Περαιτέρω προβλήματα στις μικρομεσαίες τράπεζες των ΗΠΑ, αδυναμία συμφωνίας για την αύξηση του ορίου για το αμερικανικό χρέος αλλά και ανάκαμψη των τιμών φυσικού αερίου, αποτελούν τους τρεις βασικούς παράγοντες κινδύνου για διεθνή οικονομία και αγορές, όπως αναφέρουν οι αναλυτές της ING.
Οι περιφερειακές αμερικανικές τράπεζες
Σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας, η σημαντική αστάθεια στις καταθέσεις σε αρκετές περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ ήταν αυτή που οδήγησε στην κατάρρευση τεσσάρων εξ αυτών.
Στα θετικά της αναταραχής ότι οι μεγάλοι τραπεζικοί όμιλοι παρέμειναν σταθεροί και παράλληλα αποτέλεσαν μέρος της λύσης. Κλειδί για τις περιφερειακές τράπεζες είναι η σταθεροποίηση των καταθέσεων, ενώ πιθανές αλλαγές στο σύστημα εγγύησης των καταθέσεων στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να αποτελέσουν μέρος της λύσης μακροπρόθεσμα, αν και αυτό θα είχε κόστος για τον τομέα στο σύνολό του και είναι απίθανο να αποτελέσει μια γρήγορη λύση.
Πάντως η ING δεν αποκλείει την εμφάνιση περαιτέρω προβλημάτων σε ορισμένες από αυτές τις μικρότερες τράπεζες των ΗΠΑ, αλλά εκτιμά ότι οι μεγαλύτερες τράπεζες θα μπορέσουν να αντέξουν την καταιγίδα. Ο ευρωπαϊκός τραπεζικός τομέας παραμένει καλά κεφαλαιοποιημένος και, λόγω των αυστηρών κανόνων ρευστότητας, μπορεί να αντέξει σημαντικές εκροές καταθέσεων με τα υπάρχοντα αποθέματα ασφαλείας. Κατά ειρωνικό τρόπο, το γεγονός ότι δεν έχει οριστικοποιηθεί η τραπεζική ένωση μπορεί επί του παρόντος να βοηθήσει.
Στο αρνητικό σενάριο που εξετάζεται τα τραπεζικά προβλήματα στις ΗΠΑ οφείλονται στη γρήγορη απώλεια εμπιστοσύνης των ανασφάλιστων καταθετών προς τις περιφερειακές τράπεζες. Εάν η απώλεια εμπιστοσύνης εξαπλωθεί γρήγορα και επηρεάσει περισσότερα ιδρύματα, θα μπορούσε να οδηγήσει σε αρκετές τράπεζες που θα αγωνίζονταν να απορροφήσουν τις εκροές καταθέσεων ταυτόχρονα. Αυτό θα μπορούσε να δημιουργήσει ανησυχίες σχετικά με τη μετάδοση στο σύστημα και να υπερτονίσει την περαιτέρω αστάθεια των καταθέσεων. Η εξεύρεση αγοραστών για περιουσιακά στοιχεία για τη διασφάλιση των καταθετών και της λειτουργικής συνέχειας για πολλές, αν και μικρότερες, τράπεζες ταυτόχρονα θα μπορούσε να αποτελέσει πρόκληση.
Στο πολύ χειρότερο σενάριο, αρκετοί μικρότεροι δανειστές καταλήγουν να απορροφηθούν από μεγαλύτερους. Οι τράπεζες που θα χρεοκοπήσουν μπορεί, ωστόσο, να συνοδεύονται από απρόβλεπτους πρόσθετους κινδύνους, οι οποίοι μπορεί τελικά να οδηγήσουν στην αποδυνάμωση του πιστωτικού προφίλ των μεγαλύτερων αγοραστών περισσότερο από ό,τι αναμενόταν.
Περαιτέρω τραπεζικές πιέσεις θα τροφοδοτούσαν μια περαιτέρω αυστηροποίηση των προτύπων δανεισμού που υπάρχουν στις ΗΠΑ. Η ιστορία δείχνει ότι αυτό ακολουθείται σχεδόν πάντα από μια απότομη αύξηση του ποσοστού ανεργίας και θα βάθαινε την ύφεση που ήδη αναμένουμε. Αν και δεν είναι βέβαιο αν η μετάδοση θα είναι άμεση στην Ευρώπη, η προοπτική μιας ύφεσης στις ΗΠΑ θα είχε αναπόφευκτα ευρύτερες οικονομικές επιπτώσεις στο εξωτερικό. Οι κεντρικές τράπεζες έχουν μέχρι στιγμής καταφέρει να διαχωρίσουν τα εργαλεία χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και νομισματικής πολιτικής, αλλά τέτοιες πιέσεις, αν συμβούν, θα είναι τελικά απόρροια των υψηλότερων επιτοκίων. Αυτό το σενάριο θα προοιωνιζόταν πιθανότατα νωρίτερα και πιο επιθετικές μειώσεις επιτοκίων τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη.
Αποτυχία συμφωνίας για το αμερικανικό χρέος
Οι πολιτικοί βλέπουν το πρόβλημα και αναγνωρίζουν την οικονομική και χρηματοπιστωτική ζημία που θα προκαλούσε η χρεοκοπία. Όλα δείχνουν ότι θα γίνουν παραχωρήσεις και από τις δύο πλευρές και το ανώτατο όριο χρέους θα αυξηθεί εγκαίρως.
