Ψήφο εμπιστοσύνης στις ευρωπαϊκές τράπεζες δίνει σε έκθεσή της η Deutsche Bank, τονίζοντας ότι διαθέτουν σημαντικά περιθώρια ανόδου και δεν έχουν δεχθεί τόσο μεγάλο πλήγμα τόσο από τα προβλήματα σε ομίλους των ΗΠΑ όσο και από τις πρόσφατες εξελίξεις στην Credit Suisse.
Σε ό,τι αφορά τις ελληνικές τράπεζες, για τις οποίες δεν γίνεται ξεχωριστή αναφορά στην έκθεση, ο γερμανικός όμιλος διατηρεί τις τιμές – στόχους και τη σύσταση προηγούμενων εκθέσεών του. Πιο συγκεκριμένα στα 1,6 ευρώ για την Alpha Bank, για την Εθνική Τράπεζα 5,1 ευρώ, για τη μετοχή της Eurobank 1,5 ευρώ και 1,8 ευρώ για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς. Σύμφωνα με τις τιμές στόχους που προτείνει ο γερμανικός όμιλος, η Alpha Bank διαθέτει το υψηλότερο περιθώριο μεταβολής με +41%, η μετοχή της Eurobank με +17%, η μετοχή της ΕΤΕ με +13% και τέλος η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς έχει ήδη ξεπεράσει την προτεινόμενη τιμή στόχο και δεν διαθέτει ανοδικό περιθώριο. Παράλληλα δίνει σύσταση «αγορά» για τις Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα και «διακράτηση» για Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς.
Αναφερόμενη στις ευρωπαϊκές τράπεζες η DB τονίζει ότι έχουν υποχωρήσει κατά 16% περίπου από τότε που ξεκίνησαν οι ανησυχίες της αγοράς για τις περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ και την Credit Suisse. Η εξαγορά της Credit Suisse από την UBS απομάκρυνε έναν σημαντικό κίνδυνο για τον κλάδο, αλλά η αβεβαιότητα παραμένει αυξημένη, μεταξύ άλλων, λόγω της αντιμετώπισης των πρόσθετων μέσων Tier 1.
Ως εκ τούτου, η μείωση μπορεί να εκλογικευτεί αν και θεωρείται ότι η Credit Suisse αντιμετώπισε μια μοναδική κατάσταση, η οποία δεν είναι συγκρίσιμη με το υπόλοιπο τραπεζικό σύστημα. Επιπλέον, η αποτίμηση του τομέα κάτω από το 6x τα μελλοντικά κέρδη είναι τώρα κοντά στα χαμηλά επίπεδα που παρατηρήθηκαν σε προηγούμενες κρίσεις, συμπεριλαμβανομένης της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, όταν ο τομέας ήταν σε πολύ καλύτερη κατάσταση όσον αφορά την κερδοφορία, το κεφάλαιο, τη ρευστότητα και την ποιότητα του ενεργητικού. Η βασική υπόθεση για τα θεμελιώδη μεγέθη των τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων, των ζημιών από δάνεια και της απόδοσης κεφαλαίου, παραμένει σε μεγάλο βαθμό εποικοδομητική, αν και λιγότερο από ό,τι πριν από δύο εβδομάδες.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν πιεστεί ακολουθώντας τις επιδόσεις των αμερικανικών τραπεζών που προκλήθηκαν από μία τράπεζα που χρειάστηκε να πουλήσει ομόλογα και έτσι να αποκρυσταλλώσει ζημίες από αυτά για να αντισταθμίσει την πτώση των καταθέσεων. Είναι σημαντικό, σε αυτό το πλαίσιο ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες, ιδίως εκείνες που ανήκουν σε αυτές που καλύπτει η Deutsche Bank, έχουν καλά διαφοροποιημένες και ρευστές βάσεις χρηματοδότησης με σταθερές καταθέσεις.
Η πλειονότητα των χαρτοφυλακίων ομολόγων διακρατείται μέχρι τη λήξη τους και ως εκ τούτου δεν εκτίθενται σε κίνδυνο επιτοκίου. Επιπλέον έχουν υπάρξει σημαντικές βελτιώσεις στη ρευστότητα, το κεφάλαιο, την ποιότητα του ενεργητικού και την κερδοφορία των ευρωπαϊκών τραπεζών τα τελευταία δέκα χρόνια. Ως εκ τούτου, η σημερινή διόρθωση του κλάδου αποτελεί πολύ περισσότερο μία διάθεση αποκόμισης κερδών μετά από ένα ισχυρό ράλι (περίπου 40% τους τελευταίους πέντε μήνες), παρά ως ανάδειξη των θεμελιωδών προβλημάτων που πρόκειται να προκύψουν.
Αφού οι ευρωπαϊκές τράπεζες σημείωσαν άλλη μια ισχυρή επίδοση το 4ο τρίμηνο του 22 (+26% σε ετήσια βάση αύξηση των κερδών προ φόρων), η Deutsche Bank συνεχίζει να στέκεται θετικά έναντι του κλάδου. Αναμένει ότι θα υπάρξουν και άλλες αναβαθμίσεις των κερδών.
Χάρη στα υψηλότερα επιτόκια, η σημαντικότερη πηγή εσόδων των τραπεζών επιταχύνθηκε σημαντικά. Αναμένεται ότι αυτή η δυναμική θα συνεχιστεί και οι όποιοι αντίξοοι παράγοντες είναι διαχειρίσιμοι. Συνολικά, αναμένεται CAGR καθαρών εσόδων από τόκους 12%, ενώ η ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού είναι η ισχυρότερη εδώ και δεκαετίες, τα ευάλωτα ανοίγματα είναι σε μεγάλο βαθμό διαχειρίσιμα σε επίπεδο τομέα, τα κέρδη προ προβλέψεων είναι υψηλά και οι επικαλύψεις διαχείρισης υλικών μπορούν να χρησιμοποιηθούν αν χρειαστεί.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
