Σύσταση «αγορά» και τιμή-στόχο 5,30 ευρώ δίνει η Citi για την Alpha Bank, χαρακτηρίζοντας καθησυχαστικούς τους νέους μεσοπρόθεσμους στόχους της τράπεζας για την κερδοφορία και τις διανομές προς τους μετόχους.
Επισημαίνει ωστόσο, ότι οι στόχοι φαίνεται να ευθυγραμμίζονται σε μεγάλο βαθμό με τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Η τιμή-στόχος αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου 11,8% έναντι της τιμής των 4,74 ευρώ στις 4 Νοεμβρίου. Συνυπολογίζοντας αναμενόμενη μερισματική απόδοση 2,5%, η Citi υπολογίζει τη συνολική προσδοκώμενη απόδοση στο 14,3%.
Στο επίκεντρο της ανάλυσης βρίσκεται η επιδίωξη της Alpha Bank να αυξήσει την απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) σε περίπου 16% το 2030, από περίπου 12% που αναμένεται φέτος. Παράλληλα, ο στόχος για κέρδη ανά μετοχή περίπου 0,63 ευρώ το 2030, έναντι εκτίμησης 0,41 ευρώ για το 2026, αντιστοιχεί σε μέση ετήσια αύξηση περίπου 12% στην τετραετία.
Ο συγκεκριμένος στόχος βασίζεται στην παραδοχή σταθερού αριθμού μετοχών, χωρίς να περιλαμβάνει το πιθανό όφελος από μελλοντικές επαναγορές ιδίων μετοχών.
Οι διανομές και το πρόσθετο όφελος από τις επαναγορές
Σύμφωνα με τη Citi, η Alpha Bank στοχεύει να επιστρέψει πάνω από 4 δισ. ευρώ στους μετόχους την επόμενη τετραετία, με τουλάχιστον 2 δισ. ευρώ να διατίθενται σε μερίσματα σε μετρητά.
Εφόσον το υπόλοιπο ποσό κατευθυνθεί σε επαναγορές ιδίων μετοχών, η τράπεζα υπολογίζει ότι μπορεί να προκύψει πρόσθετο όφελος έως 0,14 ευρώ στα κέρδη ανά μετοχή του 2030. Σε αυτό το σενάριο, τα κέρδη ανά μετοχή θα μπορούσαν να φθάσουν τα 0,77 ευρώ, έναντι του βασικού στόχου των 0,63 ευρώ.
Για το 2028, η Alpha Bank θέτει στόχο κερδών ανά μετοχή 0,54 ευρώ, που συνεπάγεται μέση ετήσια αύξηση περίπου 16% έναντι της εκτίμησής της για το 2026. Ο στόχος είναι περίπου 6% υψηλότερος από την πρόβλεψη της Citi, αλλά ελαφρώς χαμηλότερος από τη μέση εκτίμηση του Bloomberg, στα 0,553 ευρώ. Αντίθετα, υπερβαίνει τη μέση πρόβλεψη των αναλυτών που συγκέντρωσε η ίδια η τράπεζα, η οποία διαμορφώνεται στα 0,51 ευρώ.
Για την αποτίμηση, η Citi χρησιμοποιεί μοντέλο προσαρμοσμένο για το πλεονάζον κεφάλαιο, με μακροπρόθεσμη παραδοχή RoTE 13,2%, κόστος ιδίων κεφαλαίων 10,4% και ρυθμό ανάπτυξης 4%.
Στους βασικούς κινδύνους για την επίτευξη της τιμής-στόχου περιλαμβάνει την πορεία των εσόδων και των επιτοκιακών περιθωρίων, την υλοποίηση της εξοικονόμησης κόστους, τις ανάγκες για προβλέψεις, ενδεχόμενες ρυθμιστικές παρεμβάσεις και την εκτέλεση των πρόσφατων συμφωνιών εξαγορών και συγχωνεύσεων.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
