Παρά τη σημαντική αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή και τις αυξανόμενες προσδοκίες για οριστική συμφωνία μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν εμφανίζεται διατεθειμένη να εγκαταλείψει την αυστηρή νομισματική της στάση.
Αντιθέτως, κορυφαία στελέχη της αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων επιτοκίων, εκτιμώντας ότι οι πληθωριστικές επιπτώσεις της ενεργειακής κρίσης θα συνεχίσουν να επηρεάζουν την οικονομία της ευρωζώνης για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Η προοπτική επαναλειτουργίας των πετρελαϊκών ροών μέσω των Στενών του Ορμούζ θεωρείται αναμφίβολα θετική εξέλιξη για τις διεθνείς αγορές. Ωστόσο, οι αξιωματούχοι της Φρανκφούρτης υπογραμμίζουν ότι η αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων δεν αρκεί από μόνη της για να αντιστρέψει τις οικονομικές συνέπειες που έχουν ήδη δημιουργηθεί.
Οι ζημιές σε ενεργειακές εγκαταστάσεις, οι διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες και η ανάγκη αναπλήρωσης αποθεμάτων εκτιμάται ότι θα διατηρήσουν τις τιμές της ενέργειας σε υψηλότερα επίπεδα από τα προπολεμικά για αρκετούς ακόμη μήνες.
Αυτός ακριβώς είναι και ο λόγος για τον οποίο οι περισσότεροι κεντρικοί τραπεζίτες εξακολουθούν να ανησυχούν για τον κίνδυνο δευτερογενών πληθωριστικών επιδράσεων. Η ΕΚΤ φοβάται ότι οι επιχειρήσεις θα μετακυλήσουν το αυξημένο κόστος στους καταναλωτές, ενώ οι εργαζόμενοι θα επιδιώξουν υψηλότερες μισθολογικές αυξήσεις για να αντισταθμίσουν τη μείωση της αγοραστικής τους δύναμης.
Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να διατηρήσει τον πληθωρισμό σε επίπεδα σημαντικά υψηλότερα από τον στόχο του 2% για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Παρά τη σημαντική υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου από τα επίπεδα των 110 δολαρίων ανά βαρέλι που καταγράφηκαν στο αποκορύφωμα της κρίσης, οι αναλυτές εκτιμούν ότι ακόμη και μια περαιτέρω πτώση προς τα 70-75 δολάρια δεν αρκεί για να εξαλείψει τις πληθωριστικές πιέσεις που έχουν ήδη συσσωρευτεί στην οικονομία.
Η άνοδος του ενεργειακού κόστους των τελευταίων μηνών έχει ήδη περάσει σε πολλούς κλάδους της οικονομικής δραστηριότητας, επηρεάζοντας τις τιμές τροφίμων, αγαθών και υπηρεσιών.
Στο εσωτερικό της ΕΚΤ διαμορφώνεται έτσι ένα ισχυρό ρεύμα υπέρ της διατήρησης της επαγρύπνησης. Πολλοί αξιωματούχοι θεωρούν πιθανή ακόμη μία αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, ενώ δεν αποκλείουν και πρόσθετες κινήσεις εφόσον τα στοιχεία για τον πληθωρισμό συνεχίσουν να εκπλήσσουν αρνητικά. Οι αγορές έχουν ήδη αρχίσει να ενσωματώνουν στα σενάριά τους τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης μέσα στο 2026.
Την ίδια στιγμή, υπάρχουν και πιο επιφυλακτικές φωνές που θεωρούν ότι η πρόσφατη γεωπολιτική αποκλιμάκωση δικαιολογεί μια στάση αναμονής. Ορισμένοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να αξιολογήσει πρώτα την πραγματική επίδραση της συμφωνίας στις αγορές ενέργειας και στις πληθωριστικές προσδοκίες πριν προχωρήσει σε νέες παρεμβάσεις.
Ωστόσο, το μήνυμα που εκπέμπει η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, παραμένει σαφές: η μάχη κατά του πληθωρισμού δεν έχει κερδηθεί. Η επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο του 2% εξακολουθεί να αποτελεί τον απόλυτο στόχο της νομισματικής πολιτικής και οποιαδήποτε ένδειξη αναζωπύρωσης των πιέσεων θα μπορούσε να οδηγήσει σε νέα αυστηροποίηση των συνθηκών χρηματοδότησης στην ευρωζώνη.
Το επόμενο διάστημα αναμένεται κρίσιμο, καθώς οι αγορές θα παρακολουθούν τόσο την εφαρμογή της συμφωνίας ΗΠΑ-Ιράν όσο και τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη. Από αυτά θα εξαρτηθεί αν η ΕΚΤ θα συνεχίσει τον κύκλο αυξήσεων ή αν θα επιλέξει να δώσει χρόνο στην οικονομία να απορροφήσει τις επιπτώσεις της πρόσφατης ενεργειακής κρίσης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