Οι Ρεπουμπλικάνοι της Βουλής των Αντιπροσώπων έχουν ήδη εγκρίνει ένα πακέτο για την αύξηση του ανώτατου ορίου, αλλά αυτό περιλαμβάνει σημαντικές περικοπές στις κυβερνητικές δαπάνες, τις οποίες οι Δημοκρατικοί της Γερουσίας αρνούνται ακόμη και να εξετάσουν. Οι Δημοκρατικοί και ο Λευκός Οίκος θέλουν την αύξηση του ανώτατου ορίου χωρίς όρους, κάτι που οι Ρεπουμπλικάνοι δεν δέχονται. Δεδομένων των προσωπικοτήτων που εμπλέκονται και των παγιωμένων θέσεών τους, μια ομαλή και γρήγορη συμφωνία μοιάζει αρκετά δύσκολη. Υπάρχει ο φόβος ότι θα χρειαστούν σημαντικές πιέσεις στην οικονομία και τις χρηματοπιστωτικές αγορές για να προκαλέσουν υποχώρηση των βασικών παικτών, συμπεριλαμβανομένης της διακοπής λειτουργίας της κυβέρνησης και πιθανής χρεοκοπίας.
Εάν ένα κυβερνητικό «πάγωμα» και μια χρεοκοπία φαίνονται πιθανά, ο αντίκτυπος στις χρηματοπιστωτικές αγορές, τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις θα ήταν τεράστιος σε μια εποχή που το κλίμα είναι ήδη εύθραυστο μετά τις πρόσφατες τραπεζικές χρεοκοπίες. Μια χρεοκοπία (ή η ουσιαστική απειλή της) σε ένα μόνο ομόλογο θα προκαλούσε την υποβάθμιση των αμερικανικών κρατικών ομολόγων από τους οίκους αξιολόγησης. Όλα τα χρηματοπιστωτικά προϊόντα που είναι υπόχρεα στις ΗΠΑ με οποιονδήποτε τρόπο θα διατρέχουν επίσης σημαντικό κίνδυνο υποβάθμισης. Το δολάριο θα δέχονταν σημαντικό πλήγμα και το ίδιο θα συνέβαινε και για τις μετοχές.
Ανάκαμψη στις τιμές φυσικού αερίου
Η καλύτερη του συνηθισμένου αναπλήρωση των αποθεμάτων φυσικού αερίου σημαίνει ότι η ΕΕ εισέρχεται στον επόμενο χειμώνα από ισχυρή θέση. Οι αποθήκες είναι σήμερα γεμάτες σε ποσοστό άνω του 60%, σε σύγκριση με περίπου 36% πέρυσι. Με την προϋπόθεση ενός «κανονικού» χειμώνα, η αποθήκευση θα πρέπει να ευθυγραμμιστεί περίπου με τον μέσο όρο της πενταετίας. Εκτιμάται ότι η τιμή του φυσικού αερίου θα είναι κατά μέσο όρο κοντά στα 60 ευρώ ανά μεγαβατώρα στο δ’ τρίμηνο του 2023 και 65 ευρώ ανά μεγαβατώρα στο α’ τρίμηνο του 2024.
Η ευρωπαϊκή αγορά εξακολουθεί να έχει δομική έλλειψη φυσικού αερίου και η διατήρηση της ζήτησης σε σχετικά χαμηλά επίπεδα είναι απαραίτητη για την εξισορρόπηση της αγοράς. Μια ψυχρότερη από το συνηθισμένο περίοδος θέρμανσης κατά τη διάρκεια του χειμώνα 2023 - 24 και η διακοπή των εναπομεινάντων ροών από ρωσικούς αγωγούς θα συσφίξει την αγορά και θα ωθήσει τις τιμές πάνω από τα 120 ευρώ. Ωστόσο, ένα υψηλότερο σημείο εκκίνησης για τα επίπεδα αποθήκευσης, το ανώτατο όριο τιμών TTF και το ενδεχόμενο να γίνουν υποχρεωτικές οι εθελοντικές περικοπές της ζήτησης αποτρέπουν τις τιμές από το να διαπραγματευτούν ξανά στα υψηλά επίπεδα του 2022.
Η εμπειρία του φετινού χειμώνα δείχνει ότι η οικονομία μπορεί να αντέξει τις υψηλότερες τιμές φυσικού αερίου, ακόμη και αν αυτή η ανθεκτικότητα εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον καιρό. Ο επόμενος χειμώνας είναι επίσης πιθανό να συμπέσει με μια περίοδο ασθενέστερης παγκόσμιας ανάπτυξης και αυστηρότερων εταιρικών περιθωρίων. Ο ευρωπαϊκός γενικός πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, αν και με την προϋπόθεση ότι οι τιμές του φυσικού αερίου θα παραμείνουν πολύ κάτω από τα υψηλά επίπεδα του 2022, τότε είναι πιθανό ο δείκτης να κλείσει το έτος πολύ χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα. Ωστόσο, οι τιμές του φυσικού αερίου έχουν αποδειχθεί σημαντικό συστατικό του υψηλότερου πληθωρισμού των υπηρεσιών και επίσης των υψηλότερων μισθολογικών ρυθμίσεων. Αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι ο ευρωπαϊκός βασικός πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλότερος για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
