενδυτική επιλογή που προσφέρει ικανοποιητικές αποδόσεις με σχετική ασφάλεια λόγω του προφίλ των εκδοτών. 

Η πτωτική πορεία των επιτοκίων την επαναφέρει στο προσκήνιο, ενώ όπως και για τις μετοχές και τα αμοιβαία κεφάλαια, στοίχημα παραμένει η προσέλκυση κεφαλαίων από τη μεγάλη δεξαμενή των καταθέσεων που ανέρχονται σήμερα στα 200 δισ. ευρώ.